金融界(jiè)5月16日消息 国新(xīn)办今日上(shàng)午举行4月份(fèn)国民经济运行情况(kuàng)新闻发布会(huì)。现场(chǎng)有记者提问，4月份(fèn)CPI与(yǔ)PPI同(tóng)比(bǐ)表现均弱于(yú)预期(qī)，尤其是PPI通缩加(jiā)剧，请问原因有哪些？国家统计局如何看待(dài)未来(lái)的走势？

　　国家统计局新闻发言人(rén)、国民经济(jì)综合(hé)统计司司长付凌晖回应称，当前价格低位运行主要是阶(jiē)段性的，当前中国经济(jì)不存在通(tōng)缩，总的来看(kàn)，下阶段也(yě)不会出现通缩。从(cóng)CPI的(de)情(qíng)况来看，今年以来，CPI同比(bǐ)涨幅总体上是回落的，4月份同比上(shàng)涨0.1％，涨幅比上个(gè)月回落了0.6个百分点，CPI走低主要是(shì)一些阶段性因素影响。

　　一是食(shí)品价格的回落(luò)。随着气温的转暖，鲜菜、鲜果供应(yīng)增加，市场价格有所回落。同(tóng)时，生猪(zhū)市场供应总体是充足(zú)的(de)。进入4月份以后，猪肉消费进入(rù)淡季，猪肉价格下行(xíng)，也(yě)带动了食品价(jià)格的回(huí)落。4月份(fèn)，食品价(jià)格同(tóng)比上涨0.4％，涨幅比上月回落2个(gè)百分点(diǎn)。

　　二是(shì)能源价格(gé)降幅扩大。今(jīn)年以来，受到(dào)世界经(jīng)济复苏乏力、全球能(néng)源价格总体上趋于回(huí)落，对国内(nèi)居民(mín)消费汽柴油价(jià)格输(shū)出(chū)型影响显(xiǎn)现，4月份CPI中，能源(yuán)价格同(tóng)比下(xià)降5.4％，比上月降幅有(yǒu)所扩(kuò)大。

　　三是国内部分耐(nài)用消(xiāo)费品降价促销。今年以来，受(shòu)到汽车优惠补贴政策去年底到期影响，国六B的排(pái)放(fàng)标准在(zài)今(jīn)年(nián)7月份(fèn)切换(huàn)，车企降价促销力度加(jiā)大，带动了价格的下行(xíng)。我们看到，4月份(fèn)燃油小汽(qì)车价格环比(bǐ)还在下降(jiàng)。

　　四是上年同期(qī)对比基(jī)数走高(gāo)。上年同期受到疫(yì)情(qíng)冲击，猪(zhū)肉(ròu)价格进(jìn)入到上涨周期等因素的影响(xiǎng)，食品价格涨(zhǎng)幅扩大(dà)。同时，由于国际地(dì)缘政治冲突、全球疫情(qíng)影响，去年国际油价高(gāo)涨，带动了CPI中(zhōng)能源价格上(shàng)升。在这(zhè)些因素共同影响下，去年4月(yuè)份(fèn)CPI同比上涨(zhǎng)2.1％，涨幅比3月份扩大0.6个百分点(diǎn)。

　　付凌(líng)晖指(zhǐ)出(chū)，在价(jià)格(gé)中食(shí)品(pǐn)和能源(yuán)由于受到(dào)短期因素(sù)影响，往(wǎng)往(wǎng)波动会比较(jiào)大，看(kàn)价格总体(tǐ)的(de)状况，更(gèng)重要的(de)还要看核心CPI。从(cóng)核心(xīn)CPI的状况来看，4月份同比(bǐ)上涨0.7％，涨幅和(hé)上月(yuè)相同，总体保(bǎo)持基本稳定。从核心CPI目前的情况来看，目(mù)前0.7％的涨幅和疫(yì)情前(qián)相比(bǐ)还是偏低(dī)的，很重要(yào)的(de)原因是服(fú)务需求仍在恢复中，相关(guān)价格(gé)涨幅跟过去相比(bǐ)偏低。

　　他表示，随着经济社会(huì)恢(huī)复常态化运(yùn)行，服务需求稳步扩大，旅游、交通(tōng)、住宿、餐饮等价格涨幅回升，带动服务价格涨幅有所扩大。4月份，服(fú)务价格同比上涨1％，涨幅比上月扩大0.2个百分(fēn)点，连续(xù)两个月回(huí)升。未来随着服(fú)务(wù)消费需求带动(dòng)增强，价格回升也会推动核心(xīn)CPI涨幅回归到合理的(de)水(shuǐ)平(píng)。

