北京时(shí)间(jiān)5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边(biān)回答了来自全球投(tóu)资者5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国(guó)银(yín)行危机、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接班(bān)人(rén)”等热点(diǎn)话题(tí)进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者行为对苹(píng)果公(gōng)司带来的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台积电在产业链(liàn)中的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在第(dì)一时间获取本次股东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于他们去(qù)年优异的(de)业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这(zhè)部(bù)分股(gǔ)份(fèn)已进行了(le)“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外权(quán)益(yì)，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所有权提高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在(zài)财务(wù)报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但(dàn)有(yǒu)些产品很难让(ràng)人们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会(huì)把产品的分销渠道多元化，我们希望能(néng)够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是(shì)无(wú)限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临(lín)的(de)问题不在(zài)于是否(fǒu)开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推向全球(qiú)做过很多(duō)尝试，每次我(wǒ)们都(dōu)是(shì)在(zài)最(zuì)初觉得(dé)走对(duì)了(le)方向，但(dàn)后来发(fā)现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的(de)魔力(lì)，但魔力也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经营难(nán)题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电影(yǐng)行业是(shì)一(yī)个（经营）非常(cháng)困(kùn)难(nán)的行业，是（竞争(zhēng)）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如(rú)疫(yì)情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能(néng)减少影片(piàn)供(gōng)应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得(dé)非常出(chū)色了

　　有投资人(rén)提问，伯(bó)克(kè)希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了(le)微(wēi)软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做得非常出(chū)色了(le)，为(wèi)了达成(chéng)这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关部门(mén)积极地进行了(le)合(hé)作，但这并不代表他(tā)们最终一定会成功(gōng)，这也(yě)不(bù)是愿意多花钱就能解决的(de)问题(tí)。我还不清楚最终结果会如何，但即(jí)使(shǐ)这(zhè)笔收购最(zuì)终没有成(chéng)功(gōng)，也不代表微软或(huò)动视暴(bào)雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯定了苹(píng)果公(gōng)司(sī)。他(tā)说，“苹(píng)果公司在我们仓位中(zhōng)的(de)占比超(chāo)过了能(néng)源(yuán)业务。虽(suī)然我们持(chí)有苹果的股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都(dōu)在(zài)增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者的(de)习(xí)惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者选(xuǎn)是(shì)放弃买手机还是放弃(qì)买汽(qì)车，我想很多(duō)人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势(shì)会(huì)如何发展(zhǎn)，但我们知道(dào)什么是(shì)正确的价格，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费者行为方面(miàn)做(zuò)一定的(de)预测，以及它对企业的(de)威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹(píng)果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这(zhè)已经接(jiē)近(jìn)了(le)危险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没(méi)问(wèn)题(tí)的，甚(shèn)至(zhì)是(shì)非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花(huā)钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些(xiē)人(rén)会花1500美(měi)元买一部手(shǒu)机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为(wèi)，如果他们要(yào)么放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车(chē)，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台(tái)积(jī)电拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖(mài)出台(tái)积电(diàn)的(de)原因。在问(wèn)答(dá)环节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特对此(cǐ)进行了(le)说明(míng)，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人(rén)想要(yào)提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它只能留(liú)在（中国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了(le)亚(yà)利桑那州的部(bù)分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少在我(wǒ)看来，目前我们没有一家(jiā)公司可(kě)以与(yǔ)台(tái)积电比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自(zì)己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了(le)一(yī)个(gè)不需要(yào)高估就(jiù)能成为(wèi)天(tiān)才的人(rén)。他真的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不(bù)同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的(de)工作，我(wǒ)不想要那么(me)多(duō)的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热(rè)，致(zhì)力于解选择复句例子十个，选择复句例子5个(jiě)决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他在一(yī)起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽(qì)车行(xíng)业太(tài)艰(jiān)难了。例如福特(tè)汽车公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福(fú)特看起来(lái)拥有整个世(shì)界，但20年(nián)后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用(yòng)汽车公司1932年的(de)年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右(yòu)个(gè)经销商。此外，美国的(de)汽车公司还会面临来(lái)自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于一个(gè)特殊(shū)的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉(jué)得(dé)，汽车不是一个(gè)吸引人的行选择复句例子十个，选择复句例子5个业(yè)，但(dàn)电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本和巨(jù)大的(de)风险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨大的资金成本和巨(jù)大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回(huí)答新加坡(pō)投(tóu)资者(zhě)关于人工智(zhì)能的(de)问题时，芒格表示(shì)，如(rú)果(guǒ)你到(dào)中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现(xiàn)自动(dòng)化操作程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还(hái)是(shì)觉得用人(rén)可能更(gèng)好，因为(wèi)人工智能(néng)并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽(suī)然可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善(shàn)，譬如目前(qián)还不能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很(hěn)多事(shì)情是不能掌控(kòng)的。人(rén)工智能(néng)可以改(gǎi)变(biàn)全(quán)世(shì)界，但它并不能改变人类的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“现在(zài)赚取超额(é)收益(yì)的机会在(zài)相对降低(dī)，但这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在，无论(lùn)汽(qì)车、工(gōng)业、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改变，新(xīn)的事物永远在不断(duàn)出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术(shù)，因(yīn)此，在(zài)这其中会存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔在新能(néng)源方(fāng)面

