尽管周五大(dà)幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年(nián) 机(jī)构预计5月(yuè)见底(dǐ)后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势”且大概率(lǜ)创(chuàng)新高 逢低(dī)加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现(xiàn)在4月8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月(yuè)7日(rì)，计算机、通(tōng)信、传(chuán)媒(méi)和电(diàn)子自年初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优(yōu)于(yú)万得全(quán)A的(de)表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季度TMT大涨(zhǎng)且有(yǒu)明显超(chāo)额(é)收益，那么今年演化为TMT大年的概(gài)率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历(lì)史的调整(zhěng)时(shí)间和(hé)幅度，可(kě)能这(zhè)一(yī)轮调(diào)整并没(méi)有结(jié)束。以TMT大年的规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了结”四波(bō)行(xíng)情，春季躁(zào)动(dòng)后(hòu)往往(wǎng)会有(yǒu)一(yī)波明显的调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的(de)5k是多少钱 5k是什么意思时间来(lái)看，每年四(sì)月份(fèn)到(dào)九、十月(yuè)份(fèn)期间会有(yǒu)一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月底七月初，到(dào)了2014年(nián)、2019年(nián)提前(qián)到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也(yě)比较早是4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏认为，在学(xué)习效应(yīng)的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间越(yuè)来越早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在一季报披露结束后(hòu)，假(jiǎ)设(shè)按此速度(dù)再调整一(yī)段时(shí)间(jiān)，估计在5月基本(běn)见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后续盛(shèng)夏攻势大(dà)概(gài)率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬(yìng)件） 关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能(néng)超预(yù)期的(de)AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年业绩(jì)密集(jí)披(pī)露期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等(děng)大(dà)产业趋势以及政府(fǔ)支持力(lì)度进一步加大、资本开支增加、订单增加和产(chǎn)品(pǐn)销(xiāo)量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重回(huí)上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年(nián)年初春季躁(zào)动是(shì)计算机占优，招商证(zhèng)券(quàn)张夏认为按(àn)照(zhào)历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的(de)判断，并建议关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的部分(fēn)消费板块，电子行业有(yǒu)望(wàng)体(tǐ)现出相对优(yōu)势(shì)。

　　从细分(fēn)环节进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研报指出(chū)，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布(bù)位于AI服务器及相关电(diàn)子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服(fú)务器，广发策略(lüè)认(rèn)为(wèi)，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练(liàn)/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据(jù)量和(hé)算力的提升明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯(xīn)片、光(guāng)模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量(liàng)与价(jià)，给相关(guān)电子(zi)厂商(shāng)带来了机会。国海证券同(tóng)样在研(yán)报中指出，维持(chí)TMT为(wèi)全(quán)年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块等(děng)细(xì)分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，估值(zhí)修(xiū)复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报(bào)同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国(guó)产替(tì)代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商(shāng)；海光信息(xī)、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国(guó)芯科技等(děng)AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域，东北(běi)证券4月16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正在(zài)催化前述(shù)光通(tōng)信重要环节，相关公司将深(shēn)度受益AI带来的增量需(xū)求(qiú)。建议关注(zhù)国产光模块(kuài)龙(lóng)头(tóu)公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光(guāng)迅科(kē)技；高速光引擎光器件核心(xīn)供应商天(tiān)孚通信；国产(chǎn)光芯片领(lǐng)军企业(yè)源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务(wù)器(qì)的价(jià)值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用(yòng)的落地，市场对(duì)AI服务器的(de)需求日(rì)益增加，市场扩容在即(jí)，建议(yì)关注沪电(diàn)股(gǔ)份、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森(sēn)科技(jì)等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方(fāng)面，对于(yú)相关(guān)电子(zi)产品，广发(fā)策略表示(shì)，电子厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新(xīn)成长空间。此外，东(dōng)海证券3月31日(rì)研报同(tóng)样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋(qū)势明(míng)确，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备(bèi)及(jí)服务器(qì)产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括(kuò)海康(kāng)威视(shì)、传(chuán)音(yīn)控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数(shù)字等(děng)；2）受益于全球算力需(xū)求爆发式(shì)增长的AI服务器产业链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭(xù)电子(zi)、东山精密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底、消费(fèi)复苏预(yù)期(qī)强化的(de)智能手机产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技(jì)、传(chuán)音控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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