美(měi)国(guó)银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒(méi)体(tǐ)称，阿(ā)莱(lái)恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西(xī)太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出考虑(lǜ)可能出(chū)售的消息(xī)。本周三美股盘(pán)后(hòu)，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出售(shòu)在内(nèi)的战略选择，但(dàn)鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣的潜在(zài)买(mǎi)家，此(cǐ)后收(shōu)跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发布声明确认(rèn)了(le)周(zhōu)三(sān)的媒(méi)体消息，称在(zài)和多(duō)位潜在(zài)的(de)投资(zī)者(zhě)商谈(tán)，还表(biǎo)示，其核心存款3月(yuè)以来已经增长，在第一共和银行被出售(shòu)后(hòu)，该行并未经历超(chāo)出正(zhèng)常(cháng)水平的(de)存款流失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表示，关(guān)于该行磋商(shāng)出售资产等战略选项的(de)媒体(tǐ)报道“绝对失实(shí)”。此后(hòu)，该行(xíng)股(gǔ)价跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌幅(fú)收窄到(dào)50％以内。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区银行危机火上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西(xī)太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国(guó)参(cān)议院银(yín)行委(wěi)员会(huì)就(jiù)近期(qī)大型(xíng)银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家表示，管理不善(shàn)是导致破产的主要(yào)原因(yīn)。美国商会(huì)副主席(xí)托马(mǎ)斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷(gǔ)银(yín)行、签名(míng)银(yín)行和第一共和(hé)银行有非常独特(tè)的商业模式，硅谷银行(xíng)专(zhuān)注于资本(běn)密集(jí)型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集中于财(cái)富管(guǎn)理；而(ér)签(qiān)名银(yín)行则有(yǒu)大量的(de)数字资产风(fēng)险。在(zài)听证(zhèng)会上，专家(jiā)们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于行政管理不(bù)善，同(tóng)时他们担(dān)心银行(xíng)倒闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退(tuì)。专家(jiā)和(hé)议员们也什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空表示(shì)，美联储(chǔ)存(cún)在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四报(bào)道，美国联邦和州(zhōu)政(zhèng)府官员正(zhèng)在评估近几天(tiān)银行股大幅波(bō)动背后存在(zài)“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表示将监控“健康(kāng)银行面(miàn)临(lín)的做空(kōng)压力”。美股(gǔ)地(dì)区银(yín)行股本周大幅下(xià)跌，西太平洋合(hé)众银(yín)行累跌近70％。根据(jù)分析(xī)公(gōng)司(sī)Ortex的数(shù)据，做空(kōng)者仅在周四就通过做(zuò)空某些地区(qū)银行(xíng)获(huò)利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且资本(běn)充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官(guān)员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普(pǔ)民(mín)调显(xiǎn)示，在美国银行体(tǐ)系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银(yín)行(xíng)或其他(tā)金融机构账(zhàng)户上的钱(qián)的安全(quán)。总共有48％的美国成年人表示他(tā)们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人(rén)为(wèi)“非常”担心(xīn)，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些(xiē)最新数(shù)据与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟破产(chǎn)后不(bù)久的数据相(xiāng)似。当时有45％的(de)美(měi)国成(chéng)年人表示(shì)，他(tā)们非常(cháng)或(huò)中(zhōng)度担心自己资金(jīn)的安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普(pǔ)并未(wèi)在银行(xíng)业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机(jī)得到解决后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧(yōu)略有减少，这(zhè)表(biǎo)明对存(cún)款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非美国人(rén)的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处(chù)石油化工厂(chǎng)遭无(wú)人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道(dào)，当地时间(jiān)5月4日(rì)凌晨(chén)，位于俄(é)罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房(fáng)间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天(tiān)还报道称，另(lìng)一处位于俄罗(luó)斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发(fā)生火灾(zāi)，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币政策会议，决定(dìng)将欧元区三大关键利率(lǜ)均上调25个基点。