美国银行(xíng)业危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月(yuè)4日(rì)，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资(zī)产出售，可能出售所有业务或(huò)部分业务。该行已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出(chū)售在内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行(xíng)发布声明(míng)确(què)认了(le)周三的(de)媒体消息，称在和多位潜在的(de)投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已(yǐ)经(jīng)增长，在第一共和银行被(bèi)出售后(hòu)，该行并未(wèi)经历超出正常水平的存款流(liú)失。

　　但(dàn)西太平洋合众银行(xíng)股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至(zhì)少熔断(duàn)暂停交易(yì)九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西部银(yín)行此后表示，关于(yú)该(gāi)行磋商出售资(zī)产等战略(lüè)选项(xiàng)的媒体报道“绝对失(shī)实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内(nèi)。西(xī)太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危(wēi)机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道(dào)琼(qióng)斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克(kè)综(zōng)合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地(dì)平线(xiàn)银行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国(guó)参(cān)议院银(yín)行委员会就近期大型银(yín)行倒(dào)闭事件举行(xíng)听(tīng)证会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理不(bù)善(shàn)是导(dǎo)致破产的主要(yào)原因。美国商会(huì)副(fù)主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听(tīng)证会上(shàng)表示，硅谷银(yín)行(xíng)、签名(míng)银行和(hé)第一共(gòng)和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本(běn)密集型(xíng)的科技以及生物医学初创企业；第(dì)一共和银行集中于财(cái)富管理；而签名银行则有大量(liàng)的数(shù)字资产风险。在听证(zhèng)会上，专(zhuān)家们明确(què)将最(zuì)近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不(bù)善，同时他(tā)们担心(xīn)银行(xíng)倒(dào)闭(bì)会将美国(guó)经济(jì)拖入(rù)衰退。专家(jiā)和(hé)议员们也表示(shì)，美联储(chǔ)存在监管失误(wù)。

　　据(jù)外媒援引知情人(rén)士周四报道(dào)，美国联邦和州政府官员正在评估近几天银行股大幅波动背后存在(zài)“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面(miàn)也表示将监(jiān)控(kòng)“健(jiàn)康银行面临的做空压(yā)力”。美股地区银行股本周(zhōu)大(dà)幅下跌，西(xī)太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根(gēn)据分析公(gōng)司(sī)Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通(tōng)过做空(kōng)某些地(dì)区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地区(qū)银行基(jī)本面强劲且(qiě)资本充足(zú)，近几日，做空活动增加和(hé)股市波动已引起官(guān)员及监管机(jī)构(gòu)越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之际，近一(yī)半的美(měi)国人担心(xīn)他们在银(yín)行或其(qí)他金融(róng)机构账户(hù)上的(de)钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成年人表示他(tā)们担(dān)心自己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟破产后(hòu)不久的数据(jù)相似。当时有(yǒu)45％的(de)美国成年人(rén)表示(shì)，他们非常或(huò)中(zhōng)度担心自己资(zī)金(jīn)的安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量过这一数(shù)据，但(dàn)2008年(nián)12月的数据显示(shì)，在危机得到解决(jué)后，人们对存(cún)款(kuǎn)安全的担忧(yōu)略(lüè)有减少，这表(biǎo)明(míng)对存款安(ān)全(quán)的(de)高度(dù)担(dān)忧可能(néng)并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭(zāo)无(wú)人机袭(xí)击

　　据塔(tǎ)斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一(yī)架无人机(jī)袭击(jī)，并引发了(le)火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂的在建厂房间连(lián)廊，随(suí)后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另一处(chù)位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐(guàn)发(fā)生(shēng)火灾，总(zǒng)过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣(xuān)布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币(bì)政策会议，决(jué)定将欧元(yuán)区三(sān)大关键(jiàn)利率均(jūn)上(shàng)调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利率和存(cún)款机制利率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去(qù)年7月以来已(yǐ)连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家(jiā)预(yù)计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个(gè上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费)基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连(lián)续第10次(cì)加息，本(běn)轮已累计加(jiā)息500个(gè)基(jī)点，这一(yī)区间仅略低于(yú)2008年大衰退前(qián)的(de)利率峰(fēng)值。