　　付凌晖指出，从(cóng)PPI情(qíng)况来看，今年以来受到国内外多(duō)重因素影(yǐng)响，PPI同比降幅(fú)连(lián)续扩大，4月份(fèn)同比下降3.6％，主要(yào)影响因(yīn)素有以下几个：

　　一是国际输入性因素影响。我国部分大宗(zōng)商(shāng)品价(jià)格与国际市(shì)场联系比较(jiào)紧密，今年以来受(shòu)到世界经济恢(huī)复乏力影响，国际大宗商品价格(gé)走低、国内石油、有色价格(gé)出(chū)现下降(jiàng)，4月份(fèn)石油(yóu)和天然气开采业价格下降16.3％，化学(xué)原(yuán)料和化学制品业价格下降9.9％，有色金(jīn)属冶炼和压延(yán)加工(gōng)业(yè)价格下降(jiàng)8.6％。

　　二是(shì)部分行业市(shì)场需求不足。经济恢复常态(tài)化运行以后，部(bù)分行业产能供给充(chōng)裕，但(dàn)市(shì)场需求相对不足，价格有所(suǒ)下降。比如煤(méi)炭产能继续释放，进口持(chí)续(xù)增加(jiā)，而电煤需求季节性减少，市场进入淡季，价格降幅(fú)有所(suǒ)扩(kuò)大，4月份(fèn)煤炭(tàn)开采和洗(xǐ)选业(yè)价格下降9.3％。我国钢材产能比较充足，而市场需求还(hái)在恢(huī)复中，价格出现下降(jiàng)，4月(yuè)份黑色金属(shǔ)冶炼和压延加(jiā)工业价格下降13.6％。

　　三是上年(nián)价格变动翘尾下拉影响加大(dà)。4月份上年(nián)价格翘尾影响是负2.6个百分点，比3月(yuè)份(fèn)下拉影(yǐng)响扩大0.6个百分点(diǎn)。

　　从下阶段情况来(lái)看，国(guó)际输入性影响还(hái)会持续，国(guó)内市场需求(qiú)仍(réng)在恢复(fù)中(zhōng)，部分(fēn)工业品价格短期下行情况还会延续。但是随着(zhe)国内经济恢复，市场需求回暖，总的判断，下半(bàn)年(nián)PPI有望逐步回升。

　　央行报告：当前我国经济没有出现通(tōng)缩(suō)

　　值得注意(yì)的(de)是，昨天央行(xíng)发布的一季度货币政策报告也(yě)提及通缩。报告提到(dào)，我国通胀水(shuǐ)平处(chù)于温和区(qū)间。过去一(yī)年、五年和十(shí)年，CPI年均涨幅都(dōu)在2％左右(yòu)。

　　今年以(yǐ)来物(wù)价(jià)涨幅阶段(duàn)性回落(luò)，主要与供(gōng)需恢(huī)复时间差(chà)和基数效应(yīng)有关(guān)。我国经济运行开(kāi)局良好，同时通(tōng)胀保持温和，CPI涨幅(fú)逐(zhú)月下行(xíng)，4月涨幅降(jiàng)至0.1％，PPI近几(jǐ)个(gè)月(yuè)运行在负值区(qū)间(jiān)。

　　总的(de)看，若经(jīng)济(jì)保持正常增长态(tài)势，CPI阶段性回落的影响不宜(yí)夸大。

　　本轮物价回落客观上有以下因素：

　　一是供给能(néng)力(lì)较强(qiáng)。在稳(wěn)经(jīng)济一(yī)揽子(zi)政策有力支(zhī)持下(xià)，国内生(shēng)产(chǎn)持续加快(kuài)恢复，PMI生产分(fēn)项保(bǎo)持在较高景(jǐng)气(qì)区间；农(nóng)副产品(pǐn)生产稳定(dìng)、物(wù)流渠道(dào)畅通(tōng)，也保证了居民(mín)“菜篮子”“米袋(dài)子(zi)”供应(yīng)充足(zú)。

　　二是需求复苏(sū)偏(piān)慢。实体经(jīng)济生(shēng)产(chǎn)、分配、流通、消(xiāo)费等环节本身(shēn)有(yǒu)个过程，加之疫情的“伤痕(hén)效(xiào)应”尚未消退(tuì)，居民(mín)超额储蓄向消(xiāo)费的转化受收入(rù)分配分化(huà)、收入预(yù)期不稳等制约，特别(bié)是汽车、家装等大宗消(xiāo)费需求偏(piān)弱。近(jìn)期居民出现提前(qián)还贷(dài)现象，也(yě)一(yī)定程度影响当期消(xiāo)费。

