钠电池产能规划从(cón北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环g)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是(shì)真跨(kuà)界还是奢(shē)望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价似乎已(yǐ)经给出(chū)注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过于(yú)跨界钠电池。

　　这个(gè)热门又令人遐想(xiǎng)的(de)题(tí)材搭配公司释放(fàng)钠电池项目进展的(de)“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着传艺科技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期(qī)间还祭(jì)出“七连(lián)板”和“五连板”妖股(gǔ)走(zǒu)势。然去年末(mò)以来，抛“利好消息”催涨股价的套路(lù)完全失(shī)灵(líng)，股价(jià)又在(zài)4个多月时间极速腰斩(zhǎn)。即便是3月末扔出30亿元定(dìng)增预(yù)案(àn)投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科技也只收获了短暂的(de)上涨，而(ér)后再未掀起波澜(lán)。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价过(guò)山车式的(de)涨跌(diē)折射(shè)的是(shì)市场对传艺科技(jì)高调跨(kuà)界钠电赛(sài)道故(gù)事的(de)怀疑：从宣布(bù)跨界到现在，时(shí)间(jiān)不(bù)过10多月，规划(huà)产能已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技如何(hé)撬动54亿元乃至94亿元的投资(zī)成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续(xù)下(xià)行，在愈加拥挤的赛(sài)道上，夸下海口的(de)产能又该如(rú)何(hé)消(xiāo)化？过往投(tóu)资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的新项目如何(hé)让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早在(zài)20世(shì)纪70年代，钠离子电池便(biàn)与锂离子电池同时期萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池(chí)能量(liàng)密度较低，导致其(qí)研发进度(dù)大(dà)大落(luò)后于(yú)了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键(jiàn)技术(shù)完(wán)成突破(pò)以(yǐ)及(jí)锂价不断飙(biāo)升，钠电才(cái)作为锂电“备(bèi)胎”之一重回(huí)人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推(tuī)出第一(yī)代(dài)钠离子电(diàn)池，掀起钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电炒(chǎo)作如(rú)日中天之际，传艺科技于去年(nián)6月22日晚间高调宣布(bù)入局。彼时的公告显(xiǎn)示，公司(sī)拟投(tóu)资3000万元通过全资(zī)子公司江苏智纬(wěi)电子科技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨磊和杨崇(chóng)义(yì)合(hé)作设立控股孙公司江苏传艺钠电(diàn)科(kē)技(jì)有限公(gōng)司（公司持股75％，以下简称(chēng)“传(chuán)艺钠(nà)电”）。

　　公告出(chū)，传艺(yì)科技旋即(jí)涨停，当日盘(pán)后公司(sī)迫不及待召开电话会议，向合计64名分(fēn)析师和(hé)个人投资者披露跨界钠(nà)电的各种(zhǒng)细节。根据规划，传艺科(kē)技钠电池项(xiàng)目中试线2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年投(tóu)产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股(gǔ)价更加疯涨。加上6月23日的涨停，传(chuán)艺(yì)科技宣布跨界后一口气(qì)收出7个涨停板，市值(zhí)快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线图(tú)，来(lái)源：wind

