关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热点(diǎn)消息。

　　美联储布拉德(dé)：利率可(kě)能需要进一步(bù)提(tí)高

　　周五，圣路(lù)易(yì)斯(sī)联储行(xíng)长布(bù)拉(lā)德表(biǎo)示(shì)，决(jué)策者可(kě)能不(bù)得不进一(yī)步提高利率以给通胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将观望一定时间，看看(kàn)经济数据表现再(zài)决定6月(yuè)应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的(de)激(jī)进政策(cè)遏制了通胀的(de)上(shàng)升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到(dào)“通胀实质性下降”才能确(què)信没有必要(yào)加(jiā)息(xī)。

　　布拉(lā)德还表示，他认为(wèi)美联(lián)储仍(réng)然可以实(shí)现软(ruǎn)着(zhe)陆，在不触发经济严重下滑(huá)的情况下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可(kě)能陷(xiàn)入衰退(tuì)，但这不是基(jī)线情景。我认为基线情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储(chǔ)决(jué)策者(zhě)中鹰(yīng)派官员的(de)代(dài)表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香港与内地利(lì)率互换市场互联互通合作15日(rì)正(zhèng)式启动(dòng)

　　中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即(jí) “互换通(tōng)”）的各(gè)项准(zhǔn)备工作进(jìn)展顺利，初期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年(nián)5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的(de)境(jìng)外投资者经由香港与内地基础设(shè)施机构之间在交(jiāo)易(yì)、清算、结算等方面互联互通的机制(zhì)安排，参与内地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利率互换产(chǎn)品，报(bào)价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”的境内投资者需与(yǔ)外汇交易中心签署(shǔ)报(bào)价(jià)商协议，并为上(shàng)海清算所利率(lǜ)互换集中清算业务的(de)清(qīng)算会(huì)员(yuán)或该类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”的境外投资者(zhě)为符(fú)合人民银行要求并(bìng)完(wán)成内地(dì)银行间(jiān)债券市场准入备案的境外机(jī)构投资者，并经外(wài)汇交(jiāo)易中心开通“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易权限。拟申(shēn)请开通“北向互换通(tōng)”交易权限的境外投资者(zhě)需同时申请成为场外结算公(gōng)司(sī)的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币(bì)，清(qīng)算(suàn)限额(é)为40亿元人民币，后(hòu)续可根(gēn)据市场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙(lóng)，上交(jiāo)所(suǒ)道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大(dà)乌(wū)龙(lóng)”。原本(běn)公告(gào)停牌的嵘泰(tài)转债(zhài)，昨日早盘却仍能正常交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现后(hòu)，于当日(rì)上(shàng)午10时(shí)10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相(xiāng)关原因(yīn)进行(xíng)排查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于(yú)嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理(lǐ)情(qíng)况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业(yè)股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简称(chēng)公司）在(zài)上交所网(wǎng)站(zhàn)发(fā)布关(guān)于实(shí)施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最后一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年(nián)5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续分别(bié)于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘(pán)，因技术(shù)原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上(shàng)午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配(pèi)成(chéng)交阶段(duàn)共成(chéng)交(jiāo)8.35万(wàn)手，累计成(chéng)交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依(yī)据《上海证券交易(yì)所债券(quàn)交易规(guī)则(zé)》第一(yī)百(bǎi)三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年(nián)5月5日相关匹(pǐ)配成(chéng)交取消(xiāo)，交易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的(de)转股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行。