主要再(zài)融资利率(lǜ)、边际借贷利率和存款机制利(lì)率从本(běn)月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月(yuè)以来已连(lián)续7次上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还(hái)需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制(zhì)，外盘(pán)原油大幅下跌(diē)。受外(wài)盘原油大幅(fú)走(zǒu)低带动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日(rì)低，为(wèi)2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷(fēn)纷(fēn)表示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏观避险情绪的影响，原油市(shì)场自(zì)身基本(běn)面变(biàn)化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现的(de)是金(jīn)融(róng)属性(xìng)。一方(fāng)面，美联储(chǔ)如(rú)期加(jiā)息25个(gè)基(jī)点，市(shì)场(chǎng)对连续加息对经济造(zào)成影响的担忧加剧；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，近(jìn)期美国再度出(chū)现(xiàn)破(pò)产银(yín)行，造成美国股市下(xià)滑，原油作为大(dà)宗商品代表受到一定(dìng)冲击。”齐(qí)盛期货(huò)能(néng)源(yuán)化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油(yóu)分析师(shī)高健告诉(sù)期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要(yào)还(hái)是与美国银行危机(jī)事件有关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未解决，市场担心该问(wèn)题是(shì)另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估(gū)文(wén)件警(jǐng)告称，如果不提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，美国经济(jì)将面临严重后果，在(zài)三种预期情(qíng)形下，美国经济都将(jiāng)进入衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再次进(jìn)入集中(zhōng)避险(xiǎn)状态(tài)，对股市和商品(pǐn)等风险资产带来短(duǎn)期(qī)情绪(xù)冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银(yín)行(xíng)问题(tí)再次出现，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观层(céng)面的不(bù)确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的(de)宏观避险情绪是否有(yǒu)可能(néng)演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由日度级别演变成周度级(jí)别的拉升行情。如果这(zhè)种情况出现，风险资产(chǎn)将会出现类似(shì)于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场(chǎng)的关(guān)注点集中(zhōng)在宏观情绪(xù)指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步(bù)动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期(qī)货能化分析(xī)师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服务(wù)业以及综合(hé)PMI均低于预期(qī)，显(xiǎn)示在利(lì)率上升和(hé)通胀居(jū)高(gāo)不(bù)下的情况下(xià)，美国经济难(nán)以(yǐ)获得(dé)动能。叠加(jiā)美国就(jiù)业(yè)市场招聘(pìn)步伐放缓，劳(láo)动力市场(chǎng)逐渐降温(wēn)，经济面临的风(fēng)险正在上升。而在(zài)此次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实(shí)现2％的(de)通胀目(mù)标，是(shì)否停止加息取决于(yú)数据。美联储将从(cóng)通(tōng)胀、就业(yè)、市(shì)场风险三方面探(tàn)索货币(bì)政(zhèng)策(cè)路(lù)径，如(rú)果(guǒ)6月初之前高利(lì)率带来的风险事(shì)件进一(yī)步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在(zài)于美联储(chǔ)是否会在接下来(lái)的(de)议息会议(yì)中暂(zàn)停加(jiā)息，以(yǐ)及降息开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，近期原(yuán)油盘面连续(xù)大跌(diē)的情况与(yǔ)3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表(biǎo)示(shì)，共(gòng)同点是在银行(xíng)业危机(jī)的背景下(xià)，宏(hóng)观避险情绪升温引发盘面(miàn)快速下跌(diē)。不同点(diǎn)有两(liǎng)个：一是此次宏观(guān)避(bì)险还有一部(bù)分债务上限的加成；二是当(dāng)前原油(yóu)基本(běn)面状态要好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬(xún)原油盘(pán)面的(de)走势(shì)，对(duì)此轮原油大跌(diē)有较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回(huí)升，驱动(dòng)因素是VIX指(zhǐ)数短线高(gāo)位筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是连续收出(chū)长下影线(xiàn)。因(yīn)此，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现以上两点变(biàn)化(huà)。

