周一的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市(shì)下跌期间净(jìng)买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道(dà一个男的长期不碰他老婆是什么原因o)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期(qī)间(jiān)，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)理性操作模式，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫的时(shí)刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金追逐(zhú)；净流(liú)出方面(miàn)，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资(zī)金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份(fèn)额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价测算，当(dāng)日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到上(shàng)周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布(bù)局(jú)的特点。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资(zī)金(jīn)净(jìng)买入的榜首，单日净(jìng)买入(rù)金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互(hù)联(lián)ETF等(děng)产品也(yě)位居净流入(rù)资(zī)金前(qián)列，而在近日遭(zāo)遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述(shù)流向情况，一(yī)位公募股票(piào)权益基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销(xiāo)售恢(huī)复(fù)疲软将驱动(dòng)市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热(rè)度回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创一个男的长期不碰他老婆是什么原因50、上证50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟踪市场，以获取(qǔ)整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方(fāng)面，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主因(yīn)是前(qián)期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作热度有所回(huí)落。但从长(zhǎng)期看，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注数字化对生产(chǎn)力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联网和传(chuán)媒(méi)等调(diào)整下来(lái)的(de)行业，可能会继续受到了资金(jīn)的关(guān)注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大(dà)金融、大基(jī)建等权重股高位调(diào)整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期部(bù)分板块(kuài)短期(qī)上冲较快，导致博(bó)弈资金(jīn)出现分(fēn)歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数(shù)据不及(jí)预期，权重板块(kuài)回调带动大(dà)盘指数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金认为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价(jià)值(zhí)重估，有基(jī)本面支(zhī)撑的(de)低估值(zhí)央企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博时基金(jīn)权益投资(zī)一(yī)部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中特估(gū)”投资的部(bù)分底层逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的(de)A股市(shì)场对部分传统(tǒng)行业(yè)国央企的(de)严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低(dī)配背(bèi)景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善(shàn)、高(gāo)股息水平等(děng)特征，使得(dé)其估(gū)值修复(fù)成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是(shì)主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其(qí)是(shì)基(jī)本(běn)面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值一个男的长期不碰他老婆是什么原因水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资金超出(chū)净(jìng)流(liú)出资金。但也有部分短期(qī)涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行(xíng)情(qíng)板块，以及部(bù)分海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金的净(jìng)卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基(jī)金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品，单日净(jìng)流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现(xiàn)象(xiàng)，华夏(xià)、南方(fāng)、富(fù)国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出(chū)现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于(yú)“一带(dài)一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出(chū)。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流(liú)出的(de)证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投(tóu)活跃(yuè)度较一(yī)季度(dù)显(xiǎn)著改善(shàn)，差异化最低结(jié)算备(bèi)付金缴纳(nà)比例(lì)机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一(yī)季报净(jìng)利(lì)润超(chāo)预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄险的产品力实现了(le)一定的增长(zhǎng)，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资(zī)产端(duān)或有望(wàng)维持较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电力消(xiāo)费(fèi)需求增(zēng)长(zhǎng)。受(shòu)上年(nián)同期低(dī)基(jī)数(shù)等因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)，预计今(jīn)年二(èr)季度(dù)电(diàn)力消费增速(sù)将有望回升。在电力(lì)市场(chǎng)化(huà)改革的持续推进下，电(diàn)价(jià)趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市场机制有望持续推(tuī)广，容量(liàng)补偿电价等机制(zhì)或有(yǒu)望出(chū)台(tái)。

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