　　做了很多投入(rù)，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希(xī)尔(ěr)能(néng)源这家公司，就(jiù)是希(xī)望(wàng)能够帮助解(jiě)决一些环境方面(miàn)的问(wèn)题(tí)。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们(men)在这个方面做了(le)非常多(duō)的投(tóu)入。不(bù)过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请关注证券市场红(hóng)周(zhōu)刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的(de)变革，全球都是如(rú)此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国(guó)的公共事业公司，我们希望能够在(zài)全国(guó)的(de)每一(yī)个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也(yě)将我们的目标进(jìn)行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是(shì)我们在公共事(shì)业方面希(xī)望(wàng)能(néng)够(gòu)取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)破(pò)产事件会带来怎样的经济(jì)后果(guǒ)时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不是美国的行为方(fāng)式(shì)，就(jiù)像他们(men)不会让(ràng)债务上(shàng)限导致世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向(xiàng)美国公(gōng)众解释为什(shén)么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引(yǐn)发的后续问题(tí)会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在(zài)1931年(nián)因为银行(xíng)挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来(lái)，银(yín)行系统(tǒng)发(fā)生了很大变化(huà)。二战后(hòu)的那一(yī)年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银(yín)行系统(tǒng)风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金(jīn)要求(qiú)的(de)责任。他们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金要(yào)求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会(huì)给银行系统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决(jué)不(bù)了财政问题(tí)

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的天(tiān)量流动(dòng)性，引发了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不(bù)在美联(lián)储，“他(tā)们无法解决(jué)财政问题，他(tā)们正在履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也(yě)不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我们在(zài)第(dì)二次世界大战中(zhōng)付出了代价(jià)。我们每个人(rén)，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我们购(gòu)买了(le)最初(chū)所谓的战争债券(quàn)、国防债券和(hé)储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计(jì)宏(hóng)观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的(de)价值观。我们不知道会发(fā)生什么(me)，因为在目前的(de)情况下，可(kě)能会发生很多事情。你必须(xū)有惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造问题的人(rén)。如果他(tā)们承担了不该承担(dān)的风险，如果你(nǐ)要改(gǎi)变人(rén)们未来的(de)行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方法，不做(zuò)别人做的一些风险性事情(qíng)，银行可能是(shì)一个(gè)非常(cháng)不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万美元(yuán)投资了一家(jiā)银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公(gōng)司(sī)修正(zhèng)法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最(zuì)终可能(néng)会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能(néng)够(gòu)取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发(fā)生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额的货币(bì)才能解决问(wèn)题，而直到(dào)它(tā)失控。人们(men)会对货币失去(qù)信心，他们的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但(dàn)我们知道这(zhè)不是(shì)一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上市公(gōng)司(sī)涉(shè)及(jí)保险(xiǎn)业务(wù)，但没有一(yī)家(jiā)是(shì)自己愿意去投的(de)。虽然有人(rén)诟病盖可保(bǎo)险已经是(shì)一家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看(kàn)来，其依然是(shì)一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术方面需要做的(de)工作要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少(shǎo)了前(qián)一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季(jì)度还是(shì)汽车保(bǎo)险的旺季(jì)，此外在远程信息处理(lǐ)方(fāng)面，盖可(kě)也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领域(yù)

　　从来就不特(tè)别(bié)活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域(yù)从来(lái)不是特别(bié)活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地(dì)方(fāng)市(shì)中心(xīn)的(de)空洞(dòng)化却是非(fēi)常严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消失(shī)，但(dàn)所有(yǒu)者会变(biàn)化，人们总是喜欢(huān)买没有追(zhuī)索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全(quán)的方(fāng)式(shì)恢(huī)复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的(de)运营指标，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经(jīng)历(lì)了一段困难时(shí)间，但好(hǎo)在我们(men)走出疫情(qíng)和供(gōng)应(yīng)方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临(lín)劳工(gōng)问题和其他一些(xiē)问题。我们的团队优(yōu)先(xiān)考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路(lù)的长(zhǎng)期运营，而不是(shì)短期专注于在20年(nián)内达到某(mǒu)一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客(kè)户提供可(kě)持续(xù)的(de)优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的(de)历史上(shàng)

