AI板块成为(wèi)2023年最火爆(bào)的(de)板块，吸引(yǐn)人全市场的目光。

　　随之(zhī)而来的(de)是，不仅不少(shǎo)上市公司宣(xuān)布试水人工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也(yě)有基金公司尝试以AI试(shì)水投资者关系(xì)管理，更有基金(jīn)经理尝试(shì)用(yòng)AI撰写(xiě)季(jì)报！

　　引起市(shì)场(chǎng)关注的(de)是，此次公募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成(chéng)长(zhǎng)派、还是价值派，众多基(jī)金经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大派别基金(jīn)经理均认可(kě)AI所带来的(de)颠覆性影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中长期投资价值，但是对于短(duǎn)期人工智能极致行情演绎(yì)下(xià)，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)公布2023年(nián)一(yī)季报，引人关注的是，季报(bào)中(zhōng)部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报(bào)中明(míng)确写道，这段AI生(shēng)成的内容(róng)阐述了人工智能对各(gè)个行业的改变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护(hù)和可持续(xù)发展(zhǎn)，以(yǐ)及(jí)新(xīn)能源开发和(hé)利用(yòng)等领域。文(wén)中表示(shì)，人工智能领域(yù)的快速发(fā)展为全球带来(lái)无数机(jī)遇和(hé)挑战，将极大地影响我们的生活方(fāng)式和社会发展，为确(què)保AI技术的健康、可持(chí)续发(fā)展(zhǎn)，需(xū)要(yào)建立完善的(de)法律法规(guī)和伦(lún)理准则，以保护个(gè)人(rén)隐私(sī)、确保(bǎo)数据(jù)安(ān)全并防止滥用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住人工(gōng)智能带来(lái)的机遇，共(gòng)同推动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经(jīng)理王贵重在季(jì)报(bào)中也明确(què)表示，产(chǎn)业(yè)方向上(shàng)，我们(men)坚定的看好人工智能对各个行业的改变。他还专门谈及，一(yī)季度进行了(le)一定(dìng)比(bǐ)例(lì)的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是(shì)受益于人工智能的(de)计算机(jī)和传(chuán)媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展的(de)核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观(guān)点时(shí)，他针对半导(dǎo)体、数字化(huà)、互联网平台等提出(chū)自(zì)己想(xiǎng)法。说到数(shù)字化时，表(biǎo)示(shì)其(qí)本(běn)质是利用技术的(de)手段，提升组(zǔ)织信息(xī)计算(suàn)、存储、传(chuán)播的效率，这(zhè)是(shì)一个长期向上的(de)类消费(fèi)行业(yè)，在美国是一个和互联网行业一样大规模(mó)的产业(yè)。在中国，依然处于产业的早期，但(dàn)是我们可以看到(dào)疫(yì)情(qíng)背景下，大家越来越意识到数字化的(de)重要性。而此轮数字化将(jiāng)会和人工智能深度融合，也会给中(zhōng)国公司带来(lái)发展(zhǎn)的机会(huì)。目(mù)前整个板块的估值都(dōu)到(dào)了历(lì)史最低的(de)水平。

