AI板块成(chéng)为2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全(quán)市场的(de)目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也有(yǒu)基金(jīn)公司尝试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投(tóu)资者(zhě)关(guān)系管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的(de)是(shì)，此次公(gōng)募基金2023年一季(jì)度报中(zhōng)，无(wú)论(lùn)是成(chéng)长派(pài)、还是价(jià)值派，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机(jī)遇。各大派别(bié)基金经理(lǐ)均认可AI所带(dài)来的(de)颠覆(fù)性影(yǐng)响，并看好其中长(zhǎng)期投资价值，但是对于(yú)短期人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了(le)一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季(jì)报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容(róng)阐述(shù)了人工(gōng)智(zhì)能对各个行业(yè)的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生产(chǎn)、环(huán)境(jìng)保护和可持续(xù)发展，以及新能源开发(fā)和(hé)利(lì)用等领域。文中(zhōng)表示，人工智(zhì)能领域(yù)的快速(sù)发展为(wèi)全球带(dài)来无(wú)数机遇和(hé)挑战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健(jiàn)康(kāng)、可持续发展，需要建立完善的(de)法律法规(guī)和(hé)伦理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住人工(gōng)智能带(dài)来的机(jī)遇，共(gòng)同(tóng)推动这一(yī)领域的创新和(hé)发展。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看好人(rén)工智(zhì)能对各个行业的(de)改(gǎi)变(biàn)。他还专门(mén)谈及，一季度进(jìn)行了一定比例的(de)调(diào)仓，方向上主要是受益于人工智能的(de)计(jì)算机(jī)和传媒互(hù)联网行业。数字化的核(hé)心逻辑是提(tí)高效(xiào)率，而(ér)高(gāo)质量(liàng)发展的(de)核心在于效(xiào)率(lǜ)的提(tí)升。

　　在谈(tán)到(dào)具(jù)体TMT行业(yè)的观点时，他针(zhēn)对半导体、数(shù)字化(huà)、互联(lián)网平台等提(tí)出自(zì)己想(xiǎng)法。说(shuō)到数(shù)字化(huà)时(shí)，表(biǎo)示(shì)其(qí)本质是(shì)利用技术的(de)手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是(shì)一个长期向上的类消费(fèi)行业，在美国(guó)是一个和(hé)互联(lián)网行(xíng)业一样大规模(mó)的产业。在中国，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识(shí)到数字化(huà)的重要性。而此轮数字化将会和人工(gōng)智(zhì)能(néng)深度融合，也会给(gěi)中国(guó)公司带来发展的机(jī)会。目(mù)前整个板(bǎn)块的估值都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是(shì)基金经理(lǐ)首(shǒu)次利用人工智(zhì)能完成季报，也显示出人(rén)工智能确实开始(shǐ)方方(fāng)面面开(kāi)始影响我(wǒ)们的生活、工(gōng)作等，是(shì)一个(gè)历(lì)史性大浪潮(cháo)。此(cǐ)前，也有(yǒu)基(jī)金公(gōng)司(sī)积极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华基(jī)金投资者教育基地宣布成为(wèi)百度文心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也将通(tōng)过百(bǎi)度智(zhì)能(néng)云接入文心一言能力，致力于创新(xīn)投(tóu)资者关系管理新模式，提升(shēng)客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极布局(jú)AI领域

　　随着人工智能成为一季(jì)度市场热点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参与布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基金经理，也不乏价(jià)值投资派基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)一季(jì)报可以看(kàn)出，该基金一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是(shì)受益于人(rén)工智能的计(jì)算机和传媒互(hù)联网(wǎng)行业(yè)。前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了(le)海康(kāng)威(wēi)视、金山办(bàn)公，其(qí)余神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比特等(děng)8只个股均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研究总监(jiān)、嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智能对(duì)各个行(xíng)业的改(gǎi)变。

　　“我们(men)长期聚焦的(de)三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导体、数字(zì)化、新能源、互联(lián)网(wǎng)平(píng)台、创(chuàng)新药。我们认为(wèi)，各个细(xì)分行业的beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞争力会重(zhòng)新成为(wèi)最重要的增长要素。另(lìng)外，我(wǒ)们依然(rán)旗帜(zhì)鲜明(míng)的(de)看(kàn)好(hǎo)港股的(de)机会，特(tè)别是软件和互(hù)联网(wǎng)领域(yù)的机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了王贵重，在(zài)嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有(yǒu)不少基(jī)金经理明(míng)确(què)看好人工(gōng)智能带(dài)来(lái)的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半(bàn)年(nián)开始(shǐ)增持(chí)软件，当时(shí)基本处于(yú)估(gū)值(zhí)、机(jī)构持仓的历史底部(bù)的位置(zhì)。他(tā)认为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求刺激下将迎来3年(nián)以上的景(jǐng)气周期，也是为(wèi)数不(bù)多处(chù)于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨大成长空间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪(làng)潮将拉(lā)开新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带(dài)来以(yǐ)十年为维度的产业变革(gé)机会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏和业绩(jì)修(xiū)复，以软件计算机为代表(biǎo)的科技(jì)板块内(nèi)会持续有个股投资(zī)机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问人工智能(néng)和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济的企(qǐ)稳和新(xīn)人工智能浪潮的(de)进(jìn)入，未来新的产业(yè)机会将进入(rù)新一(yī)轮(lún)的爆(bào)发(fā)期。

