编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落(luò)幕，基金经理的(de)调仓路线(xiàn)被完整曝(pù)光。首季行(xíng)情变(biàn)化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发散到(dào)中特估(gū)、人工智(zhì)能、机(jī)械制造等多(duō)个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国内的公(gōng)募基金(jīn)中(zhōng)，科(kē)技成长阵营中的旗(qí)手之一冯明远，目(mù)前(qián)在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是(shì)在(zài)管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水平线上(shàng)。从(cóng)第(dì)一季度(dù)的(de)调仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产业最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓，同时(shí)用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能(néng)源的大框(kuāng)架(jià)，在细分赛(sài)道(dào)中不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用(yòng)金(jīn)域医(yī)学和蓝(lán)晓科技替(tì)换(huàn)了药明康德(dé)和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别(bié)是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年内大(dà)黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持(chí)续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他(tā)也一(yī)如(rú)既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多(duō)的(de)石头。众所周(zhōu)知，三大(dà)白酒龙(lóng)头是(shì)多位顶(dǐng)流的(de)最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在其成名(míng)作景(jǐng)顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和(hé)新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的(de)压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经历去年的(de)整体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求组合的(de)α。值得关注(zhù)的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易(yì)占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)确立，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也总会(huì)消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股基金一季(jì)报，在(zài)管理时间更长的(de)易方达蓝筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大重(zhòng)仓(cāng)的占(zhàn)比均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为(wèi)白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤减持(chí)了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕也(yě)出现在(zài)他管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大(dà)的重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也是(shì)小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变化(huà)是他用中国海(hǎi)洋石油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中(zhōng)也(yě)对调仓思路(lù)有(yǒu)所阐述(shù)：“基(jī)金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行(xíng)了调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行业的(de)配置，降低了金融(róng)等行业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍(réng)然持有(yǒu)商业模(mó)式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的(de)明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报(bào)十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度(dù)仅有三(sān)大(dà)白酒龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一(yī)季(jì)其新进(jìn)重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其思路可(传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思kě)能是想利(lì)用(yòng)次高端(duān)和地产酒来(lái)增加(jiā)组合的进攻弹性。同时(shí)，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而(ér)这三(sān)者(zhě)在上一(yī)季(jì)度就是前十(shí)中的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中强调(diào)：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的(de)恢复(fù)是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的(de)医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃(chī)药(yào)”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而(ér)新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核(hé)酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近日(rì)率(lǜ)先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基(jī)因(yīn)甲基化(huà)检测(cè)项目，再(zài)次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道细分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链上游的施成(chéng)外，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一(yī)季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只产品维持(chí)年(nián)内(nèi)小幅(fú)正收益(yì)。当(dāng)前冯明远在管基(jī)金(jīn)中，任(rèn)职管理最长的就是(shì)代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯(sī)莱(lái)克的主营(yíng)与新能源(yuán)产业链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三(sān)只标的中(zhōng)，占比相对(duì)最高的就是(shì)非传统新能源产(chǎn)业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电(diàn)池(chí)正(zhèng)极体研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均实(shí)现50％以上的(de)逆势(shì)增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理(lǐ)，在(zài)信(xìn)澳(ào)研究优选中还(hái)出现了(le)一只新的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这也(yě)是一家高科技(jì)公(gōng)司，主营业(yè)务中有分布(bù)式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基(jī)金(jīn)的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或(huò)数字(zì)经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬(bīn)则是(shì)在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底(dǐ)时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先锋股票为例，最新的基(jī)金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能源产业(yè)链中(zhōng)股票依(yī)然(rán)为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的年(nián)初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公(gōng)开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还具备(bèi)较长的生命(mìng)周期，不(bù)少细分板(bǎn)块还(hái)能维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经过(guò)市(shì)场的调整，我们看到行业(yè)中的(de)优质公(gōng)司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业(yè)的(de)终(zhōng)局如大部分(fēn)制造(zào)业一样(yàng)是一个竞争充分、利(lì)润(rùn)极度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前在(zài)管(guǎn)产品年(nián)内回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他的(de)代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报(bào)表明(míng)他的重仓行业配置思路依(yī)然首选新能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其(qí)基金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依然(rán)是半(bàn)导体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似乎进一(yī)步稳(wěn)固，比如晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同(tóng)时极为罕见的(de)情况是，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季(jì)报中表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基金(jīn)的(de)持(chí)仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大(dà)幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制造产业链布局(jú)。我们对(duì)重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产业(yè)链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰(tài)资管的(de)姜诚是(shì)近几年出镜相(xiāng)对较多的(de)基金经(jīng)理(lǐ)，而他的业绩(jì)特别从去(qù)年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他(tā)所(suǒ)管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特(tè)别是兴诚价值一年持有(yǒu)的(de)收益率接近了(le)14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只(zhǐ)基金净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一(yī)年为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调(diào)了(le)一个席位，而新(xīn)调(diào)进来(lái)的中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典型(xíng)代表公(gōng)司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字(zì)头公司达(dá)到了四家(jiā)。