　　此次是(shì)基金经理首次利用人工(gōng)智能完成(chéng)季报，也显示出人工智能(néng)确实开(kāi)始方方面面(miàn)开始影响我们的生活、工(gōng)作(zuò)等，是一个历史(shǐ)性大浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也(yě)有基(jī)金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基(jī)金(jīn)投(tóu)资者教育基地宣布(bù)成为百(bǎi)度文心一言(yán)首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基(jī)金投教基地(dì)也将通过百度智能云接(jiē)入文心一言能力，致力于创新(xīn)投资(zī)者关系管理新模式，提(tí)升客户投(tóu)资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一(yī)季度市场热点，不少(shǎo)基金经理(lǐ)选择了积极参与布(bù)局，其(qí)中(zhōng)，除了科(kē)技成长(zhǎng)派(pài)基(jī)金(jīn)经理，也(yě)不乏价值投资派(pài)基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可(kě)以(yǐ)看出，该基金一季(jì)度(dù)进行了(le)一定比例(lì)的调仓，方向上主要(yào)是受益于(yú)人工智能的计算机(jī)和传媒互联网行(xíng)业。前十大重仓股中，除了海康威视、金(jīn)山办(bàn)公，其余(yú)神(shén)州(zhōu)泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科(kē)技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业(yè)方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦(jiāo)的三大需求就(jiù)是能源、信息、生命。从(cóng)而(ér)衍生出看好的5大方向，半导体、数(shù)字化(huà)、新(xīn)能源、互联(lián)网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个(gè)细分行业的beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞争力会重新(xīn)成为最重(zhòng)要的增长要素。另(lìng)外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港(gǎng)股(gǔ)的机会，特别(bié)是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长(zhǎng)团(tuán)队中(zhōng)，有不(bù)少基金经理(lǐ)明确看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能带(dài)来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈(chén)涛在去年(nián)下半(bàn)年(nián)开始增持(chí)软件，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓的历史底(dǐ)部(bù)的(de)位置。他认为，行业在(zài)信创(chuàng)、数(shù)字化、智能化等(děng)长(zhǎng)期需求(qiú)刺激下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也(yě)是为数不多处于成长前期、对标国际也还有巨(jù)大成(chéng)长空间的板块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新(xīn)一(yī)轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度的(de)产(chǎn)业(yè)变革机(jī)会，同时配合2023年一季度的(de)复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计(jì)算机为代(dài)表的科(kē)技(jì)板块内会持续有个股投资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能源(yuán)新材(cái)料基(jī)金经理姚志鹏等(děng)也表示(shì)，未(wèi)来(lái)，毫无(wú)疑问人工智(zhì)能和可再生(shēng)能源将(jiāng)构成未来社会的(de)基(jī)石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮(cháo)的进入，未来新的产(chǎn)业机会将进入新一(yī)轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子版块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理(lǐ)的基金维持(chí)了(le)较高仓位(wèi)，对(duì)人工智能相关产业链(liàn)进行挖掘，对有长期(qī)竞争力(lì)、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件(jiàn)公司进行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股(gǔ)份新入兴全(quán)合润前(qián)十大重(zhòng)仓股名单，立讯精(jīng)密、鹏鼎(dǐng)控股、芒(máng)果(guǒ)超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智能(néng)相关(guān)产业链的(de)挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合(hé)润(rùn)一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一季度(dù)也进行(xíng)了(le)调(diào)仓换股(gǔ)，提(tí)高TMT行业结(jié)构占比，减(jiǎn)持地产、军工(gōng)比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军(jūn)工为前三大(dà)持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利(lì)发(fā)展退出十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季(jì)报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业(yè)的原(yuán)因，莫海波表示，主要是(shì)基于对未来2年数字经(jīng)济的看(kàn)好。随着(zhe)人口老龄化与经(jīng)济发展模(mó)式(shì)转变(biàn)，数(shù)据成为新(xīn)的(de)生产要(yào)素，高(gāo)质量发(fā)展的(de)核(hé)心在于全要素生产率的提升，充分利(lì)用好云(yún)计算、大(dà)数(shù)据、人(rén)工智能等底层技术(shù)，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息(xī)技术(shù)全方(fāng)位赋能传统行业，从生产和服(fú)务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖(gài)底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多样化的行业应用等(děng)，这(zhè)是一个系统性工(gōng)程(chéng)，一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？产业空间较大、持续时间(jiān)较(jiào)长，是未来(lái)具有成长性的行业(yè)之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总(一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？zǒng)经理陶灿管理的(de)基(jī)金也(yě)重点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智能生活在一季(jì)度继续调整了行业配置，降(jiàng)低了制造业(yè)、大金融(róng)地(dì)产行(xíng)业(yè)的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的配(pèi)置，特(tè)别是(shì)重(zhòng)点布(bù)局了人(rén)工智能(néng)技术创新(xīn)带来(lái)的相关产业趋(qū)势机会(huì)。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻远回报基金经理秦(qín)毅虽(suī)然(rán)在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)达了对(duì)人工智能(néng)的重视，但一季度并未加入对于AI领域的(de)布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能(néng)成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大模型路线的成功，这(zhè)一成(chéng)功(gōng)比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实(shí)意(yì)义，因为本次(cì)的人工智能的应用领域得到(dào)了极大的拓展，模型具(jù)备了强大(dà)的通用性。这属于科技史上(shàng)的一次重大创新，未来多(duō)个行业将极大受益于这一(yī)技(jì)术的应(yīng)用和普及。未来我们应该(gāi)更加重视这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低(dī)估(gū)值(zhí)价值投资理念的丘栋荣(róng)在一(yī)季报中也提到了对AI的看好，但他(tā)的(de)基(jī)金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关(guān)板块的布(bù)局。他表示(shì)，除复合国家安全自主可控(kòng)和产业趋(qū)势(shì)外，今年市场高(gāo)度关(guān)注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有(yǒu)望开启新一轮的科技(jì)创新(xīn)周期，深入和(hé)广(guǎng)泛应用，将(jiāng)对(duì)IT产业产(chǎn)生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电(diàn)子等偏成长行(xíng)业的部分成长股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季(jì)度(dù)前(qián)十(shí)大重仓股:

　　嘉实(shí)品(pǐn)质发现基金(jīn)经理蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示，他注(zhù)意到市(shì)场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新(xīn)能源板块的非理性行为(wèi)，就(jiù)如(rú)同去年三季度(dù)半导体(tǐ)及医药(yào)板块的抛售，反而(ér)造就了难得的机(jī)会。“我(wǒ)们这时反(fǎn)而(ér)应该加大对能源(yuán)板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然也认为，AI是(shì)不(bù)亚(yà)于互联网级别的技术要(yào)素革(gé)命，或许我们已经站(zhàn)在新一(yī)轮科技浪(làng)潮带来的全球繁(fán)荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会积极学(xué)习和拥(yōng)抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用(yòng)人工智能的(de)雏形(xíng)。但她同时表示，也会努力在火热(rè)的行(xíng)情(qíng)面前保留(liú)一份清醒，大胆假(jiǎ)设、小心求证，仔(zǎi)细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他(tā)表示(shì)，AI产业的发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正因为(wèi)此，他在(zài)去年三四季度布(bù)局了不少(shǎo)人(rén)工智(zhì)能相关的标的，在(zài)一季度对TMT板块(kuài)有所(suǒ)减仓，现在(zài)的配置(zhì)大(dà)概(gài)率(lǜ)少于市(shì)场平均(jūn)水平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。当然(rán)市场中有不少声音(yīn)说这(zhè)次不一(yī)样(yàng)，交易(yì)占比(bǐ)创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行情的确立，但我们还是认为(wèi)太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶(jiē)段总会消退(tuì)。”李晓星在(zài)银(yín)华(huá)心怡一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度的市(shì)场走势再次(cì)佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场(chǎng)是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，这在今年(nián)初是想(xiǎng)象不到的。就好比去年(nián)初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰(tài)资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要(yào)的事(shì)件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业(yè)链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？市场(chǎng)当前认为的受益环(huán)节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什么程度，以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就(jiù)里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能(néng)的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个(gè)长期因素(sù)，我们(men)还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资(zī)目标。

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