　　对(duì)于该(gāi)事件(jiàn)的发生，上交所(suǒ)深表(biǎo)歉意，并将妥善处置后(hòu)续(xù)事宜。

　　油脂板(bǎn)块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空(kōng)阶(jiē)段(duàn)性出尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪有所(suǒ)回(huí)暖(nuǎn)，叠加油脂市(shì)场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后(hòu)，油(yóu)脂市场连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜(cài)籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油主力合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继续加息预期以及(jí)欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业危机的继续发酵，国(guó)际原油价格大幅下(xià)挫，外(wài)围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点(diǎn)，这是本轮加息(xī)周期(qī)的第十次加息，也可能是(shì)本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同(tóng)时(shí)，欧洲央行周四决(jué)定放(fàng)慢加(jiā)息步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出现反弹，油脂价(jià)格在(zài)假期开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏(piān)紧，同时国(guó)内棕榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研究所油脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力(lì)反弹是(shì)由基本面的(de)改(gǎi)善推(tuī)动的。她表示，一方(fāng)面源于餐(cān)饮端的利多预期。油(yóu)脂相关(guān)上市企业(yè)一季(jì)度(dù)业绩大增(zēng)，多(duō)因为销量上涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出行(xíng)火爆，交通(tōng)运输部数(shù)据显示(shì)，假期前三(sān)天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮(yǐn)端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在一轮补库(kù)需求。未来很长一段(duàn)时间(jiān)，餐饮端(duān)将持续成(chéng)为支撑油脂需求(qiú)的重要力(lì)量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不同(tóng)程度(dù)的停机计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累(lèi)库(kù)速(sù)度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现超(chāo)预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产量425万吨，出口(kǒu)291万(wàn)吨(dūn)，印尼国内消费180万吨(dūn)，分项数据(jù)和1月(yuè)几乎持平。机构(gòu)预(yù)期马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万(wàn)吨，出口环(huán)比(bǐ)下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存(cún)环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受到马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存减少(shǎo)的(de)预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度环比下(xià)降，且产量(liàng)降幅不足，导致市场情(qíng)绪(xù)略显悲观。但在价格持续下跌后，利空(kōng)落(luò)地效应以及机构(gòu)对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存预估超预期下降的(de)乐观(guān)情(qíng)绪，推动(dòng)期价(jià)快(kuài)速(sù)反弹，而(ér)库存预估下(xià)降的原因来自于马(mǎ)来西亚国内消费需(xū)求的(de)增加。”中辉期货(huò)油脂(zhī)油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘带动(dòng)内盘油(yóu)脂价格上行，而豆(dòu)油及菜(cài)油自身基(jī)本(běn)面(miàn)供(gōng)应增加的利(lì)空(kōng)因素逐步弱化也对盘(pán)面带来一些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面，谁将起到主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据外(wài)媒报道(dào)，周五公(gōng)布的一(yī)项调查显示(shì)，全球第二大棕(zōng)榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存料降(jiàng)至11个(gè)月以来最低水平，因产(chǎn)量持平且马来西亚(yà)国内使(shǐ)用量增加。受访(fǎng)的(de)九(jiǔ)位分析师(shī)和贸易商预估中值显(xiǎn)示(shì)，棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)料(liào)较(jiào)3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续(xù)第三(sān)个(gè)月减少并触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新(xīn)5个半月的最低(dī)水(shuǐ)平。中国(guó)粮油(yóu)商务网监测数据显示(shì)，截至(zhì)2023年第17周末(mò)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)总量为77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；高度库存(cún)量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马来西(xī)亚和国内棕榈油(yóu)库存都在下(xià)降，但原(yuán)因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈油库存下降的(de)主要原因来自于产量的(de)季(jì)节性减产以及(jí)印尼国内出(chū)口政策限制导致的(de)棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)较好。而国(guó)内棕(zōng)榈油库存大(dà)幅下降，主要是受到年初(chū)国内疫情防控措施(shī)优(yōu)化调整带来的餐(cān)饮(yǐn)消费(fèi)的增加，同时豆棕现货价差高位运行(xíng)导致(zhì)棕榈(lǘ)油替代性能大大增强，也进一步刺激了(le)棕榈(lǘ)油(yóu)的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中(zhōng)国(guó)棕榈油库存下(xià)降，但由于印(yìn)尼5月出(chū)口(kǒu)政策(cè)出现调整，将允(yǔn)许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油5月(yuè)出口数据保(bǎo)持(chí)谨慎态度。中(zhōng)国(guó)和印(yìn)度作为全球(qiú)主要的棕榈油进(jìn)口国，虽(suī)然(rán)库存都不同程度下(xià)降(jiàng)，但都仍处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)较(jiào)高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其消(xiāo)费和进口积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每年的1—4月(yuè)属(shǔ)于(yú)去(qù)库周期(qī)，因产量处于年内低位，无法(fǎ)满足当月需(xū)求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及(jí)需(xū)求(qiú)国库存偏高，棕(zōng)榈(lǘ如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗)油出口需求差，但依然(rán)没有扭转去(qù)库趋势。可以(yǐ)说，产量(liàng)绝对水平(píng)低是去库(kù)的主要(yào)原因。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油(yóu)重新累(lèi)库也是必(bì)然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的(de)去(qù)库更多是供需双重推动的结果。随(suí)着产(chǎn)地(dì)挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到港压力下(xià)降，月(yuè)均到港量30万吨左右(yòu)。更为重要的是，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温(wēn)升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用限制减少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进(jìn)口增加，也就(jiù)是(shì)说进(jìn)口(kǒu)利(lì)润打开，产地让(ràng)利，这(zhè)至少需要(yào)产地库存压(yā)力(lì)明显恢(huī)复才有(yǒu)可能。因此，未来(lái)产地的累库必将(jiāng)早于国内，存在节(jié)奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的市场(chǎng)情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持(chí)续性。不过(guò)，从更长(zhǎng)的年(nián)度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预(yù)期(qī)下(xià)，棕(zōng)榈油(yóu)有望(wàng)逐步进入中期(qī)企稳阶段。后续需要密切关(guān)注(zhù)厄尔尼诺气候的(de)发生和持续情况(kuàng)。”贾晖(huī)认(rèn)为(wèi)。

