5月10日，有消(xiāo)息称部分银行(xíng)相关(guān)部门收到《关于调整协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其(qí)它金融(róng)机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执行。俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大本(běn)次拟(nǐ)下调(diào)中协(xié)定(dìng)存款更多是对(duì)公业务，而通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短期(qī)存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)拟下(xià)调的背景、影响(xiǎng)，后续货币(bì)政策(cè)走(zǒu)向等(děng)，记者(zhě)采访了招商基金研究部首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理助(zhù)理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部总经(jīng)理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)看来，本轮调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率(lǜ)市(shì)场化(huà)改革深化大(dà)背景的(de)考虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存款(kuǎn)利(lì)率下调有助于减(jiǎn)少存款定价的无序竞争(zhēng)，降低(dī)银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也(yě)被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋。2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上(shàng)行。预(yù)计下半(bàn)年(nián)货(huò)币政策(cè)不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行(xíng)存款利率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有银行(xíng)为何下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年(nián)9月下调存款利率，中(zhōng)小银(yín)行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月(yuè)市(shì)场利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而(ér)此前4月部(bù)分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化(huà)改革推进背景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持续高(gāo)增的(de)情况下，压降存款成本成为改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限有利于对公客户留存(cún)的活(huó)期资金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体(tǐ)经济综合(hé)融资成本不断下降，银行资(zī)产端收益下降较为(wèi)明显(xiǎn)；第二，银行整体净息差持续走低，银(yín)行利润空间(jiān)压(yā)缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大(dà)幅(fú)下(xià)降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储(chǔ)的必要(yào)性；第四，协定存款和通知(zhī)存(cún)款介于活期(qī)与定期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于(yú)活(huó)期(qī)存款与定期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率进(jìn)行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自(zì)律上限下(xià)调(diào)也是要将存款产(chǎn)品线的调(diào)整进行统一(yī)，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调(diào)调降负债成本，有利于(yú)提升银行放贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金脱实向(xiàng)虚，更好的落(luò)实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国(guó)的存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下(xià)限管控，近年来(lái)贷(dài)款利(lì)率(lǜ)下(xià)限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款利(lì)率定价方式的(de)改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利(lì)率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的(de)调整(zhěng)更多是(shì)延续去(qù)年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考评制度(dù)由原(yuán)来的激励为主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就今年的经(jīng)济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边(biān)际走弱，经济修(xiū)复(fù)存在波折。目(mù)前居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实(shí)体(tǐ)融资需求有限(xiàn)，银(yín)行(xíng)存款增加，降低(dī)存款利率(lǜ)可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存款收(shōu)益，延续近期银行存款利率调(diào)降的(de)趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利(lì)于引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽(hū)略了这些介于活期(qī)和定期存款之间的存款的利(lì)率调整(zhěng)，当(dāng)下有(yǒu)必要一次性(xìng)调整(zhěng)通知(zhī)存款(kuǎn)和协定(dìng)存款利(lì)率上限，保(bǎo)证存款利率下调(diào)的有效性。银行一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可(kě)以有效降低银行负(fù)债成(chéng)本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压(yā)力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是(shì)未来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融(róng)数据，居民(mín)贷款偏(piān)弱(ruò)之外(wài)，企(qǐ)业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多(duō)增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下调，还(hái)要(yào)进一步(bù)观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于存(cún)款利率，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方(fāng)债为(wèi)例(lì)，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发(fā)债主(zhǔ)体，其信(xìn)用(yòng)债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的(de)方(fāng)向仍是(shì)由实体经济资金供(gōng)需(xū)决定(dìng)的，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方(fāng)面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也(yě)代(dài)表着(zhe)政策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的作用。今(jīn)年(nián)是真正(zhèng)疫(yì)后复苏的第(dì)一(yī)年，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况，央(yāng)行已经通过降(jiàng)准以(yǐ)及结构性货(huò)币政策等多项(xiàng)举措(cuò)给予了实体经济所需的(de)一(yī)定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资成本，后续(xù)需要财政政策产业政(zhèng)策等配套政策继(jì)续(xù)激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪(zōng)经济运行(xíng)情况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率的概率不大，但仍(réng)会维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持低位，后(hòu)续(xù)是否进一步下调要看实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的(de)概率不(bù)大，而存款利(lì)率上(shàng)限的调(diào)整空间(jiān)仍存(cún)在(zài)，而是否进(jìn)一步下调要看银(yín)行自身(shēn)经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化(huà)调(diào)整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增(zēng)存(cún)款(kuǎn)利率市场化(huà)定价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们(men)认为，通过存款利(lì)率下行(xíng)，稳定商业(yè)银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低(dī)位或继(jì)续下(xià)行，最终(zhōng)有利于(yú)社会融资(zī)成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际(jì)弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行(xíng)间(jiān)利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融(róng)信贷低于(yú)预期，国内降(jiàng)息预(yù)期(qī)被进一步强化。海外来(lái)看，全球(qiú)经(jīng)济(jì)进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结(jié)束，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安(ān)基金：目前，我国国(guó)有(yǒu)大型(xíng)商业(yè)银(yín)行和股份制商业(yè)银行的定期存款利率已(yǐ)告(gào)别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)。