　　有(yǒu)了(le)钠电消(xiāo)息催涨股价的前车在前，传艺科(kē)技开(kāi)始有意无(wú)意(yì)地“主动(dòng)”披露钠(nà)电项目进(jìn)展，而(ér)公司股价也往(wǎng)往在公告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘(pán)中(zhōng)，公司股价一度摸(mō)高至54.44元/股(gǔ)，相较于(yú)跨界钠电池前10元/股(gǔ)左(zuǒ)右的(de)温吞股价，不到(dào)半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司(sī)股价开(kāi)始掉头向下，无(wú)论(lùn)其如何发布“利好”消息，股价也再难掀(xiān)大风浪，反而随着时(shí)间的推移，迅速(sù)回落。截(jié)至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个(gè)多月时(shí)间已经较高(gāo)点腰(yāo)斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由于(yú)在2022年6月23日盘后，公(gōng)司迫切召开电话会并(bìng)在《投(tóu)资者关系活动记录表(biǎo)》中对外发布钠电池业(yè)务未来规划、技术水平等涉(shè)及(jí)公(gōng)司经(jīng)营(yíng)的重大信息，但直至(zhì)2022年(nián)7月9日才正式通过《关于对(duì)深圳证券交易所(suǒ)关注函回复的(de)公(gōng)告》补(bǔ)充披露相(xiāng)关事项(xiàng)，传艺科技及公司董事长兼总经理邹伟民、时任董(dǒng)秘许(xǔ)小(xiǎo)丽还遭深交所通(tōng)报批(pī)评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺科技股价(jià)“过山车”式上下，背后纵(zòng)有游(yóu)资推波助澜，但归根结底还(hái)是其(qí)资金有限与钠(nà)电(diàn)产(chǎn)能(néng)规划(huà)“大(dà)跃进”不匹配无法让市场(chǎng)信服造成的。

　　根(gēn)据(jù)公(gōng)司(sī)定增(zēng)预(yù)案(àn)，钠(nà)电(diàn)池二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产能将(jiāng)达到10GWh。而根据(jù)公(gōng)司此前对交易(yì)所(suǒ)回复函和2023年度定增(zēng)预案，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成(chéng)本约54亿元。其中，土地购置及厂房(fáng)成(chéng)本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投(tóu)入(rù)的(de)装修(xiū)及设备成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺(yì)科技(jì)规划的钠电产能远不止这公(gōng)告(gào)出来的(de)10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事(shì)长邹伟民4月16日在公开(kāi)场合(hé)演讲时提到(dào)，“2022年(nián)7月，公司决定(dìng)，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时(shí)间，新上(shàng)钠(nà)离子电(diàn)池(chí)全供应链项目，逐(zhú)步形成年产(chǎn)3万(wàn)吨(dūn)正(zhèng)极材料(liào)、4万吨负极(jí)材(cái)料(liào)、18GWh钠离(lí)子电(diàn)池(chí)、15万(wàn)吨电解液的生产能力(lì)；2022年(nián)10底，中试线已(yǐ)经(jīng)竣(jùn)工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开(kāi)始试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提(tí)到的钠电(diàn)产能(néng)规(guī)划，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若(ruò)按(àn)邹伟民(mín)的说法，传(chuán)艺科技在上述的54亿(yì)元资金外，还(hái)需(xū)要更多资金(jīn)，仅另(lìng)外(wài)8GWh钠(nà)电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是(shì)，传艺科技主营(yíng)式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平显然难以(yǐ)撬动动(dòng)辄几十亿的(de)项目。

　　传艺科(kē)技主(zhǔ)营输入类设(shè)备(bèi)和印制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体(tǐ)包括笔记本/台式(shì)机电脑键盘(pán)、触控模组和(hé)鼠标等(děng)输(shū)入类设备及通讯用(yòng)板(bǎn)、消费电子、计算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公(gōng)司经营规模不断扩(kuò)大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未(wèi)同步，上市当年(nián)公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随(suí)着行(xíng)业(yè)式(shì)微，公司盈利水平起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年(nián)仅增长了47.90％。而(ér)早(zǎo)在(zài)2016年，公司盈利就已经达到了9000万元(yuán)，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上的资金也(yě)并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营活动产生(shēng)的现金(jīn)流量净额4.46亿元；截至去年末，公司(sī)货币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那(nà)两年(nián)半内要拿出54亿元乃至94亿元以(yǐ)上的资金(jīn)投资钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日(rì)给深交(jiāo)所的(de)回(huí)函(hán)中，传艺科技曾详(xiáng)细(xì)披露过2GWh项(xiàng)目资金来(lái)源：截至2022年5月31日(rì)，公(gōng)司可用于钠离子(zi)电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信(xìn)未使用额度(dù)10.27亿(yì)元，足见其在(zài)投资钠电项目时(shí)自有资金的(de)“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明显，一开始规划的一期(qī)2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准(zhǔn)备(bèi)靠银行(xíng)贷款解决。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左右，同样仰仗银行贷款。今年(nián)3月30日公司公告称，传艺科(kē)技(jì)及子公司拟向工商(shāng)银行、农业(yè)银行等组成(chéng)的(de)联合银团申请不超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池(chí)项目(mù)。根据最新的调研记录，“截至目前，牵头(tóu)银行已审批通过，参团银(yín)行处于正常的(de)审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋定增。今年3月(yuè)30日，公司披露《2023年度向特定对(duì)象发行股票预案》，拟募资不超(chāo)过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟投入(rù)钠电池(chí)制造二期项目(mù)，剩(shèng)余6亿(yì)元(yuán)补流。