　　三是基数效(xiào)应明显。去(qù)年国际油价一度(dù)逼近140美元大关，今年(nián)以(yǐ)来已回落至80美元附近，带(dài)动CPI交(jiāo)通工(gōng)具燃料(liào)和居住水电(diàn)燃料的同比(bǐ)增(zēng)速(sù)走低；疫情扰动使(shǐ)得去(qù)年3月(yuè)鲜菜价格反(fǎn)季节上涨，对今年也存(cún)在(zài)高(gāo)基(jī)数影响。GDP等宏观(guān)经济数据同样存在明显基数效应，去年二季度(dù)受疫情(qíng)冲击GDP同(tóng)比降至0.4％，低基数作用下今(jīn)年(nián)二季度GDP增速可能明显(xiǎn)回(huí)升。

　　未来几个(gè)月受(shòu)高基数等影响，CPI将低位窄幅波动。今年5-7月(yuè)CPI还将阶段性保持低位，主要受去年(nián)同期(qī)CPI涨幅基(jī)本在2.5％左右的高(gāo)基数(shù)影响。但(dàn)要看到，随着基数(shù)降低，特别是政策效应将(jiāng)进一步显现，市场机制发挥充分作用，经济(jì)内生(shēng)动力也(yě)在(zài)增强，供需缺口(kǒu)有望(wàng)趋于弥合，预计(jì)下半年CPI中枢可能温和抬升，年末(mò)可能回升至近年均(jūn)值(zhí)水平(píng)附近(jìn)。

　　报(bào)告(gào)表示，当前(qián)我国经济没有出现通缩。通缩主要指价格持续负(fù)增长，货币(bì)供应量也具有下降趋(qū)势，且通常(cháng)伴随经济衰退。我国(guó)物价仍在温和上涨，特(tè)别(bié)是核心CPI同(tóng)比稳定在0.7％左右，M2和社(shè)融增长相(xiāng)对较快，经济(jì)运(yùn)行(xíng)持(chí)续(xù)好(hǎo)转(zhuǎn)，不符合通缩的特征。

　　中长(zhǎng)期看(kàn)，我国经济总供求(qiú)基本平衡(héng)，货币条(tiáo)件合理适(shì)度，居民预2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪期稳定，不(bù)存(cún)在长期(qī)通缩或通胀的基础。

　　国金宏(hóng)观：通缩讨论，可以休矣(yǐ)

　　一问：通缩大讨论？通缩是个(gè)伪命(mìng)题，担(dān)忧大可不必

　　物价是经济短周期波动的(de)滞(zhì)后指(zhǐ)标(biāo)，不能(néng)仅以物价(jià)回落来(lái)评判经(jīng)济进入“通缩”。过往经验显示，经济的周(zhōu)期性波动主要由需求驱动，物价跟随需求变(biàn)化而变(biàn)化，使得物价(jià)变化滞后(hòu)经济1-2季度左右；经(jīng)济复苏初期，需求才刚刚(gāng)开始修复，对价(jià)格的提(tí)振尚(shàng)不明显，使得物价(jià)指标低(dī)位(wèi)徘(pái)徊(huái)，例(lì)如，2015年初、2017年初(chū)CPI同(tóng)比均在1％以下。

　　领先指标持续(xù)修(xiū)复，显示经济(jì)处于复苏初期。以企业中(zhōng)长期资金来源刻画的有效社融(róng)增速，去年9月以来(lái)持续(xù)回升，由去(qù)年8月的8.7％回升2.8个百分点至今(jīn)年4月的11.5％；按照有效(xiào)社融变化领先经济2个季度(dù)左右的(de)经验规律(lǜ)，本轮信用扩张会(huì)带动经济在2023年初见底回(huí)升，1季度经济指标(biāo)已有(yǒu)所(suǒ)体现(xiàn)。

　　年初以来物(wù)价的(de)回(huí)落，受基数(shù)、供给和外需等影响较大；伴随拖累减弱、需(xū)求修复(fù)，CPI、 PPI或在年中前(qián)后(hòu)开始抬升。除去年基数(shù)较(jiào)高外，猪(zhū)肉、鲜菜等食品(pǐn)价(jià)格回落(luò)，及油、气价格回落(luò)等，对CPI、PPI的拖(tuō)累显著，而(ér)线下活(huó)动(dòng)相(xiāng)关服务、衣着(zhe)等价(jià)格(gé)逐步抬升(shēng)。伴随拖(tuō)累减弱(ruò)、需求(qiú)支(zhī)撑增强，CPI即(jí)将底部回升、PPI在年中(zhōng)前后开(kāi)始抬升。