而(ér)从相关标的的年内涨(zhǎ传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思ng)跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他(tā)不仅谈到(dào)了坚(jiān)守的价值(zhí)投资，同时(shí)也谈到了(le)今年大热的(de)AI：“在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还没有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资(zī)产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的(de)公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风(fēng)格(gé)同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以来，他(tā)所管理的(de)基金全线飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值(zhí)增(zēng)长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到(dào)其偏爱高(gāo)估息和(hé)低(dī)估(gū)值类股票(piào)的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使该股从上一(yī)季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中(zhōng)国(guó)电信却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神(shén)火股份(fèn)，表(biǎo)明了其(qí)对这(zhè)一类资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下(xià)是AI发(fā)展初期，中国企业处(chù)于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的(de)研发、新型(xíng)商业模(mó)式(shì)的迭(dié)代以及底(dǐ)层(céng)芯片制造，我(wǒ)们(men)都(dōu)希望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而(ér)言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)基本(běn)上是(shì)基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城(chéng)的基金经理余(yú)广是2012年(nián)的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中(zhōng)景一(yī)年、核(hé)心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实(shí)现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一(yī)季度他(tā)在前十中调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公司(sī)半数(shù)为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动(dòng)，与它们携手进入(rù)的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业(yè)。而(ér)这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字(zì)头外，后两者(zhě)年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第一(yī)重仓的电动(dòng)车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄今的(de)涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本(běn)面，注重公司(sī)的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低(dī)的估值水平(píng)买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们(men)较为看好今年的权(quán)益市场，特别是前期(qī)调整(zhěng)较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低估的多行业的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成(chéng)名的(de)郑(zhèng)巍山今(jīn)年业(yè)绩优异，特别是(shì)其去年3月接(jiē)手的(de)银河智联(lián)主题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超过(guò)了他的成名(míng)作银河(hé)创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的(de)新能源属(shǔ)性外(wài)，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例分(fēn)析(xī)，最(zuì)新的(de)十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康(kāng)威视外，年(nián)内最(zuì)新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海光(guāng)信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大(dà)华(huá)股份均(jūn)已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标(biāo)的均是第(dì)一季度新(xīn)近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留(liú)的(de)上(shàng)一(yī)季重(zhòng)仓(cāng)股仅有金山办(bàn)公和(hé)国(guó)网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同的(de)配(pèi)置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息技(jì)术等的概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联主题继(jì)续增加了(le)软件服务、信息(xī)技术的配置比例。围(wéi)绕(rào)数字经(jīng)济和新的信息技术应(yīng)用展(zhǎn)开投资(zī)。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名(míng)的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的(de)三位基金经理中最年(nián)轻者，他(tā)可(kě)谓是少年得志，但后(hòu)来所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)几经(jīng)浮(fú)沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示(shì)，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的还是他(tā)的成名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季度(dù)重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府井和(hé)华大九天(tiān)，而将剩余的八个(gè)席位全部更换。从最(zuì)新的标的来(lái)看，这其中就有近期(qī)大火的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的(de)年内表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除(chú)的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平(píng)安等(děng)公司，目前年内至今仍(réng)然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结构转型(xíng)时期(qī)，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增(zēng)长核(hé)心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖(jiān)端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投(tóu)资机会，在策(cè)略上(shàng)，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘(jué)、发现和配(pèi)置基金合(hé)同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技创新和受益(yì)于国民经济持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)的消费及原材(cái)料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名的万家(jiā)基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样强势(shì)回(huí)归。天天基金网数据(jù)显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家(jiā)科技创(chuàng)新(xīn)迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的(de)成名作万家行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年(nián)内(nèi)的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增(zēng)持(chí)了机器(qì)视觉和医疗(liáo)器(qì)械(xiè)行业的部分个(gè)股，相应地略微(wēi)降低(dī)了半导体行业的(de)持仓(cāng)。截(jié)至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒(héng)立(lì)液(yè)压(yā)

　　陈良栋(dòng)布(bù)局(jú)消费电子(zi)“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低调的领(lǐng)域(yù)也开(kāi)始(shǐ)越发(fā)受(shòu)到明星基(jī)金经(jīng)理们的追捧，比(bǐ)如融(róng)通基金(jīn)的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金产(chǎn)品，其代表作是2012年(nián)开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业(yè)景(jǐng)气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季报(bào)来看，在上(shàng)一季度没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度(dù)头三大重仓股竟(jìng)然全(quán)部超(chāo)过10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们分(fēn)别是恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中(zhōng)就(jiù)没有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路(lù)，他(tā)在季报中就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等(děng)行业(yè)的(de)配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向周期价值，同时保持了科(kē)技、消费板块(kuài)的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中在优质房(fáng)地(dì)产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期(qī)装备等(děng)板块。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十(shí)大(dà)流通股股东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造(zào)板块闻(wén)名(míng)，目前他在公司所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达(dá)到(dào)了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创板两年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间(jiān)最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以看到一季(jì)度与众不同(tóng)的一点是，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占据明显的(de)数量(liàng)优(yōu)势(shì)。具体说(shuō)来(lái)，虽然(rán)在基(jī)金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东(dōng)山(shān)精密、电连技(jì)术、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子的(de)大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链上(shàng)的布局，我判断可能(néng)对收入(rù)利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周期(qī)的(de)因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示，目(mù)前该板块(kuài)去(qù)库存(cún)可能(néng)也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是(shì)行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽(hū)视(shì)的一环就(jiù)是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也(yě)隔三(sān)差五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出(chū)，而华夏的少壮派(pài)基(jī)金(jīn)经(jīng)理万方方，是圈内少数同时(shí)管理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安(ān)全(quán)混合为(wèi)例，实际(jì)上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调(diào)整，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标的所(suǒ)属细(xì)分来看，明(míng)显中航系(xì)乃至航空航(háng)天赛道占据(jù)优势(shì)。而(ér)这一思路(lù)在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全(quán)市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对(duì)照两只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八(bā)家，惟二(èr)的区别是(shì)高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复旦(dàn)微(wēi)电和(hé)西部(bù)超导(dǎo)替代(dài)了前者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰(xī)：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋(qū)势和高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确(què)定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备(bèi)平台型(xíng)企业以及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的(de)新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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