　　根据(jù)测(cè)算，二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)总投资额为27.47亿元，除了(le)定增(zēng)的(de)24亿元外，还(hái)有3.47亿(yì)元的(de)缺(quē)口。而为补这部分(fēn)缺口，传艺科技甚(shèn)至将2020年定增募投资金中的1.75亿元(yuán)变更用于该项目。

　　简单加(jiā)总便(biàn)知，家(jiā)底不厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目(mù)只能依赖融资。至于上述邹伟(wěi)民公开演讲时提到的另外8GWh的(de)项(xiàng)目资金来(lái)源，钛(tài)媒体(tǐ)APP向(xiàng)公司求证，但截至发(fā)稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今(jīn)年销(xiāo)售不低于10亿元，整个钠电池全供应链(liàn)项(xiàng)目计划(huà)到(dào)2024年末全部竣工投(tóu)产，达产(chǎn)达效后，可(kě)实(shí)现年销售(shòu)250亿(yì)元。”若(ruò)传艺科技的钠电(diàn)项目真如邹伟民在近日的演讲中所言照进现实，几年后(hòu)公司(sī)营(yíng)收将在(zài)当前基础上(shàng)翻十(shí)几倍。但近来(lái)腰斩的(de)股价显示，市场对这个故事并不再买(mǎi)账，除(chú)了资金(jīn)实力有限公司外，核心还在其大干快上(shàng)后产(chǎn)能如何消(xiāo)化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池(chí)商业(yè)化(huà)元年的2023年，包(bāo)括宁(níng)德(dé)时代、中科海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸(zhū)多巨头在内(nèi)，已(yǐ)纷纷发(fā)产品(pǐn)、量(liàng)产并大建产(chǎn)能，竞(jìng)争者初露威(wēi)胁(xié)，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披露的(de)参数和(hé)性能来看(kàn)，传艺(yì)钠电的钠电(diàn)池与巨头们不相(xiāng)上下，但(dàn)宁德时代落地奇瑞车型(xíng)、华语(yǔ)新能(néng)源配套雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬们(men)已经走在前(qián)面，率先(xiān)在两轮电动车(chē)和低速电动车领域实(shí)现装车应(yīng)用(yòng)。而传(chuán)艺(yì)科技除了在岁末年初公告(gào)与中(zhōng)祥(xiáng)航业、江苏新(xīn)能源、德博新(xīn)能源(yuán)签订项目合作或战略合作协议(yì)外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资(zī)者问及客户情况时，公(gōng)司都以“目(mù)前订单(dān)下游运用覆(fù)盖储能、低(dī)速电动(dòng)车(chē)及电动(dòng)工(gōng)具等(děng)多个(gè)领域”“公司钠离(lí)子电池送样后(hòu)客户的反馈(kuì)普遍较为良好(hǎo)，并已与多名客户签(qiān)订了销售订(dìng)单”“公司已与多家知名两轮电(diàn)动(dòng)车品牌开(kāi)展送样和合作意向(xiàng)洽谈等工作”等进行回复。至于具体的客户名称和订单金额，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地正数(shù)倍级增长(zhǎng)。上海(hǎi)钢联新(xīn)能源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电(diàn)池项目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至(zhì)21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今(jīn)年钠电(diàn)池(chí)落地产能大幅增加已可(kě)预见。

