财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合(hé)瑞银与(yǔ)瑞信(xìn)合并(bìng)近两(liǎng)个月后，与这次事件有(yǒu)关的一个重要(yào)问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发(fā)CDS（信贷(dài)违(wéi)约掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和(hé)非洲地区(qū)的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决(jué)定(dìng)委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行和(hé)做市商组成(chéng)的委员会一致投(tóu)票通过了上述(shù)决议。值得一提(tí)的是，瑞(ruì)信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来(lái)说，提(tí)出这个问题的(de)市场参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委(wěi)员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府干预的(de)信贷(dài)事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文(wén)件中(zhōng)的排名条(tiáo)款和担保条件，次级债(zhài)的持有人是相(xiāng)较于没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间r: #ff0000; line-height: 24px;'>没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定(dìng)义了“排除义(yì)务”。周三的文(wén)件(jiàn)中，决(jué)策(cè)委员会没(méi)有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出任(rèn)何(hé)决(jué)定。

　　在3月中旬的(de)紧(jǐn)急(jí)交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全(quán)额(é)减记(jì)，此举(jǔ)也(yě)引发了(le)大量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的(de)金(jīn)融(róng)衍生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在(zài)信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索(suǒ)赔(péi)的金额通常等于参考资产(chǎn)的(de)面值减去违(wéi)约后的(de)市(shì)场价(jià)值。各个区域的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会(huì)，负(fù)责决定(dìng)在这个地区是否发(fā)生了(le)信贷(dài)衍生品合约中定义的(de)信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据(jù)存(cún)管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今年3月(yuè)，与瑞(ruì)信(xìn)集团债务相关的CDS名(míng)义总量(liàng)超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分(fēn)优先级(jí)债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好(h没有港口是永远的停留的寓意是什么 集装箱到港口可以停留多长时间ǎo)也在本周，瑞银(yín)公(gōng)布(bù)了接手瑞信的最新(xīn)评估(gū)。在(zài)本周(zhōu)二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示紧(jǐn)急接手瑞(ruì)信(xìn)预计(jì)将造成170亿美元的(de)损失，其中有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的(de)诉(sù)讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意味着收购资产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委(wěi)员(yuán)会就(jiù)已经开始评估(gū)瑞信的状(zhuàng)况，并在今(jīn)年2月得出(chū)“不宜收购”的决定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士政府的(de)要求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银(yín)也在(zài)上周(zhōu)宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在(zài)合并交易完成后(hòu)加(jiā)入瑞银集团的董事(shì)会，同(tóng)时在“可预(yù)见的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独立(lì)运营。

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