5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息称部(bù)分银行相关部门收到《关于(yú)调整协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)的通知》，四(sì)大国有银行协(xié)定存款和通知(zhī)存(cún)款自律上限的(de)下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它(tā)金融机构下调(diào)50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执行喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹。本次拟下调中协定(dìng)存款更(gèng)多是对公业(yè)务，而通知存款则集中于(yú)短(duǎn)期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款自(zì)律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货(huò)币(bì)政策走向等，记(jì)者(zhě)采访了招商(shāng)基(jī)金研(yán)究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金(jīn)、德邦基(jī)金等公募(mù)基金(jīn)公(gōng)司及(jí)投研(yán)人士。

　　在(zài)业内看来，本(běn)轮(lún)调降更多是出于推进利(lì)率市(shì)场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银(yín)行而言(yán)，存款利率下调有助于减少存款定价的(de)无序竞(jìng)争，降低银行负债成(chéng)本；同时本次降息有(yǒu)助于促(cù)进投资(zī)、消费，也(yě)被看作是(shì)促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来(lái)看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价(jià)格(gé)战激(jī)烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。预计下(xià)半年货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政策基调。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋(qū)势(shì)喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹

　　中国基金(jīn)报记者：四(sì)大国有(yǒu)银行为何下调协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市(shì)场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机(jī)制(zhì)建立(lì)了存款利(lì)率市场(chǎng)化调(diào)整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市(shì)场利(lì)率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月(yuè)市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入(rù)了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚(fá)措(cuò)施(shī)。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利率下(xià)调，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营考(kǎo)虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息差不断下行(xíng)。在资(zī)产端定价压力(lì)较大且(qiě)存款持续(xù)高增(zēng)的(de)情况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的(de)重要手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固定资(zī)产投资(zī)传导(dǎo)较弱(ruò)，下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限有(yǒu)利于对公客户留(liú)存的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经济综合融资成本不(bù)断下降，银行资产(chǎn)端收益下(xià)降较为明显；第二，银行(xíng)整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩明显；第三，企(qǐ)业(yè)和居民风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导致存(cún)款(kuǎn)增长比(bǐ)较明显，存款市场供(gōng)需(xū)关系(xì)发生了变化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款介于(yú)活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机(jī)制对于活期存(cún)款与定期(qī)存款(kuǎn)利率进行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本(běn)次将协定存款与(yǔ)通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进(jìn)行(xíng)统一，全面缓解银(yín)行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势，通过自律机(jī)制协(xié)调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实(shí)央行(xíng)宽信(xìn)用的政策贯彻落实(shí)。