一(yī)方面，银行仍(réng)有净息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差(chà)压力加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差(chà)范围，增(zēng)加银行信贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大的基础上，银行自(zì)身也有动力(lì)去下调存款(kuǎn)定价(jià)来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压(yā)力(lì)大是(shì)普遍现(xiàn)象，此次政策调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于(yú)此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集(jí)中在(zài)银(yín)行存款端，此(cǐ)次(cì)存款(kuǎn)利率下(xià)调也有望带动存(cún)款资金的释(shì)放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导银行的对(duì)公活期成(chéng)本下(xià)降，存款降价叠加资(zī)产(chǎn)端让利压力(lì)趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利(lì)于增强银(yín)行(xíng)内生资(zī)本补充能(néng)力；②减少企业及居民(mín)的短期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投资、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调(diào)对(duì)市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行的协定(dìng)存(cún)款定价秩序，减少存款定(dìng)价的(de)无序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银行的(de)协定存(cún)款和通(tōng)知存款定价(jià)过高(gāo)，会对(duì)遵守自律机制(zhì)、定价(jià)较低(dī)的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存(cún)款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对(duì)股(gǔ)份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有(yǒu)空(kōng)间。市场(chǎng)降(jiàng)息(xī)预期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方面(miàn)有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了(le)银行负债(zhài)成本，目前(qián)上(shàng)市银行(xíng)协(xié)定存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协(xié)定利率上(shàng)限后，预计行(xíng)业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特别是降(jiàng)低银行对公(gōng)活期(qī)存款成本(běn)压力，减轻银行负(fù)债(zhài)及经营压(yā)力。此外(wài)，银行负债端成本的下降使得银(yín)行盈(yíng)利能(néng)力增强(qiáng)，进一步(bù)打开了资产端收益率下行的空间，或带(dài)动债券收益率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非(fēi)降(jiàng)息(xī)的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存款利率是否还有(yǒu)进一步(bù)下降的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下(xià)行使得商业银(yín)行净(jìng)息差已逼近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经(jīng)营压力(lì)倒(dào)逼存款利率有进(jìn)一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持实体(tǐ)经济，政策导(dǎo)向(xiàng)下贷款加权(quán)平(píng)均利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的(de)竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场(chǎng)份额考核(hé)压力使得各行下调存(cún)款利率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以来上市(shì)银行存量存(cún)款(kuǎn)平均成本(běn)率基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率，利多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率(lǜ)仍然有下降的(de)趋势和空(kōng)间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存(cún)款占(zhàn)比(bǐ)明(míng)显(xiǎn)下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同(tóng)时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息(xī)差压力(lì)，这(zhè)使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高(gāo)增、企业存(cún)款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下(xià)降，促进存款流(liú)向消费和(hé)实(shí)际投资。短期看，存(cún)款利率下调带(dài)动流动性继(jì)续进入债市，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是中(zhōng)短(duǎn)期信(xìn)用债利(lì)率仍(réng)有(yǒu)下行空间。如果经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得(dé)贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，有望带动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于压(yā)低(dī)全社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味着货币(bì)政策(cè)进一步宽松？货币政策(cè)充(chōng)裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为(wèi)时(shí)尚(shàng)早。2022年四(sì)季(jì)度货币政策执行报(bào)告以及2023年(nián)一季度货政例(lì)会均表明当(dāng)前货(huò)币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在(zài)此基础上(shàng)强调“着力支(zhī)持扩(kuò)大(dà)内需，为实体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌(pái)存款利率，存款利率下调并不(bù)等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下(xià)调(diào)，市场不应视为降息的(de)确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环(huán)境下(xià)，普通投资者应(yīng)该如何(hé)守(shǒu)住(zhù)自(zì)己的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工(gōng)具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降的背景下，短债基金以及其他固收类(lèi)基(jī)金在具一定(dìng)流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风(fēng)险偏(piān)好较低和风险偏(piān)好适中投(tóu)资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来(lái)，债券市场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从(cóng)绝(jué)对(duì)利率水(shuǐ)平还是(shì)从信用利差，都(dōu)回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致(zhì)预期导(dǎo)致(zhì)行(xíng)情(qíng)走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进(jìn)一步盈利空(kōng)间被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策(cè)，后续或进入(rù)震荡环境(jìng)，而(ér)存量博弈交易下也可(kě)能会(huì)放大市场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者(zhě)来说，在这(zhè)样的环境(jìng)下(xià)尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货(huò)币基金，而短债基(jī)金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议从疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市(shì)场对(duì)经(jīng)济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到(dào)“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建(jiàn)议(yì)关注行业(yè)估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目(mù)前(qián)面临低利率(lǜ)环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面(miàn)对收(shōu)益(yì)俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大率高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对普(pǔ)通投资(zī)者而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选择把投资(zī)理财(cái)交给(gěi)少数(shù)专业的人来做(zuò)，让优秀的(de)基金(jīn)经理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资(zī)能(néng)力和风(fēng)控能力的(de)人士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投(tóu)资者储蓄收(shōu)益下(xià)降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能力(lì)后可(kě)适当考虑公募货(huò)币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行(xíng)现金管(guǎn)理(lǐ)类产品等风险等级(jí)较低、支取相对灵活的产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大