　　截(jié)至周四(sì)收盘，WTI原油期(qī)货6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年(nián)12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合(hé)约上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷纷表示(shì)，近(jìn)期原(yuán)油暴(bào)跌(diē)主要受到宏观避(bì)险情绪(xù)的影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期(qī)原油(yóu)的(de)走势更多体现的是金融属性(xìng)。一(yī)方面(miàn)，美联(lián)储如期加(jiā)息25个基点(diǎn)，市(shì)场对连续加息(xī)对经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面，近期美国(guó)再度出现破产银(yín)行，造(zào)成美国(guó)股市下滑，原油(yóu)作为(wèi)大宗商品(pǐn)代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长(zhǎng)于芃(péng)森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师(shī)高健告诉(sù)期货(huò)日报记者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主要还(hái)是与美(měi)国(guó)银行危机事件(jiàn)有关。另(lìng)外，美国债务上限问题仍未(wèi)解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国经(jīng)济将(jiāng)面临严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国(guó)经济(jì)都将进入(rù)衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中(zhōng)避险状(zhuàng)态，对股市和商品(pǐn)等风险资产带来短期(qī)情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前(qián)美国银行问题再次出现，叠(dié)加债务上限临期风(fēng)险，宏观层(céng)面的不确定性(xìng)较大，主要风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别(bié)演变成周度级别的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将会出现(xiàn)类似(shì)于2008年(nián)和2020年的(de)走(zǒu)势。近(jìn)期市场的关注点集中(zhōng)在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧重(zhòng)留意避险情绪(xù)蔓(màn)延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期(qī)53.5，前(qián)值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服(fú)务(wù)业以及综合PMI均低(dī)于预期(qī)，显示在利率上(shàng)升和通胀居(jū)高(gāo)不下的(de)情况(kuàng)下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步伐(fá)放(fàng)缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在上升。而在此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于(yú)实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标，是否停(tíng)止(zhǐ)加息取决于(yú)数据(jù)。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前(qián)高利率带来(lái)的风险(xiǎn)事件(jiàn)进一(yī)步扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧(jǐn)缩政策，回(huí)归(guī)宽松。目前市场的(de)关注点在(zài)于(yú)美联(lián)储是否会在接下来的(de)议息会议中暂停加息，以及降息(xī)开(kāi)启的时间和(hé)节(jié)奏。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌(diē)的情况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚(shèn)至(zhì)驱动上也(yě)有较高的(de)相(xiāng)似性。高(gāo)健表示，共同点是在银行业危机的背(bèi)景下，宏观(guān)避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避(bì)险(xiǎn)还(hái)有一(yī)部分债务上限的加成；二是当前原油基本面状态(tài)要好于3月。综合来(lái)看，3月中(zhōng)旬原(yuán)油盘面(miàn)的(de)走势，对此轮原油大跌有较高的(de)参考(kǎo)性(xìng)。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是(shì)VIX指数短(duǎn)线高位(wèi)筑顶后回落(luò)，盘面上的表(biǎo)现(xiàn)是连续(xù)收出长(zhǎng)下影线。因此(cǐ)，近期原油盘(pán)面(miàn)也要(yào)重点留意是否会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅(fú)下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已(yǐ)经连续五周(zhōu)出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进(jìn)入夏季用油(yóu)高峰，市场预期(qī)需求将(jiāng)会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起进入(rù)“自愿减产”状(zhuàng)态(tài)，以沙特为(wèi)首的中东产油(yóu)国为稳定(dìng)油(yóu)价进行着各种努力(lì)，虽(suī)然实际落地情况仍需观察，但(dàn)整体上(shàng)市场再(zài)度进入供(gōng)小(xiǎo)于(yú)需(xū)状态。