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投资(zī)决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出错(cuò)误(wù)的(de)投资决(jué)定时，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一个没(méi)有感情(qíng)的人，但肯定想在(zài)做投资(zī)或商业决定(dìng)时成为一个没(méi)有(yǒu)感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有者，每年都在增加，而(ér)投资者不(bù)需要花任何钱。我(wǒ)们(men)投资(zī)并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的(de)超过1000亿美(měi)元(yuán)的现(xiàn)金(jīn)充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企业。我们(men)可以做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的(de)价格，收购一(yī)家价(jià)值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没有人能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购(gòu)了(le)一大堆(duī)公司，这种(zhǒng)事情会(huì)再次(cì)发生。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时(shí)候，我们(men)需要足(zú)够(gòu)的(de)资(zī)金。但我们的股(gǔ)东可能会(huì)把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我(wǒ)们(men)有足(zú)够(gòu)的钱，我们(men)正在用我们所拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的(de)行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如何(hé)在短期利润和长期防御能(néng)力之间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好的企业不多，但我们(men)确实找到了一(yī)些，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试(shì)图涉足百货商店业务时(shí)，我(wǒ)们学到的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上(shàng)做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚(yú)蠢的(de)事(shì)。我们一直在试图洞悉(xī)的是(shì)消费(fèi)者的行(xíng)为，我们(men)不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如(rú)果能(néng)做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关(guān)注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定(dìng)会继承(chéng)我的(de)工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主(zhǔ)要价(jià)值是可以(yǐ)把一些事(shì)情(qíng)做得(dé)更(gèng)好，或(huò)者去管理(lǐ)更(gèng)多的(de)事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会(huì)给他(tā)一些好(hǎo)的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的那个人。未来我们(men)还需(xū)要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果这些人不(bù)足够聪(cōng)明(míng)，我们是绝不(bù)会(huì)让(ràng)他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多(duō)很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克(kè)希尔之所以能(néng)够(gòu)做的更好原因(yīn)之一，是从不会(huì)频繁(fán)更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出(chū)的十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从(cóng)不会去尝(cháng)试改变一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都(dōu)会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但(dàn)他绝对是(shì)世界上独一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特(tè)谈(tán)到(dào)了为何到(dào)访日本(běn)，并参(cān)观(guān)五大商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部分原(yuán)因，是为了把格(gé)雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业，让(ràng)人感(gǎn)到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道，“我们确(què)实希望和(hé)（那些企业(yè)）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些令人难(nán)以置(zhì)信的投资机(jī)会，一直(zhí)是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历(lì)史。我们对(duì)五大商社的(de)两(liǎng)天走(zǒu)访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后(hòu)的伯克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出(chū)了(le)一百(bǎi)年后伯克希尔的(de)发(fā)展(zhǎn)愿(yuàn)景(jǐng)，他(tā)说，希望这(zhè)家公(gōng)司仍能被股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社(shè)会带来幸福(fú)感，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的资(zī)本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔被认(rèn)为(wèi)是一个(gè)国家(jiā)的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的资本还(hái)是会比大(dà)部分(fēn)公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的(de)经(jīng)济中投入非常多的钱(qián)，带来更(gèng)多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的股票回(huí)购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同(tóng)时对股东和(hé)公司自(zì)身的(de)运营产生益(yì)处，如果资本足够且股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回购来提升(shēng)单股(gǔ)内在(zài)价(jià)值呢(ne)？因(yīn)此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产(chǎn)规划的问题(tí)时，巴菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩(hái)子拥(yōng)有某(mǒu)种价值观，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他(tā)们出生(shēng)起，他(tā)们就在学(xué)习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清(qīng)楚如(rú)何度过这(zhè)一(yī)生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察(chá)过很多(duō)富裕家庭，它(tā)们在财产(chǎn)规划分配(pèi)上都(dōu)存在(zài)各自的问(wèn)题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩(hái)子(zi)而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们(men)的(de)成长。“有一些人完全不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事(shì)情(qíng)，而有(yǒu)些(xiē)人(rén)则用遗嘱去(qù)绑架孩子的(de)成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩子宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很(hěn)难更(gèng)改，我认为这是(shì)家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的(de)秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的钱(qián)少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到(dào)老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这(zhè)一切，那你(nǐ)一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要(yào)把自(zì)己的(de)命运(yùn)都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业(yè)务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我们(men)的业务中没有困难(nán)，我们都非常(cháng)热(rè)爱自己的事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群(qún)我喜欢(huān)的人一起工作，彼此(cǐ)欣(xīn)赏(shǎng)对方，而且我上班通(tōng)勤也只需要约5分(fēn)钟(zhōng)的路(lù)程，这是非常理想的(de)工作环境，没有什(shén)么(me)能比(bǐ)这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常(cháng)关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名(míng)

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上(shàng)对(duì)他产生的(de)积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他(tā)的(de)书(shū)中写下一些非(fēi)常(cháng)有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的(de)投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他的(de)想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看(kàn)看这本(běn)书(shū)的(de)排名(míng)，它一直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再找一本书在其领(lǐng)域里具有这(zhè)样(yàng)持(chí)续的(de)地(dì)位？”

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