　　“参考锂电池行业产(chǎn)能利(lì)用(yòng)率(lǜ)，钠电池落地的(de)产能中可以(yǐ)实现装机(jī)的在4-5GWh左右，而(ér)铅(qiān)酸电池(chí)的市场(chǎng)规(guī)模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮(lún)车的钠电池不(bù)到5％，后面成本降下(xià)来才会有(yǒu)较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只会(huì)小(xiǎo)批量应(yīng)用(yòng)到多(duō)元化场景。

　　然传艺科技却十分(fēn)自信，其在调研记录中预测，预计(jì)2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池(chí)市场的绝大部分份(fèn)额(é)。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资者关系活(huó)动记录表(biǎo)

　　需要注意的是，沉寂(jì)多年(nián)的(de)钠(nà)电池是在此(cǐ)前锂价飙涨(zhǎng)的背景下作为“替代”而被推到台(tái)前的，去年底以来，碳酸锂价格持(chí)续下行，4月20日电(diàn)碳价格(gé)均价已经(jīng)跌(diē)至(zhì)18万元/吨。一时间，锂价持续下跌(diē)会(huì)否影响钠(nà)电池(chí)商业化进程的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士(shì)欧阳(yáng)明高(gāo)近(jìn)日就表示(shì)：“钠电(diàn)池(chí)能够起到对锂电池的平衡作(zuò)用(yòng)，平衡锂价，保(bǎo)证锂资源北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环的供应安全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会让钠(nà)离(lí)子的发展陷(xiàn)入(rù)被动。”但他也(yě)强(qiáng)调(diào)，“钠离(lí)子(zi)技术一定(dìng)要发展(zhǎn)，因(yīn)为它(tā)是(shì)锂离子电池的一个(gè)有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电(diàn)建设成(chéng)本接近，目(mù)前(qián)三元钠电(diàn)量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右(yòu)。其进(jìn)一(yī)步向钛(tài)媒体APP分析，“钠离子(zi)电池性能比较接近磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池(chí)，高(gāo)能量密(mì)度的也(yě)接近(jìn)三元523电池(chí)。目(mù)前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本(běn)大幅下降40％以上(shàng)，所(suǒ)以目(mù)前已经和钠电池(chí)成本基本(běn)相当；而(ér)由于(yú)锂原料(liào)价格大(dà)幅下(xià)降，目前铁锂和锰酸锂等电池(chí)成本已经(jīng)优于钠(nà)电池。今年碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在20万(wàn)以下(xià)时，锂电池对钠电池有(yǒu)明显优势。”

　　当(dāng)然，市场普遍(biàn)认为(wèi)钠(nà)电池还有降本(běn)的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，“待产(chǎn)业链(liàn)完(wán)善后，规模量(liàng)产后(hòu)钠(nà)离子电池正、负(fù)极材料价格可降至5万(wàn)元/吨甚至(zhì)以(yǐ)下，钠(nà)离子电(diàn)池的理论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存(cún)在降价可能(néng)，但只要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元(yuán)/吨，钠离(lí)子电(diàn)池的成本优势就依然存(cún)在，并(bìng)且随着技术(shù)不断(duàn)发展、产业(yè)不(bù)断(duàn)成熟，钠离子电池的降本空间(jiān)有望进(jìn)一步(bù)打(dǎ)开，该成本临界点(diǎn)仍有(yǒu)进一步(bù)下(xià)探(tàn)的可(kě)能(néng)。”