　　在许多市(shì)场人(rén)士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起到主导作(zuò)用。那(nà)么，对于油(yóu)脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央行在周(zhōu)四也(yě)放慢了激进紧缩(suō)的步伐。在外围利空阶(jiē)段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反弹。不(bù)过，随着美联储会议的结束，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍将集如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗(jí)中在(zài)美国银行业的任何(hé)可能的(de)风(fēng)险(xiǎn)蔓延(yán)，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本(běn)面仍然(rán)多空交织。当(dāng)前年度加拿大油(yóu)菜籽的丰(fēng)产对(duì)国内市场的压(yā)力持(chí)续存在(zài)，5—6月进口大(dà)豆大(dà)量到港(gǎng)的预期(qī)对豆系品种带来(lái)压力，另(lìng)外国(guó)内棕榈油(yóu)整体(tǐ)库存偏(piān)高也使得油脂整体的行情难以表现得特(tè)别强势(shì)。不过(guò)，油脂(zhī)的估值在偏(piān)低(dī)的油粕比和当前年度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又(yòu)显(xiǎn)得处(chù)于(yú)偏低水平。在此情况下(xià)，油(yóu)脂似乎难以表(biǎo)现出独立走势，单边行情仍将比较多地被(bèi)宏(hóng)观因(yīn)素(sù)主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已(yǐ)经(jīng)在(zài)市场预期(qī)当中，因此对大宗商品市场的利(lì)空影响有(yǒu)限。对(duì)于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如(rú)棕(zōng)榈(lǘ)油工业(yè)消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和(hé)食(shí)用消费各占(zhàn)一半，但各国生物柴(chái)油政(zhèng)策比(bǐ)例一段时期内是固定(dìng)的，不会因为(wèi)原(yuán)油及(jí)宏观市场的波动(dòng)，而出现生物柴油产(chǎn)量的(de)大幅波(bō)动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂(zhī)自身基本面对价(jià)格(gé)波动仍然(rán)将起到主导作用(yòng)。

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