　　二问：资(zī)金空(kōng)转加剧(jù)，政(zhèng)策托底无用？周期启(qǐ)动，渐入佳境(jìng)<2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪/p>

　　经济复苏初期，资金存在(zài)一定空(kōng)转较为常见。经验显示(shì)，资金空转多(duō)发生在经济回落(luò)、货币明显宽(kuān)松阶段，部分资(zī)金(jīn)滞留在金融体系，使得M2-M1“剪刀差(chà)”扩大，去年底以来也有类似特征(zhēng)；有所不(bù)同的是，当前(qián)资金多(duō)滞留在银行体系、而不是非银(yín)金融机构，与(yǔ)居(jū)民理财回(huí)表、购(gòu)房偏弱(ruò)带来的(de)居民与企业之(zhī)间信(xìn)用派生偏少(shǎo)等紧(jǐn)密相关(guān)。

　　稳增长思路不同，使得信用派生(shēng)驱(qū)动和表征(zhēng)不同(tóng)过往，企业有效信(xìn)用派生自去年9月以来持续改善，而房(fáng)地产相(xiāng)关融资拖累总体信(xìn)用派生。传统周期(qī)下，信用扩张以房地产(chǎn)驱动为主(zhǔ)，使得居民贷款(kuǎn)增长明显快于企业(yè)；相较之下，本轮(lún)信(xìn)用修复主要靠企(qǐ)业融资扩张，有效社(shè)融从(cóng)去(qù)年9月开始持续回升，而居民(mín)信贷一度拖(tuō)累(lèi)社融回落。

　　本轮信用(yòng)派生带(dài)来的经济效应不同过往，有(yǒu)效信用派生对(duì)企业行为的(de)支持已(yǐ)开始显现。去年3季度以来，资金(jīn)加速流向制造(zào)业，而(ér)房地产相(xiāng)关融(róng)资显著弱于以(yǐ)往，使得制(zhì)造业投资表现显(xiǎn)著强(qiáng)于房地(dì)产；伴随(suí)融资的(de)持续改善，企业资本开支(zhī)在1季度有(yǒu)所扩(kuò)大。但(dàn)房地产“缺(quē)位”，压低了信用派生和经(jīng)济增长的(de)弹性。2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪>

　　三问：中观(guān)数(shù)据(jù)已(yǐ)现“疲态”？疫情“后(hòu)遗症”或被(bèi)过(guò)度渲(xuàn)染

　　高频指标报复性反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)走弱，主要缘于(yú)场景恢复的“脉冲”；但(dàn)疫后(hòu)“疤痕效应”的存在，使得大家容易产生(shēng)悲(bēi)观情绪。疫情政策调(diào)整，放大了(le)“春节效应(yīng)”带来的(de)经济(jì)波动，部分高频指(zhǐ)标报复(fù)性反弹后(hòu)出现走弱的(de)迹象。其中，偏消费端(duān)的活动多在(zài)2月底之后走弱，偏生产(chǎn)端略晚一点，导致宏观数据(jù)屡超(chāo)预期的同时，市场信心反其道(dào)而行之。

　　内生动能的(de)修复已(yǐ)然(rán)开始，消费动能或被低估，前半程靠居(jū)民出行和企业消(xiāo)费，后半(bàn)程靠居(jū)民消费能力的恢复。出行意愿(yuàn)的持续(xù)改(gǎi)善、企业(yè)经营活动(dòng)正常(cháng)化(huà)等，皆指向场景恢复带来的消费修复持续性和弹(dàn)性不宜低估；批发(fā)零售、住宿餐饮等服务业(yè)，及稳增长相关行(xíng)业(yè)招工(gōng)需求在逐步(bù)修复，有助于推动(dòng)收(shōu)入(rù)与消费(fèi)的正循环。

　　地(dì)产(chǎn)链条的(de)“积极”信号也在累积(jī)。地(dì)产大周期向下已是共识，地产链条修复(fù)会(huì)弱于传统周期；但小(xiǎo)周期超调后的(de)修复出(chū)现一(yī)些(xiē)“积(jī)极”信号。1）高能级城市地产供给增多(duō)、质量改善，利于需求(qiú)释放(fàng)、形成供需“正向循环”；2）中西部地(dì)区棚改加码（可(kě)比口径增长近(jìn)60％）、中西部地区收(shōu)入(rù)修复等，有利(lì)于稳定低能(néng)级城市需求(qiú)。

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