在股市(shì)高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金密集(jí)迎来开放日(rì)，近三个月即将开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大(dà)产品成立满(mǎn)两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚(shèn)至面临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行(xíng)业内人士表示，主(zhǔ)动权益(yì)定开基(jī)金(jīn)的整体破(pò)净(jìng)率与基(jī)金成立(lì)时(shí)间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立(lì)是基金破净的(de)重要原因。同时，他们也建议基金公司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客户利益和导向开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基(jī)金公司(sī)发布公告称，根据基(jī)金法、基金(jīn)运作管理办法、基金合(hé)同的有关(guān)规定，公(gōng)司旗下主动权益一(yī)年定(dìng)期开放基金最(zuì)近一个(gè)开放期(qī)为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触(chù)发基金合同终止的情形(xíng)，基金管理人将终止《基(jī)金(jīn)合同》，并(bìng)按照《基金合(hé)同》约定履行基金财产清(qīng)算程序，无须召(zhào)开基(jī)金份(fèn)额持有人(rén)大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金(jīn)合同(tóng)生效后(hòu)，若(ruò)登(dēng)记(jì)机(jī)构完成(chéng)每个开放期最后一个开放日的申购、赎(shú)回(huí)或转换(huàn)业(yè)务申(shēn)请确认时(shí)，基金(jīn)的基金份额(é)持有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者基金资(zī)产净值低于五千万元，基金管理人在(zài)履行(xíng)相关监管(guǎn)报告和信(xìn)息披露程序后终止基金合同，无需召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破(pò)净产品。

　　据记(jì)者统计(jì)，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权(quán)益类(lèi)定期开(kāi)放基金有60只(zhǐ)（份额(é)合并计算）即将迎来开放日，目前破净产品（统计(jì)复权净值）为(wèi)20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来(lái)亏(kuī)损超43％，目(mù)前基金48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来(lái)看(kàn)，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券(quàn)基(jī)金评价研究中心高级(jí)分析师孙桂平对(duì)此表(biǎo)示，一般而言，随着(zhe)基金开放(fàng)日临(lín)近，为了(le)应对基(jī)金集(jí)中申(shēn)赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可(kě)能倾向于保守(shǒu)，权益(yì)仓位可能(néng)会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不(bù)好(hǎo)时，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然(rán)，整体(tǐ)破净率(lǜ)情况也与(yǔ)基金成立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计(jì)样本(běn)数量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机(jī)构负(fù)责(zé)人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基(jī)金大多(duō)成立于2020年下(xià)半年，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立(lì)是基金(jīn)破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于(yú)5、6月(yuè)份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净(jìng)率仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张(zhāng)

　　据记(jì)者观察(chá)，从(cóng)近(jìn)三月即(jí)将迎来(lái)开(kāi)放的定期开(kāi)放式基金来(lái)看，多数(shù)成立于(yú)2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言(yán)，权益市场高点时基金发行相(xiāng)对容(róng)易，而且(qiě)规模(mó)也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高(gāo)点(diǎn)入(rù)市就容易出现一段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗对基金公司而言，在市场高(gāo)点时要(yào)保持冷(lěng)静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益导向进(jìn)行产品布局和发行(xíng)。此(cǐ)举(jǔ)既可以(yǐ)保护(hù)投(tóu)资(zī)者利益，也(yě)可以树立基(jī)金(jīn)公司良好口碑，有利于基金公司长期(qī)管理规模提升(shēng)。

　　上述基金(jīn)销售机(jī)构负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基金往往伴随着较高的(de)风险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的(de)整体波动增(zēng)大，风格轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年(nián)不同的投资策略(lüè)、不同投资范围的基金收益率差(chà)距较大。另(lìng)一方(fāng)面，市(shì)场情绪火热时容易出(chū)现爆款基金，较(jiào)大规模给基金经理带来(lái)的(de)灵活(huó)性限(xiàn)制很可能会(huì)影响产(chǎn)品未(wèi)来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通(tōng)常有(yǒu)限，且短期(qī)快速上涨(zhǎng)很(hěn)可能估值虚高。过高的管理规(guī)模(mó)要求基(jī)金经理不得不(bù)跨出(chū)舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调整投资分布(bù)，也可能会增加错(cuò)判的风险，对(duì)获取超额收(shōu)益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该基(jī)金销售部(bù)门机构负责人(rén)也建议基金公司前(qián)瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基金(jīn)经理能力范围(wéi)内，高点成立的(de)产品，如果通过均衡和(hé)多元化(huà)的布局，避(bì)免单押一个(gè)赛道，并通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性(xìng)投资机会(huì)、控48k纸是多少厘米 48k纸是a4纸的一半吗制(zhì)回撤(chè)等方法，也(yě)能在中长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益类(lèi)基金表现不(bù)及预期(qī)，近一年新成(chéng)立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金(jīn)的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金表(biǎo)现(xiàn)不及预(yù)期时，投资者的心(xīn)态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能(néng)打(dǎ)击投(tóu)资者的(de)投(tóu)资信(xìn)心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发基金的(de)购买意愿可能(néng)会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认(rèn)为(wèi)，定开(kāi)基(jī)金在基金经(jīng)理更好施展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等(děng)方面具(jù)有明显优势，有(yǒu)利(lì)于(yú)为投资者创造更好收益。但是定开基金也(yě)受市场波(bō)动影响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开(kāi)基金发行时，一是(shì)要避免高位发(fā)行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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