财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银(yín)与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这(zhè)次事件有(yǒu)关的一个重要问题终(zhōng)于(yú)尘(chén)埃落定：瑞信AT1债(zhài)券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方(fāng)银行(xíng)和做市商组成的委员会(huì)一致投(tóu)票通过了(le)上述决议。值(zhí)得一提(tí)的(de)是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清(qīng)单350开头的身份证是哪里的上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的(de)市场参与者认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该(gāi)与CDS合约所依据的参考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞(ruì)信英镑次级债作为标(biāo)准(zhǔn)参考债务。

　　对(duì)此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷(dài)事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的(de)排名条款和担保条件，次级(jí)债的持有人是相较(jiào)于(yú)AT1债券的(de)优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排(pái)除(chú)义(yì)务”。周三(sān)的文(wén)件中，决(jué)策委(wěi)员会没有对AT1债券(quàn)是(shì)否构成借款资(zī)金做出(chū)任(rèn)何决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记(jì)，此举(jǔ)也引发了大量(liàng)此(cǐ)类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见(jiàn)的金融350开头的身份证是哪里的(róng)衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的(de)买方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的金额(é)通常(cháng)等于参考资(zī)产的(de)面值减去违约后(hòu)的市场价值(zhí)。各个区域(yù)的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了(le)信贷衍生品合约中定义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年(nián)3月，与瑞信(xìn)集团债务(wù)相关的(de)CDS名义(yì)总(zǒng)量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区(qū)分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公(gōng)布(bù)了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给(gěi)美国(guó)SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和(hé)罚款支出(chū)。不过这部分的损失将(jiāng)会由一(yī)笔“负350开头的身份证是哪里的347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于(yú)资(zī)产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同(tóng)样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银(yín)的(de)战略委员会就已经开(kāi)始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今年2月得(dé)出“不(bù)宜收购(gòu)”的决定，但最后仍在(zài)瑞士政府的(de)要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后加入瑞银集团的(de)董事会，同(tóng)时在“可预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营(yíng)。

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