5月12日晚间，根据(jù)美国(guó)证(zhèng)券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资产递交了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的(de)第一季度(dù)持仓报(bào)告（13F）。

　　景林(lín)资产是国(guó)内管理超千(qiān)亿元人民币的对(duì)冲基金机(jī)构(gòu)，亦是内地少有的进行大手笔持有美股的买方机构之一，景林的(de)动向受(shòu)到了市(shì)场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资(zī)产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林(lín)资产整体(tǐ)持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿元(yuán)，相较于2022年(nián)四季(jì)度的16.29亿美元规(guī)模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截止2023年(nián)一季度末，景林资产在美股市场持(chí)有34家上市公(gōng)司的股票。其中，前(qián)十大持仓标的(de)在总(zǒng)市(shì)值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共(gòng)建仓(cāng)5只股票，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清(qīng)仓和减持(chí)方面，景林资产一季度(dù)前五大卖出标(biāo)的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持(chí)仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头(tóu)号重(zhòng)仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季(jì)度对比，景林(lín)资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季(jì)度增持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼多多(duō)24.02万股，三(sān)季度增(zēng)持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股，一(yī)次(cì)比一次猛。拼多多(duō)也(yě)不负众望(wàng)，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上涨(zhǎng)势头在今(jīn)年2月初便(biàn)戛然而止(zhǐ)了(le)，景林资(zī)产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌越买(mǎi)”的策略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英(yīng)伟达(dá)，空(kōng)降前十大重仓(cāng)股第七位，一口(kǒu)气买入32.53万(wàn)股，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以来英伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度(dù)，景林资产在美(měi)股的操作中，最为亮眼的(de)当(dāng)属重点加仓教育(yù)股。

　　数据(jù)显示，截至(zhì)今年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产持有新东方430万(wàn)股，环(huán)比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一(yī)跃(yuè)成为景林资产的(de)第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一季(jì)度还(hái)建(jiàn)仓了好未(wèi)来(lái)，期末(mò)持(chí)股(gǔ)数量(liàng)达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上述两(liǎng)只教育个股股价均处于震荡(dàng)态势，并(bìng)无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资(zī)产认为(wèi)，从全行业来(lái)看，不(bù)同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求依然旺(wàng)盛，除了(le)应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界(jiè)、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行业(yè)政策(cè)环境趋于稳(wěn)定，但(dàn)过(guò)程(chéng)中(zhōng)很多公司(sī)退出离开，使得(dé)行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业龙(lóng)头公司本身来说，凭借多年积累的口碑和(hé)公信(xìn)力，品(pǐn)牌(pái)的护城河依(yī)然(rán)很深(shēn)。个别(bié)头部企业在K9学科之(zhī)外(wài)的教育领域业(yè)务(wù)基(jī)础扎实，原有的留学等业务(wù)恢复增长，同时素质教育、直播电商(shāng)业务等新业(yè)务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的(de)利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时(shí)账(zhàng)上资金充足，当时的估值下有足够的安全边(biān)际(jì)。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我(wǒ)们(men)看到(dào)了相关的积极信(xìn)号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于教育领域(yù)也颇为看好，但是(shì)标的选择(zé)似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委(wěi)员会公开资料显示，截(jié)至今年一季度末(mò)，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比例(lì)接近三成。而一季(jì)度高(gāo)毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年底(dǐ)增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作AI的重点(diǎn)方(fāng)向(xiàng)，中特估支除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗线(xiàn)也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市(shì)场第(dì)二(èr)大主线。

　　可(kě)好景不长，本(běn)周(zhōu)中特估仅热闹了(le)一(yī)两天，随后(hòu)便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观(guān)数(shù)据(jù)信息罗列，不构成(chéng)任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个(gè)交易(yì)日成交额超万亿元(yuán)阶段(duàn)纪录，在本(běn)周遭(zāo)遇(yù)终结。周(zhōu)三时，市场成(chéng)交量尚且保持(chí)在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然跌破万(wàn)亿(yì)，5月11日(rì)和5月12日成交(jiāo)额连续两日(rì)萎缩(suō)，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观(guān)点认(rèn)为，主要原(yuán)因(yīn)是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年4月基(jī)数的异常，因而(ér)与(yǔ)往年相比(bǐ)，今年4月信贷则(zé)是明(míng)显跌落，而今年4月信(xìn)贷低(dī)于2021年同(tóng)期(qī)7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷(dài)回落的主要(yào)原因。而企业中长期贷款继续(xù)保持同比多(duō)增(zēng)，4月(yuè)同(tóng)比多增4017亿(yì)元至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷下(xià)滑(huá)带动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月(yuè)同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月下(xià)旬票据利率(lǜ)先下后(hòu)上(shàng)，并不意(yì)味着(zhe)贷款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年(nián)国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在压(yā)降(jiàng)票据等低效资产，对(duì)分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两(liǎng)旬(xún)已经收(shōu)了很(hěn)多(duō)票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近零利率了，信贷再(zài)度出(chū)现深度负(fù)增(zēng)长，这是4月(yuè)信贷斜(xié)率(lǜ)过于(yú)陡峭化(huà)产生的(de)后果，5月(yuè)份的(de)贷(dài)款可能(néng)仍然不(bù)太(tài)乐观(guān)。

　　在这种背景之(zhī)下(xià)，市场要想好起来(lái)，必然要让大(dà)家(jiā)看(kàn)到宽信用的信号出(chū)现，而这可能还需要一定的(de)时间(jiān)。

　　当前市场(chǎng)存(cún)量资(zī)金博弈(yì)的背景不改，而(ér)两大(dà)主线人工智(zhì)能和中特估，今年已然累(lèi)计不小的(de)涨幅(fú)。中特(tè)估这边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待(dài)进场，而(ér)人(rén)工智(zhì)能这边，在未有(yǒu)增量(liàng)资(zī)金进场(chǎng)的情况之下(xià)，再想继(jì)续向(xiàng)上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更是罕见的在(zài)深夜抒发(fā)感想。大谈公募基金(jīn)经(jīng)理的(de)难(nán)处，在业(yè)绩和(hé)投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投机(jī)之(zhī)风大盛，认为当(dāng)下市场交易机(jī)制(zhì)应要(yào)有所改变。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅只是但(dàn)总一个人(rén)的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着(zhe)红红火火(huǒ)，但很多投资者都(dōu)是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募基(jī)金经理更是有苦(kǔ)难言，市场上大(dà)热的人工智能，游资炒作(zuò)的“星辰大(dà)海”，根本(běn)不符合(hé)他们(men)的(de)机构审美。直白点说，市场(chǎng)根(gēn)本(běn)就是(shì)绕着公募持仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大家都是有(yǒu)苦难(nán)言(yán).......

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