5月以(yǐ)来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月25日主要(yào)指数更是创(chuàng)出年内收市(shì)新(xīn)低。不(bù)过，虽(suī)然多(duō)只(zhǐ)投资港股(gǔ)的(de)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新高。如广发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示(shì)，港股作为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基(jī)本(běn)面主要(yào)跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前(qián)港股市场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一定(dìng)的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前(qián)二。而易方达、富国(guó)基金等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调(diào)，但4月下旬(xún)之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科(kē)技指数在同日(rì)创下年内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素(sù)影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的(de)债务(wù)违(wéi)约风险也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了(le)大部分(fēn)内地(dì)互(hù)联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管制措施，加大了(le)市场(chǎng)对于国内科技(jì)领域的(de)担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了(le)5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)疫后(hòu)复苏(sū)有较(jiào)高的(de)预期(qī)，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确(què)实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的(de)修复，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济(jì)整体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这(zhè)也(yě)使得市场对(duì)于国内经济复苏(sū)预(yù)期(qī)开(kāi)始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流(liú)动性(xìng)的角度来(lái)看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加(jiā)息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的(de)角度是中美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门(mén)之后我们预期中(zhōn四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些g)国经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中美两(liǎng)边的状态变(biàn)化还是需要更长时间(jiān)，但大概(gài)率还是会发生的(de)，在这个过(guò)程中的波折就对(duì)应着人民币(bì)汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经(jīng)济体政(zhèng)策(cè)变化(huà)扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续(xù)缓(huǎn)解，未(wèi)来(lái)港股资(zī)金(jīn)面或有机会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较(jiào)大(dà)且回调较多的(de)细(xì)分板块或(huò)许(xǔ)是(shì)值得关注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药(yào)等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏或(huò)者更能(néng)调动(dòng)市场的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平(píng)衡(héng)风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值的细(xì)分赛道(dào)，或(huò)许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工智能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未来(lái)人工(gōng)智能应用或利好(hǎo)科技相(xiāng)关细分领域。其(qí)次(cì)，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对(duì)比美(měi)国创新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多更先四字拟声词有哪些ABAB式，abcd四字拟声词有哪些进(jìn)的疗法和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)值(zhí)得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业(yè)也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总(zǒng)量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是(shì)以机(jī)构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据(jù)对港股资(zī)金面会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续承压和(hé)较弱的国(guó)际宏(hóng)观环(huán)境背(bèi)景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定性且(qiě)具(jù)备估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复(fù)比预(yù)期更强或者美国(guó)经(jīng)济(jì)下滑比预期更(gèng)快这二(èr)者中(zhōng)任(rèn)一情景发生甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我(wǒ)们(men)可能就会看(kàn)到人民(mín)币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一(yī)步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注(zhù)个股的性(xìng)价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的(de)缓慢复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是(shì)大(dà)概率事件，预计人民(mín)币(bì)汇率的压(yā)力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经济复苏(sū)的消费(fèi)、互联网、医药(yào)等板块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内(nèi)及海外多(duō)重因素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资(zī)人(rén)可以逢低布局，更多可以采取基金定投的(de)方式投资于港股市场。

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