　　展望后(hòu)市，郑(zhèng)梦(mèng)琦(qí)表示，随着(zhe)超卖情(qíng)绪(xù)的逐步(bù)释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势(shì)振荡为主，价(jià)格的(de)突破上行仍(réng)需(xū)其他利多因素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为，目前原油还是振荡格局，价(jià)格向下(xià)逼近年(nián)内(nèi)低点，短线观察前(qián)低的支撑力度(dù)。未(wèi)来能否驱(qū)动原油破(pò)位(wèi)向下，主要看避险情绪的(de)持续(xù)蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别(bié)的行情。除此之外，原油暂时看不到实(shí)质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来(lái)，美联(lián)储年(nián)内加息(xī)基本全部落地，后期(qī)将(jiāng)不再存在(zài)加息对大宗(zōng)商品(pǐn)压制的(de)预期，情绪上将(jiāng)有一定(dìng)缓和。但美(měi)联储连续大幅加息后对市场的(de)影响仍需一(yī)段时间(jiān)观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但市(shì)场的底部(bù)仍需(xū)要观察。基本面(miàn)上，市场对经济衰退的担忧仍未结(jié)束，需求会下降多(duō)少也尚未有明(míng)确的定论，但用油旺季即将到来，短期(qī)内将会(huì)支撑油价(jià)。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底部(bù)或已(yǐ)出现，将进入一(yī)段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期(qī)货假期后(hòu)首(shǒu)个(gè)交(jiāo)易(yì)日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较(jiào)原油而(ér)言，沥青走势偏(piān)强。美国(guó)将(jiāng)与委内瑞拉(lā)石油有关的交易许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和美(měi)国(guó)的问题依然存(cún)在(zài)，沥(lì)青原料供(gōng)应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥(lì)青贴(tiē)水上涨，从而减(jiǎn)缓了(le)成本端原油价(jià)格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续(xù)高位(wèi)，对比往(wǎng)年同期(qī)数(shù)据(jù)，供(gōng)应提前发力，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回(huí)暖，沥(lì)青基(jī)本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期货(huò)能(néng)化(huà)分析师董丹丹表示(shì)，进(jìn)入5月(yuè)，沥青(qīng)供应端(duān)总计(jì)划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分无配(pèi)额炼厂沥(lì)青生(shēng)产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国(guó)内沥青产能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百(bǎi)分(fēn)点；样本装置(zhì)检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥青生(shēng)产，华(huá)北部分地(dì)炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来(lái)看，一(yī)季度受沥青(qīng)生产利润较好影响，国内沥青(qīng)装置开(kāi)工率持(chí)续回升，尽管近(jìn)期随着利润的压缩，沥青装置(zhì)检(jiǎn)修增加，但当前沥(lì)青供应(yīng)仍处于相对(duì)偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金信期货(huò)能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释(shì)沥青(qīng)短(duǎn)缺的问(wèn)题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩预(yù)期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的表现(xiàn)。从(cóng)下游行业的开工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水(shuǐ)需求(qiú)表现稍(shāo)好但占比较小，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气(qì)温的回(huí)升，道路施(shī)工项(xiàng)目逐渐启动(dòng)，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期(qī)沥青价格波(bō)动的主要逻辑在于成(chéng)本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险(xiǎn)事件以及衰(shuāi)退预期的(de)压力，预计原油仍维持(chí)弱势运(yùn)行。在此背(bèi)景下，沥青价格也(yě)难有较强的表(biǎo)现，短期(qī)仍跟随原(yuán)油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂(chǎng)生产成本下(xià)移，沥(lì)青综合加工(gōng)利润或(huò)将有所增长。另外，沥青总体库(kù)存持(chí)续累积，但仍处历(lì)史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖，下游终端(duān)具备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢低(dī)做多裂解价差(chà)，中长期(qī)需关注(zhù)沥青原料供应(yīng)政(zhèng)策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开工率上升(shēng)以(yǐ)及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的(de)负反(fǎn)馈造成的(de)。而假(jiǎ)期期间宏观事(shì)件的扰(rǎo)动加大了成(chéng)本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期(qī)货(huò)研究院能化组组长谢雯(wén)告诉(sù)记(jì)者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚酯开工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开(kāi)工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬(xún)的低(dī)点65％升至73％，国内开(kāi)工(gōng)率(lǜ)将提(tí)升10个百(bǎi)分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价(jià)差(chà)开(kāi)始回落(luò)，芳烃(tīng)调(diào)油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月(yuè)时高(gāo)达470美(měi)元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考虑到年(nián)内有三套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内(nèi)比(bǐ)重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然(rán)5月新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力石化等有(yǒu)检修计划，但由(yóu)于高(gāo)加工差下(xià)装置开工较(jiào)为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东(dōng)石化和英力(lì)士重(zhòng)启提(tí)负(fù)，桐(tóng)昆新产(chǎn)能释放，供应有(yǒu)小幅(fú)增加预期，叠(dié)加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨(dūn)附近，预计(jì)5月供需(xū)依然偏松。”福能(néng)期货(huò)能化分(fēn)析(xī)师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦(qí)还(hái)表(biǎo)示，目前来看调油驱动(dòng)稍显(xiǎn)不足，美国汽油库(kù)存进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出现(xiàn)小幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货(huò)行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的(de)偏高(gāo)水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开(kāi)工(gōng)，且随着集中检修(xiū)将进入尾声(shēng)，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯(wén)分析称，由于亚(yà)洲多(duō)套(tào)PX装(zhuāng)置检修期(qī)结束，PX开(kāi)工率回(huí)升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不及(jí)预(yù)期，当前美湾芳(fāng)烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价(jià)格(gé)走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续(xù)需关注原(yuán)油价(jià)格(gé)企稳情况及调油(yóu)逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实质发生。若(ruò)原油(yóu)价格企稳、调油需求(qiú)再起(qǐ)，在(zài)聚(jù)酯开工率有改善(shàn)预(yù)期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为(wèi)，原油下(xià)跌和聚(jù)酯端开工(gōng)下(xià)滑(huá)的利空可能会慢(màn)慢(màn)发生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油价已(yǐ)经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织(zhī)造、加弹(dàn)开工率也出(chū)现了周度回升的态势。最(zuì)大的利空因素在于PX与(yǔ)石脑油价(jià)差的压缩，目前(qián)两者价差仍(réng)高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也(yě)很可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减(jiǎn)缓的走(zǒu)势。

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