　　汪(wāng)奇也称(chēng)，明年钠电产业规模化完成后(hòu)，能(néng)和锂离子电(diàn)池(chí)的成本拉开(kāi)差距，接近铅(qiān)酸电池的成本(běn)。但(dàn)能量(liàng)密度的限(xiàn)制，使(shǐ)得碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格在(zài)15万以上时，成熟后的钠离子电(diàn)池有(yǒu)一定优(yōu)势；碳酸锂(lǐ)价格在(zài)10万(wàn)左(zuǒ)右及以下时，钠离子(zi)电池(chí)在动力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传艺科技在内(nèi)，诸多入局钠电池的(de)企业都言锂价下(xià)跌无(wú)碍(ài)钠电(diàn)池商业化进程。但随(suí)着锂价持续下降，钠电池利(lì)润率下降或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在1月9日的调研(yán)记(jì)录中曾表(biǎo)示，公(gōng)司钠(nà)电池(chí)定价(jià)主要根据碳酸锂的价格，一般给(gěi)到(dào)客(kè)户的价格(gé)比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会(huì)随碳(tàn)酸锂价格波(bō)动而(ér)波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力(lì) 过(guò)往(wǎng)项目频(pín)频“跳票”

　　资金和产能消化(huà)之外，市场还担忧传艺科技(jì)项目(mù)投(tóu)资的定(dìng)力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠(nà)电领域雄(xióng)心勃勃，然而(ér)钛媒体APP梳(shū)理其过往投(tóu)资履(lǚ)历发现(xiàn)，传艺(yì)科技在投资(zī)上缺(quē)乏长远定力，临时“跳票(piào)”甚(shèn)至(zhì)终止募投(tóu)计划可(kě)谓“家(jiā)常(cháng)便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万元投(tóu)向薄膜线路(lù)板生产线技(jì)改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公司就(jiù)变更募(mù)资用途，将FPC生(shēng)产项目未(wèi)用的资金1.20亿(yì)元和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产项目(mù)、轻薄(báo)型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被终(zhōng)止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目的实施(shī)地点(diǎn)从一厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的实施地(dì)点变更为(wèi)重(zhòng)庆(qìng)市(shì)合川(chuān)区工业园区核心(xīn)区高阳(yáng)路30号(hào)，实(shí)施主体则从(cóng)传艺科技变为全资(zī)子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变(biàn)。公司(sī)终止(zhǐ)实施3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产项目（已投入募资(zī)7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资金全部投入(rù)轻薄型键盘(pán)生产(chǎn)项目的建设，并将后(hòu)者(zhě)的产(chǎn)能从1600万台提(tí)升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再(zài)融资(zī)，定增募资6亿元，其(qí)中的4.20亿元用(yòng)于年产18万平(píng)方米中高端印制电路板建设项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实(shí)施(shī)地点由江苏省高邮市(shì)经开区凌波路33号改(gǎi)建至江苏省高邮市经(jīng)开(kāi)区(qū)凌波路49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传(chuán)艺科(kē)技再(zài)“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用于(yú)投(tóu)入“钠离(lí)子电池制(zhì)造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划(huà)的地点、资(zī)金乃至项目，直接的后果就是(shì)原有的投(tóu)入打水飘、投资(zī)效率低下(xià)以及建成项目实际效益与预计(jì)天差地别。

　　根据(jù)招股书，薄(báo)膜(mó)线路板生产(chǎn)线(xiàn)技改(gǎi)并(bìng)扩产项目建设期仅(jǐn)12个(gè)月，达产年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定期报告(gào)显(xiǎn)示，2018年6月(yuè)30日，该(gāi)项目就已经(jīng)建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目(mù)的(de)效益(yì)分(fēn)别仅283.41万(wàn)元(yuán)、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元(yuán)。

　　而根(gēn)据(jù)定增方(fāng)案，年产18万(wàn)平方(fāng)米中高端印制(zhì)电路板(bǎn)建设项目建设期也仅12个月，预(yù)计达产年(nián)实现营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿(yì)元(yuán)。然两年多(duō)时间(jiān)过(guò)去了，截至(zhì)2022年12月31日(rì)，该(gāi)项目(mù)投资进(jìn)度(dù)也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效(xiào)益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的(de)预期相去(qù)甚远(yuǎn)。

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