　　谢(xiè)治宇也是积极(jí)的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维持了(le)较高仓位，对人(rén)工(gōng)智能相关产业(yè)链进行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用(yòng)空(kōng)间广阔的硬(yìng)件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份新入(rù)兴(xīng)全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒(máng)果超(chāo)媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的(de)0持仓(cāng)，直接买到(dào)了十(shí)大重仓股。兴(xīng)全合(hé)宜的重仓股上，也(yě)体现了对人工智能相(xiāng)关产(chǎn)业链的(de)挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进(jìn)入十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合(hé)润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一(yī)季度(dù)也(yě)进行(xíng)了调(diào)仓换股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工比(bǐ)例(lì)，目前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六零(líng)、金山(shān)办公、中科(kē)曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列，招商(shāng)蛇(shé)口、保利发展(zhǎn)退出(chū)十大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业(yè)的原因，莫(mò)海波表示(shì)，主要是基于对(duì)未来2年数字经济的(de)看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展模式转(zhuǎn)变(biàn)，数(shù)据成(chéng)为新的生600毫升等于多少斤水，800ml是多少水产要素，高质量发展的核心在(zài)于全要素生产率(lǜ)的提升，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人(rén)工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技术全方(fāng)位赋能传统(tǒng)行业(yè)，从生(shēng)产和服务(wù)端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络、算力、算(suàn)法(fǎ)，以(yǐ)及多样化(huà)的行(xíng)业应(yīng)用等，这(zhè)是一个(gè)系统性工(gōng)程，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是未来(lái)具有成(chéng)长性(xìng)的(de)行业之(zhī)一。”莫海(hǎi)波表示(shì)。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投(tóu)资(zī)部总经理陶(táo)灿管理的基(jī)金也重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局(jú)了TMT或人(rén)工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关板块。比如，建信智能生活在(zài)一季度继(jì)续(xù)调整了(le)行业配置(zhì)，降低了制造业、大金融(róng)地产行业的配置，增加(jiā)了消费(fèi)、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重(zhòng)点布局了人工智能技术创新(xīn)带来的相关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开始显现

　　不(bù)过(guò)，在人工智(zhì)能极(jí)致行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽然(rán)在一(yī)季报中表(biǎo)达(dá)了对人工智(zhì)能的重视(shì)，但一季度并未加入对(duì)于AI领(lǐng)域的布(bù)局(jú)阵(zhèn)营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代(dài)表的(de)科技(jì)板块(kuài)走(zǒu)出了轰轰(hōng)烈烈的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能(néng)成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的(de)成功，这(zhè)一成功比之(zhī)前几(jǐ)次的(de)如(rú)AlphaGo等更具现实(shí)意义，因(yīn)为本次的(de)人(rén)工智(zhì)能的应用领域(yù)得到(dào)了极大的拓展，模型具备了(le)强大的通用性。这属于(yú)科技史上的一(yī)次重大创新，未来多个行业将极大受益于(yú)这一技(jì)术的应用(yòng)和普(pǔ)及。未(wèi)来我(wǒ)们应该更加重(zhòng)视这一领域(yù)的(de)研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远回报(bào)一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持低估值价(jià)值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报中也(yě)提(tí)到了对(duì)AI的(de)看好，但他的(de)基(jī)金持仓中(zhōng)也(yě)鲜少见到对相关板块(kuài)的布(bù)局。他表示，除复合国家安全自主可(kě)控和(hé)产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技(jì)创新周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子(zi)等偏成(chéng)长(zhǎng)行业的部分成长股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行为(wèi)，就如同去(qù)年三季度半导体及(jí)医(yī)药板块的抛(pāo)售，反(fǎn)而造(zào)就了(le)难得(dé)的(de)机会。“我们这时(shí)反而应该加大(dà)对能(néng)源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然(rán)也认为，AI是不亚(yà)于互联网(wǎng)级别的技(jì)术要素(sù)革命，或许我们已经站在新一(yī)轮(lún)科(kē)技(jì)浪潮(cháo)带来(lái)的全球(qiú)繁荣的开(kāi)端。作(zuò)为成长投资者，会积(jī)极学(xué)习(xí)和拥抱，非常庆(qìng)幸有生(shēng)之年能看到(dào)AGI通用(yòng)人工智能的(de)雏(chú)形。但她同(tóng)时表示(shì)，也会努力在火热的行情(qíng)面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波(bō)动(dòng)。正(zhèng)因为此，他在(zài)去年三四(sì)季(jì)度布局了不少人工智能相(xiāng)关的标(biāo)的，在(zài)一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不(bù)少声(shēng)音说(shuō)这次不一样(yàng)，交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行情的确(què)立，但(dàn)我们还是认为太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”李晓星在(zài)银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度(dù)的市场走势再(zài)次佐证了(le)一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的(de)。迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块，这在今年初(chū)是(shì)想象(xiàng)不到的。就好比(bǐ)去年初我(wǒ)们想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的(de)疫情。”中泰资管基(jī)金经理姜诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？市场当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了(le)什么程度，以及渗透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来(lái)，人工智能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资产，是(shì)我们的投(tóu)资目标。

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