用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶(jiē)段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第三年净利下滑(huá)。与此对(duì)应的是，2020年以来公司(sī)股价持续大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营(yí可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句ng)收、净利同步(bù)大增、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日(rì)晚间发布(bù)2023年第(dì)一季度(dù)报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元(yuán)，创该公司(sī)2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络(luò)发布的年(nián)报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年(nián)创(chuàng)下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后(hòu)，用友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来(lái)看(kàn)，在2020年(nián)7月创下(xià)历史新高之后，用友网络(luò)股(gǔ)价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友(yǒu)网络在(zài)股价(jià)相对高点进(jìn)行了定增融资。此次定增吸引了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露(lù)定增(zēng)结果，增发数(shù)量约1.7亿股(gǔ)，每股价格(gé)为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募(mù)大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的(de)2022年(nián)各季(jì)度业绩更是连(lián)续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景(jǐng)下(xià)，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东(dōng)的总持股数(shù)，也(yě)从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年(nián)三季度(dù)末退出(chū)前十大股东(dōng)，在(zài)此(cǐ)期间，其减持(chí)数量(liàng)至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭(zāo)被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在用友网络的(de)发展(zhǎn)历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务(wù)企业(yè)的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领中国企业(yè)级(jí)服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运(yùn)营全球领先的(de)企业(yè)云服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全基于互联网(wǎng)架(jià)构(gòu)的企业(yè)互(hù)联网开发平台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云平(píng)台、财务云(yún)、人力云等云产品得到逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步(bù)融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历了第一个(gè)阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快速(sù)发展(zhǎn)，第二个阶段(duàn)的统一底座和服务(wù)融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和(hé)持(chí)续迭代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网络云(yún)服务转型取得了较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服(fú)务业(yè)务实现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已(yǐ)成(chéng)为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友(yǒu)却(què)还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市占(zhàn)率超过(guò)70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占率达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝出(chū)华为将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为自用(yòng)，并(bìng)不一定(dìng)会面向外部市场提(tí)供高端(duān)ERP软件，但(dàn)股价(jià)的跌停，反(fǎn)应出(chū)市场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞(jìng)争力信心(xīn)的严重不足，也反应(yīng)了其在高(gāo)端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在(zài)用(yòng)友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同(tóng)时，净利润也在同时逐年(nián)增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应(yīng)到股价上，在此期间，用(yòng)友网络股(gǔ)价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步(bù)不前，净(jìng)利(lì)润(rùn)却大幅下(xià)跌，股价(jià)也因此(cǐ)大跌，公司(sī)市(shì)值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长(zhǎng)王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市(shì)值还是(shì)有(yǒu)很大的提升空间。但从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道阻且长。

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