　　于(yú)芃森分析称(chēng)，从基本面看，短(duǎn)期(qī)原(yuán)油尚不具备持(chí)续大(dà)幅下(xià)滑(huá)的(de)基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周出现大幅减少，而美(měi)国即将进(jìn)入(rù)夏季(jì)用油高峰(fēng)，市场预(yù)期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起(qǐ)进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东产(chǎn)油国为(wèi)稳定油价(jià)进行着各种努力，虽然实际落地(dì)情况仍需(xū)观察，但整体上市场再度进入供(gōng)小(xiǎo)于需状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表示(shì)，随(suí)着超卖情绪(xù)的逐步(bù)释(shì)放，原(yuán)油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突(tū)破上(shàng)行(xíng)仍需其他利多因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前(qián)原油还是振荡(dàng)格局(jú)，价格向(xiàng)下逼近(jìn)年内(nèi)低点，短线(xiàn)观察(chá)前低的支撑力(lì)度。未(wèi)来能(néng)否驱动原(yuán)油破(pò)位向下，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓(màn)延(yán)情况，特别(bié)是VIX指数(shù)能否(fǒu)出现周线级别的(de)行情。除此(cǐ)之外(wài)，原油暂时看不到实质性大(dà)利(lì)空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联(lián)储年内(nèi)加息基本(běn)全(quán)部落地，后(hòu)期将不再(zài)存在加(jiā)息对大宗商品压制的(de)预期，情(qíng)绪(xù)上将有一定缓和。但美联储连续大幅(fú)加息后对(duì)市场的(de)影响仍需一段时间观察，情(qíng)什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空绪的底部可能已经出(chū)现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场(chǎng)对经(jīng)济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少也尚未有明确的(de)定论(lùn)，但用油(yóu)旺季即(jí)将到来，短(duǎn)期内将会支撑(chēng)油价。“综(zōng)合来(lái)看(kàn)，目前原油阶段(duàn)性底部或(huò)已(yǐ)出(chū)现，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受(shòu)原油(yóu)下跌拖(tuō)累，沥青期货(huò)假(jiǎ)期后首个交易日大(dà)幅下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍(shào)，相(xiāng)较原油(yóu)而(ér)言，沥青走势(shì)偏强。美(měi)国将与委内(nèi)瑞拉(lā)石油(yóu)有(yǒu)关(guān)的交(jiāo)易(yì)许(xǔ)可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分(fēn)流至(zhì)欧(ōu)洲和(hé)美(měi)国的(de)问题依然存在，沥青原(yuán)料(liào)供应减(jiǎn)少，稀(xī)释沥青贴水上涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌带(dài)来的冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高(gāo)位(wèi)，对比(bǐ)往(wǎng)年同期数据(jù)，供(gōng)应提前发力，叠加终端(duān)需求未(wèi)有明显回暖(nuǎn)，沥(lì)青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析师董丹(dān)丹(dān)表示，进入5月，沥(lì)青(qīng)供应端总(zǒng)计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料通关(guān)情(qíng)况对沥青生(shēng)产供应造成阶(jiē)段(duàn)性扰动，部(bù)分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内(nèi)沥青(qīng)产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装(zhuāng)置检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生(shēng)产利润(rùn)较好影(yǐng)响，国内沥青(qīng)装(zhuāng)置开(kāi)工率持续回(huí)升，尽管近(jìn)期随着利(lì)润的(de)压缩，沥(lì)青装置检(jiǎn)修增加，但当前(qián)沥青供(gōng)应仍处(chù)于相对偏高水平。”金信期货能化(huà)分(fēn)析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的(de)问(wèn)题持(chí)续，5月份国内沥青(qīng)供应存(cún)在收缩预期(qī)，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处(chù)于季节性(xìng)淡季，南(nán)方(fāng)开始(shǐ)进入雨(yǔ)季，需求回升偏(piān)慢，北方需求(qiú)仍(réng)没有(yǒu)较(jiào)好的表现。从下游行(xíng)业的(de)开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需求表(biǎo)现稍好但占比较(jiào)小，整体需求一般(bān)。5月(yuè)份基建乐(lè)观预期仍(réng)在，且随着气(qì)温的回升，道路施工(gōng)项目(mù)逐渐启动，预计需求会(huì)继续(xù)回升。

