如果要论二季度(dù)迄(qì)今(jīn)，全球股票市(shì)场中最(zuì)为靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那(nà)么显然(rán)非日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指数进(jìn)一步强势高开逾1％，最高(gāo)触(chù)及30924.47点，创(chuàng)下了(le)自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东证指(zhǐ)数已(yǐ)经率先创下了1990年8月(yuè)3日以来的(de)最高(gāo)收盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的(de)强势：东证指数年(nián)内已累(lèi)计上涨(zhǎng)了(le)逾15％，远远超过(guò)了标普500指数约9％的涨幅(fú)。截(jié)止本周三，追踪日(rì)本(běn)股市的(de)最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而(ér)追(zhuī)踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到(dào)二(èr)季(jì)度迄(qì)今的短(duǎn)短(duǎn)一(yī)个半月，日股的涨幅更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国际市场的投资者而(ér)言，近来提到日股的优异(yì)表现，脑海中第一时间浮(fú)现(xiàn)出的，无疑(yí)都是“股(gǔ)神”巴菲特(tè)在上月对日本(běn)市场表现出的强烈(liè)投(tóu)资意愿。正是巴菲特进一步增持了日本(běn)五(wǔ)大商社仓位，令越来(lái)越多的业内(nèi)人士(shì)开始注意到这一(yī独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义)全(quán)球(qiú)第(dì)三大经济体(tǐ)的巨大投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　不过，日股本轮(lún)爆发背后的成功秘诀，真(zhēn)的(de)仅仅只是(shì)获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那(nà)么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席(xí)主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的出现(xiàn)让日股变得吸引人。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其实也正是其他(tā)人眼(yǎn)下正在看到的，人们(men)对日(rì)股的(de)前(qián)景(jǐng)正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据东京(jīng)证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经(jīng)连续第六周成(chéng)为了日本股(gǔ)票的净买家。在此期间，外国投独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义资者大举涌入了日(rì)股(gǔ)股票和期货市(shì)场，净流入(rù)逾(yú)300亿美元，是过去10年最大规(guī)模的资金流入(rù)之一。

　　根据交易所的数(shù)据，在截至5月12日的最近一周内，海(hǎi)外交(jiāo)易(yì)者又净买入(rù)了价(jià)值(zhí)7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股票和(hé)期货(huò)。

　　杰(jié)富瑞日本(běn)股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济学”时代初(chū)期以来，他就从(cóng)未见过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美(měi)银行系统不(bù)稳定和信用紧(jǐn)缩风险的(de)笼罩下，越来越多(duō)的海(hǎi)外投资者似乎看(kàn)到了日(rì)本股(gǔ)市(shì)作为避险地的“稳定性”。日本股票给(gěi)人(rén)的(de)长期低(dī)迷印(yìn)象正在减弱，持(chí)续稳定在1美元兑换130日元的日元(yuán)汇率、以及股神巴(bā)菲特对日本五大商社的增持，也令不少海外投资(zī)者对投资日本产(chǎn)生了更多的(de)兴趣。

　　高盛日(rì)本(běn)公司就(jiù)表(biǎo)示(shì)，近来已受到(dào)了越来越多平时(shí)不太(tài)关注日本市场的海外投资者的咨询。不(bù)少海外投(tóu)资(zī)者(zhě)在(zài)看到日本(běn)股市的(de)涨幅超过美股(gǔ)后(hòu)，开始调查(chá)其中的(de)原(yuán)因，他(tā)们的建仓买入又进一步促使股市上涨，形成了目前(qián)的良性循环。

　　一个(gè)值得(dé)留意的现象(xiàng)是，在巴菲特(tè)上月公(gōng)开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资(zī)本也(yě)已相继造访日本。这些海(hǎi)外(wài)资金有意复制巴菲特的策略(lüè)，通(tōng)过低成本日元融资押注高股息日元(yuán)资产。

　　其(qí)实，巴(bā)菲特在日本五大(dà)商社(shè)上的加大投资，也存在着在国际市场上(shàng)分散投资对象的想法。虽然(rán)巴菲特相信美(měi)国的增长潜(qián)力，但(dàn)过度集中会(huì)产生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投(tóu)资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本(běn)股市的(de)回(huí)报率(lǜ)是在波动(dòng)性远低于美(měi)国科技(jì)股(gǔ)的情况下实现的(de)。这意味着日(rì)本(běn)股市对美国投资(zī)者(zhě)来说应该(gāi)颇(pǒ)有吸引力。对(duì)美(měi)国债务上限的担忧可能也刺激了一些“末(mò)日准备者”涌入日本(běn)股市(shì)，以此作为(wèi)避(bì)险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报告中也表示(shì)，“外(wài)资的回归是日本股市复苏的重要标志。（我(wǒ)们）将(jiāng)继续(xù)对日本股票(piào)维持超(chāo)配(pèi)，并偏向银(yín)行、金融和价值(zhí)股的投(tóu)资。”

　　深层次(cì)的企业(yè)治(zhì)理变(biàn)革(gé)

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义趣(qù)之前，他(tā)们此前在这片“失落地带(dài)”曾(céng)经历(lì)过长达数(shù)十年虚假的曙光和令人失望的低(dī)回报。那(nà)么这一次，即便有着避险和多元(yuán)化分散投(tóu)资的需(xū)求，他们又为(wèi)何铁了心一定要来日本市场？日(rì)本市场的吸引(yǐn)力就一定远超全球其他(tā)地区吗？

