今(jīn)年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时(shí)公(gōng)告，基(jī)金(jīn)将于(yú)5月(yuè)15日至(zhì)19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日，产品的(de)首(shǒu)发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部(bù)分(fēn)券商(shāng)近期对(duì)于基金(jīn)的发行导(dǎo)向转为保有量(liàng)考核，也不(bù)会(huì)过份冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主题系列指数有助于(yú)资本市(shì)场从科技领(lǐng)域、能(néng)源产业等多(duō)维度服务央(yāng)企，强化股东回报(bào)，帮(bāng)助投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做(zuò)强做(zuò)优做(zuò)大，提(tí)升市场影响力(lì)、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万(wàn)份(fèn)的(de)，认购(gòu)费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF由建设(shè)银行托管，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促(cù)进(jìn)央企估值(zhí)回归”业务交流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探索建立(lì)中国特色估值体系(xì)，引导央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归合(hé)理(lǐ)水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券商、基金公司(sī)等相关领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情主线，包括交易所、券(quàn)商(shāng)、基金工商各(gè)方对此也比较重(zhòng)视，基(jī)金公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计(jì)此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的(de)行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同(tóng)时降低(dī)基金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士(shì)也预计(jì)，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中(zhōng)证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续(xù)推向市(shì)场，而不是九只同时获批发售，就是为了(le)避免发(fā)行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块(kuài)，预计发行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年(nián)以来资本市场的(de)热门，基(jī)金公(gōng)司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来(lái)全市场已有18家基金公(gōng)司陆续申报(bào)了21只央国(guó)企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各(gè)大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南(nán)方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色(sè)指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，早在去年11月，证监(jiān)会(huì)主席(xí)易会(huì)满提出(chū)“探索(suǒ)建立具(jù)有(yǒu)中国特色(sè)的估值体系(xì)，促进市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和改革指明(míng)了(le)方向(xiàng)，成熟完善的(de)估值体系对(duì)于(yú)资本市场的价值发现以及资(zī)源配置(zhì)功能的(de)发挥有重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经(jīng)济(jì)发(fā)展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央(yāng)国(guó)企估值重塑的机(jī)遇，行业(yè)对(duì)这一领域的产品积极(jí)布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备了(le)不少央国企主题基金，就是看准这类企(qǐ)业的(de)投(tóu)资价值。”据(jù)一位(wèi)基金(jīn)公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业的(de)关注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素(sù)做进(jìn)一步的研究和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完(wán)备的(de)：一是(shì)央企(qǐ)是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策(cè)的支持与引(yǐn)导；二(èr)是央(yāng)企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要(yào)作用；三是(shì)央企引领科(kē)技创新，研发(fā)占比逐年(nián)提升；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来在不断完善(shàn)中国特(tè)色现代资本市(shì)场下，预(yù)计(jì)国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏(yàn)阳也表(biǎo)示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提(tí)供了(le)市(shì)场认可的基础。从(cóng)盈(yíng)利能力方面(miàn)来看，近年来(lái)央国企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企业(yè)，高于(yú)A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体(tǐ)现出(chū)央国企(qǐ)较强的“价值(zhí)创(chuàng)造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为(三件套是哪三件wèi)2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的发(fā)展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来(lái)，央国(guó)企上市公司质量(liàng)的提升(shēng)或将成为央国企估值重(zhòng)塑(sù)的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量化投(tóu)资部基(jī)金经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的(de)角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资(zī)价值，或更(gèng)符合(hé)机(jī)构投资者、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性的(de)需求(qiú)。在中国特色估值体系的(de)推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主要选取三件套是哪三件国务院国(guó)资(zī)委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等，前十大成(chéng)份股权(quán)重合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数(shù)前十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值(zhí)：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流(liú)指数表(biǎo)现出(chū)更低的(de)估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平(píng)和(hé)盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日(rì)至5月19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择网上现金(jīn)认购、网下(xià)现金认购和网下(xià)股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募(mù)集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及(jí)认购费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看，在认购金额低(dī)于50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗(qí)下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排(pái)，以(yǐ)及后续(xù)做市(shì)商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公(gōng)司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企回(huí)报(bào)ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗(luó)国庆为(wèi)广发基(jī)金指数投资部(bù)副总(zǒng)经理，而(ér)汇(huì)添(tiān)富央企(qǐ)回(huí)报ETF采取了双基(jī)金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历(lì)史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数过去三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期(qī)沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈(yíng)利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证央企指数(shù)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较(jiào)，央企整体估值(zhí)水平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持(chí)下有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从(cóng)券(quàn)商机(jī)构的对外观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的(de)投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值(zhí)重估(gū)这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的投资(zī)主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企(qǐ)改革和(hé)中国特色(sè)估值体系(xì)推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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