　　展望(wàng)后(hòu)市，他认为(wèi)，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在(zài)于成本端(duān)原油，短期(qī)供需端(duān)矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难抵海外风(fēng)险事(shì)件(jiàn)以及衰退(tuì)预期的压力，预(yù)计原油仍维持(chí)弱势(shì)运(yùn)行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也(yě)难有(yǒu)较强的表(biǎo)现(xiàn)，短(duǎn)期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当(dāng)下沥(lì)青估(gū)值处(chù)于(yú)偏(piān)低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青(qīng)综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续(xù)累积(jī)，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之(zhī)天气(qì)转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议(yì)逢低做多裂解价(jià)差，中长期需(xū)关注(zhù)沥青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也(yě)很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主(zhǔ)力合约(yuē)收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以及(jí)聚酯开(kāi)工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰(rǎo)动加(jiā)大(dà)了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告(gào)诉记者，由于(yú)PTA期货(huò)跌幅扩(kuò)大(dà)，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢(màn)发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内(nèi)开工(gōng)率将(jiāng)提升(shēng)10个百(bǎi)分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调(diào)油(yóu)需求(qiú)也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有(yǒu)三套共计820万(wàn)吨新装(zhuāng)置（产能(néng)占国内比重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估值将有(yǒu)一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化(huà)等有检(jiǎn)修计(jì)划，但由于高加工差(chà)下装(zhuāng)置开工较为(wèi)积极，实际检修(xiū)力度有待观察。而且，亚东(dōng)石化和英(yīng)力士(shì)重启(qǐ)提负，桐昆新产能(néng)释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负(fù)荷(hé)降至84.3％附近，PTA社(shè)会(huì)库存(cún)从180万吨回升(shēng)至198万吨(dūn)附近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表(biǎo)示，目前来(lái)看调油(yóu)驱动(dòng)稍显(xiǎn)不足(zú)，美国(guó)汽油库(kù)存进入(rù)4月后去(qù)化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年(nián)初开始(shǐ)，韩国就有甲苯(běn)、二(èr)甲苯(běn)、PX运往美(měi)国，存在提前备货(huò)行为。同(tóng)时，PXN维持在(zài)440美元/吨的(de)偏高水平(píng)，有助于带动部分装置开工，且随着集中检修将进入尾声，预计(jì)5月底(dǐ)负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分(fēn)析(xī)称，由(yóu)于亚洲多套(tào)PX装置检修期(qī)结(jié)束，PX开工率回升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷处(chù)于上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求(qiú)不(bù)及(jí)预期(qī)，当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏(piān)弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情(qíng)况及(jí)调油(yóu)逻辑在汽(qì)油需(xū)求旺季(jì)是否实(shí)质发生。若(ruò)原油(yóu)价格企(qǐ)稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预期的前(qián)提下(xià)，PTA有望出现阶段(duàn)性(xìng)反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工(gōng)下(xià)滑(huá)的(de)利空(kōng)可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价(jià)已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造、加弹开工(gōng)率也出现了(le)周度回升的态势(shì)。最大的利空因素在(zài)于PX与(yǔ)石脑油(yóu)价(jià)差的(de)压缩，目(mù)前两者(zhě)价差仍(réng)高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加将导致(zhì)趋势(shì)延续(xù)。从价格走势看，也(yě)很可能(néng)演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合约跌(diē)势减(jiǎn)缓的走势。

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