　　这便不得不提日本市(shì)场眼(yǎn)下正经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上(shàng)涨(zhǎng)的主要原因还源(yuán)于治理(lǐ)标准的提高(gāo)，以及企(qǐ)业部(bù)门推动向股东返还现金。日本多(duō)年(nián)的(de)公司治(zhì)理(lǐ)改革已(yǐ)开始见效，这项改革最初由(yóu)已故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已(yǐ)大幅增加，在截至今年3月的财(cái)年中(zhōng)，日本企业宣布的回购规(guī)模已飙升至9.7万(wàn)亿日元（合(hé)714亿美元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本公司资(zī)产负(fù)债表上有净现金，而美(měi)国的这一比(bǐ)例(lì)只(zhǐ)有20％多(duō)一点(diǎn)；东证指(zhǐ)数成分股公司中约有54％的公司股价低(dī)于每股账面价值(zhí)，而标普500指(zhǐ)数成分股中这一比例仅为7％。单从市净率等(děng)估值指标来看(kàn)，这就为日本(běn)股市提供了更坚实的(de)底部和更高(gāo)的上限(xiàn)。

　　今年(nián)3月底，东京证券交易所为了改变(biàn)股价跌破(pò)每(měi)股净资产(chǎn)——市净率低于1倍的情(qíng)况(kuàng)，还请求上市企业在意识到资本成本(běn)的前提(tí)下推(tuī)进经营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此(cǐ)相呼应的行动已(yǐ)开(kāi)始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍(wǔ)株式(shì)会社推出了(le)力争“早日实现市净率超过1倍(bèi)”的(de)中期经营(yíng)计划(huà)和股票回购(gòu)，股价(jià)随后(hòu)大涨近4成。清(qīng)水建设株式(shì)会社(shè)4月下旬也宣(xuān)布了上限200亿日(rì)元(yuán)的股(gǔ)票回购和积极压缩(suō)政策性持股的(de)方针，该(gāi)公司股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田(tián)汽车、三菱商(shāng)事在(zài)内(nèi)的日本龙(lóng)头企(qǐ)业在近期公布财报时，也均宣布了(le)新(xīn)的股票回购计划(huà)。不少分析师(shī)预计，到今年5月底(dǐ)，各日本上市公司的回购规模(mó)将进(jìn)一步创下新纪(jì)录。

　　高盛首(shǒu)席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东(dōng)京证(zhèng)交所）主题正引起许多海外投资者的共(gòng)鸣(míng)，他(tā)们(men)开始看到这方面的有(yǒu)利证据。在交易所这些变化的(de)推动下，许多公司正在(zài)回购股(gǔ)份，厘(lí)清经常令人困惑的交叉持股，并在(zài)定期公开会议之前与股东进行更(gèng)密切的(de)接触(chù)。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着(zhe)“过去(qù)两(liǎng)年在这方面发生的事情比(bǐ)过(guò)去(qù)30年还要(yào)多”，这是股市充满活(huó)力表现(xiàn)的(de)最(zuì)大单一(yī)原因。他们对提高股本回(huí)报率有着坚定(dìng)的(de)态度(dù)，希望市值上(shàng)升(shēng)。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最(zuì)后，日(rì)本央行(xíng)目前依然宽松的货币政策和日本(běn)相(xiāng)对稳健的(de)经济基本面，显然也对(duì)日(rì)股的表现构成了提振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田(tián)和男(nán)上月已走马上任(rèn)，但日本央行暂时(shí)仍未改变(biàn)其大规模的(de)货币宽松路线。即便日本(běn)通货膨(péng)胀率(lǜ)超(chāo)过了央行2％的目标，但植(zhí)田和(hé)男依然强调，“还不能(néng)放心(xīn)地说通胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上(shàng)半年还在持(chí)续加息，并已被迫在物价与经济稳定之间作出艰难抉择。继(jì)续宽松(sōng)的日本央行眼下依然(rán)处于能让海外(wài)投(tóu)资者放心购买的(de)状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现目前(qián)也(yě)相对(duì)更为稳(wěn)健。日本内阁(gé)府(fǔ)17日公布的数据显示，今年(nián)前三个月日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下(xià)了近(jìn)三(sān)个(gè)季度以来新高。

　　日本国(guó)家旅游(yóu)局(jú)表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人数从此前的(de)182万攀升至195万。高盛策略师(shī)在(zài)报告中指出，考虑到入(rù)境旅游(yóu)业(yè)复苏、强劲资本支(zhī)出计划和日本(běn)央(yāng)行持续宽松等(děng)积(jī)极因素，日(rì)本(běn)这个(gè)世(shì)界第三(sān)大(dà)经(jīng)济体(tǐ)的前景(jǐng)十分强劲(jìn)。

　　值得一提的(de)是，从经济合作与(yǔ)发展组织的经济前(qián)景指数(shù)来看，日本目前是七国集团中(zhōng)唯一一(yī)个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪(jì)商Monex的首席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示(shì)，日本(běn)企业的(de)业绩似乎相(xiāng)当不错，重要的汽车行业预计(jì)利(lì)润将增长。以(yǐ)内需(xū)为导向的(de)企业正受益于入境(jìng)游增长的前景，而大型银行也获得(dé)了(le)丰(fēng)厚的收益。预计日本股市到(dào)今年年(nián)底将进(jìn)一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为，日(rì)本股市今年(nián)的涨势或将延续(xù)下去(qù)，因(yīn)盈利增长、股票回(huí)购和(hé)估值仍处(chù)于(yú)低位吸(xī)引了买家，巴菲特的(de)认可、公司治理的(de)改善均(jūn)提(tí)振了市场，而(ér)企业财(cái)报(bào)的不俗表(biǎo)现或有望成为最新的上行催化剂(jì)。

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