　　平(píng)安基金：中国的存(cún)款利率管控为(wèi)上限(xiàn)管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年来(lái)贷款利(lì)率下限管(guǎn)控彻底取消。存款利(lì)率定价(jià)方(fāng)式的(de)改(gǎi)变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制(zhì)建立(lì)以来(lái)，4月(yuè)和9月经历了两轮大(dà)规模(mó)存款利率(lǜ)下降，主要是大(dà)行(xíng)和股(gǔ)份行参与，今年(nián)以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)，中小银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励(lì)为主引入惩(chéng)罚措(cuò)施，加速(sù)了中小(xiǎo)银行存款利(lì)率补(bǔ)降的进度。就今(jīn)年的经(jīng)济背(bèi)景而(ér)言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民超额(é)储蓄高(gāo)增，实体融资需(xū)求有限(xiàn)，银行(xíng)存款增(zēng)加，降低存款(kuǎn)利率可以(yǐ)引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度(dù)，净息差不断压缩(suō)，银行经(jīng)营压力增大(dà)，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差的(de)重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储的(de)成本压力(lì)；另一方面，有(yǒu)利于(yú)引导超额(é)储蓄(xù)向消(xiāo)费(fèi)投资转化(huà)，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存(cún)款利率机制创设以(yǐ)来(lái)，两轮利率调(diào)降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存(cún)款之间的存款的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必(bì)要一次性调(diào)整通知存款和协定(dìng)存款利(lì)率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调的(de)有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓解银行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起(qǐ)，这是(shì)未来大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企(qǐ)业中长期(qī)贷款同比多增幅(fú)度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观(guān)察(chá)5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存款成本(běn)成为当务之(zhī)急(jí)。中小银行或有动(dòng)力持续主(zhǔ)动下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦于存(cún)款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中(zhōng)在银行领域。以地方债(zhài)为例(lì)，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等发达地区(qū)地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较(jiào)好的发债主体，其信用债收益(yì)率(lǜ)仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济(jì)资金供(gōng)需决定的，而(ér)央行(xíng)的政策利率、基准利率在(zài)一(yī)方面要合(hé)适顺(shùn)应市场环境，一方面也代(dài)表着政策意愿强调信号意义的(de)作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临(lín)内(nèi)生动力(lì)不强(qiáng)需(xū)求不足的情(qíng)况，央行已经通过降准以及结构性货(huò)币政策等多(duō)项举措给予了实体经济所(suǒ)需的一定的资金投放(fàng)支持(chí)，有效降低了实体(tǐ)综合融资成(chéng)本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等(děng)配套政策继(jì)续激活内(nèi)生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪(zōng)经(jīng)济(jì)运(yùn)行情(qíng)况，短期(qī)调整(zhěng)政策利率(lǜ)的概率不大，但仍(réng)会维持资金(jīn)合理(lǐ)充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍(réng)维持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下调要(yào)看实体(tǐ)经济(jì)复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准利率下调(diào)的(de)概率不大，而(ér)存款利(lì)率上限的调整空间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一(yī)步下调(diào)要看(kàn)银行(xíng)自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行指导(dǎo)利率自律机(jī)制(zhì)建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期(qī)国债(zhài)收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。在存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行(xíng)分别(bié)下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存(cún)款利率。我(wǒ)们认为(wèi)，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低位或继续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄(zhǎi)，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银(yín)行间(jiān)利率(lǜ)下(xià)行，叠加银行存款定价(jià)下调(diào)，4月社融信贷低(dī)于预(yù)期，国内(nèi)降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周期(qī)，加息周期基(jī)本结束(shù)，后续有望逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型商业银行(xíng)和股份制商(shāng)业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所(suǒ)趋。一方面，银(yín)行仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明(míng)显，监管层面有动力(lì)去持续推(tuī)动存款利率下(xià)降，来保障(zhàng)银行合理利差(chà)范围，增加银行信贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银行自身也(yě)有动力去下调(diào)存款定(dìng)价来(lái)保障利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定(dìng)存款、通知存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银(yín)行息差压力大是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银行(xíng)主动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由(yóu)于(yú)此前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲(bēi)观预期被放大，大量资(zī)金集中在(zài)银行存款端，此次存款利(lì)率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银(yín)行(xíng)的对公活期成(chéng)本下降，存(cún)款降(jiàng)价(jià)叠(dié)加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复(fù)，有利(lì)于增强银(yín)行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民(mín)的短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居(jū)民(mín)消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次(cì)下调对市场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中小银行的协定存(cún)款和通知存款定价(jià)过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低(dī)的银(yín)行产(chǎn)生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会(huì)普遍(biàn)降低中小(xiǎo)行协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减少中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而对(duì)股份行及(jí)国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，使得对(duì)公客户活期存款收益向对私客户看齐(qí)，一(yī)方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引(yǐn)导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)调(diào)整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债成(chéng)本，目(mù)前上市银(yín)行协定存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比(bǐ)重在(zài)13％左右(yòu)，重(zhòng)新(xīn)规(guī)定协(xié)定利率(lǜ)上(shàng)限后(hòu)，预计行业(yè)资(zī)金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低(dī)银(yín)行对公(gōng)活期存款成(chéng)本压力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降使得银行盈利(lì)能(néng)力增强，进(jìn)一步(bù)打开了资产端收益(yì)率下行的空间，或带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的(de)非(fēi)对称下行(xíng)使得商业银行净(jìng)息差已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一步调降的预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平(píng)均利率(lǜ)创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金(jīn)融(róng)机构人民币贷(dài)款加喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的(de)竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力(lì)使得各(gè)行(xíng)下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来(lái)上市(shì)银行存量(liàng)存款平均成(chéng)本率基(jī)本持(chí)平。贷款和(hé)存款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多(duō)永续经营性质(zhì)的票息资产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和(hé)空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定(dìng)期(qī)化(huà)，活期存(cún)款占(zhàn)比明显下降，存款(kuǎn)付息(xī)率有所(suǒ)抬升，与此同时(shí)，贷(dài)款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差(chà)压力，这使(shǐ)得(dé)控制存(cún)款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额(é)储蓄高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升(shēng)、消费(fèi)复(fù)苏(sū)较(jiào)慢，监管层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力去持续推(tuī)动存款利率下降，促进(jìn)存款流向消费(fèi)和(hé)实际投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调带动流动性继续进入债市，中短期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期(qī)信(xìn)用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经(jīng)济(jì)复苏(sū)较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进(jìn)一步(bù)降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大，中小银行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款利率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存款利率降低(dī)有助(zhù)于(yú)压(yā)低(dī)全社(shè)会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流(liú)动(dòng)性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息释放的信(xìn)号(hào)来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕延续，但(dàn)解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实(shí)体经(jīng)济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味着当(dāng)前(qián)长(zhǎng)端(duān)利率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但(dàn)这一调降是针对(duì)银(yín)行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而(ér)非直(zhí)接(jiē)调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利(lì)率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调(diào)，市场不(bù)应视为降息(xī)的确(què)定性信号(hào)。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资(zī)者(zhě)应该如(rú)何守住自(zì)己的钱袋(dài)子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安(ān)全性。在(zài)存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)降的背景(jǐng)下，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期(qī)存款和(hé)相当部分的(de)银行理(lǐ)财产品，具(jù)有一(yī)定的超额收益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投资者的合适投(tóu)资(zī)工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年(nián)初(chū)以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月(yuè)以来下(xià)行加速(sù)，当(dāng)前(qián)无论(lùn)从(cóng)绝对(duì)利(lì)率水平(píng)还是(shì)从信用(yòng)利差，都回到(dào)了较(jiào)低历史分位数(shù)水平，虽(suī)然债市多头环(huán)境仍未(wèi)改变，但一致预期(qī)导致(zhì)行情走(zǒu)的(de)比较(jiào)迅速(sù)，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策(cè)增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样(yàng)的环境下尽量(liàng)选择防(fáng)守类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经济(jì)高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政(zhèng)策发(fā)力预期下降，市场(chǎng)对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)也进入到“休整期”。在(zài)市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前环境下，建议(yì)关注行(xíng)业估值(zhí)水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临(lín)低利(lì)率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的(de)诱惑，比如(rú)面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投(tóu)资(zī)者而言(yán)，如(rú)果不具备相(xiāng)关专业知(zhī)识，可以(yǐ)选择(zé)把投资理财交给少数专(zhuān)业的(de)人来做，让优(yōu)秀的基金(jīn)经(jīng)理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能力(lì)的人士可(kě)通过理财(cái)和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件是(shì)做好(hǎo)风(fēng)控，选择适合自己(jǐ)风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向和(hé)标的。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：随(suí)着(zhe)存款利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力后可适(shì)当考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理类产(chǎn)品等(děng)风险等级(jí)较低、支(zhī)取相对灵活的产(chǎn)品。

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