5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银行(xíng)相关部(bù)门收到《关(guān)于(yú)调整协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限的通知》，四(sì)大国(guó)有银(yín)行协定存(cún)款和(hé)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次拟下调(diào)中协定存(cún)款更多(duō)是(shì)对(duì)公业务(wù)，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律(加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了(le)招商基金研究(jiū)部首(shǒu)席经济学(xué)家李湛、长城(chéng)基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基(jī)金、德邦基金等公(gōng)募基金公司(sī)及投研人士(shì)。

　　在业(yè)内看来(lái)，本(běn)轮(lún)调降(jiàng)更多是出于推进利率市(shì)场化改革深(shēn)化大背景的考虑。对银(yín)行而(ér)言，存款利(lì)率下调有(yǒu)助(zhù)于减少存款定价的无序竞争，降低(dī)银行(xíng)负债成(chéng)本；同时(shí)本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低(dī)贷款(kuǎn)利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计(jì)下半(bàn)年货(huò)币政(zhèng)策不会出现急(jí)转弯(wān)，延续稳(wěn)健货币(bì)政策基(jī)调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者：四(sì)大国有银行为何下调协(xié)定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当前调(diào)降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市场化改革深(shēn)化大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机(jī)制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益(yì)率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制(zhì)发布(bù)《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商(shāng)行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股(gǔ)份(fèn)行挂(guà)牌利率(lǜ)下调，均是(shì)在利(lì)率市场化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行(xíng)出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差(chà)不断下行。在资产端定价压力(lì)较(jiào)大且存款持续(xù)高增的情况下，压降存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定(dìng)资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律上限有利于对公客户留存(cún)的(de)活期资金(jīn)投向实体(tǐ)经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，近年来市(shì)场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合融资(zī)成本不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益下降(jiàng)较为(wèi)明(míng)显；第二，银行整体净息差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业(yè)和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需关(guān)系(xì)发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的(de)必(bì)要(yào)性；第四(sì)，协定(dìng)存款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制(zhì)对于活期存款与定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次(cì)将(jiāng)协(xié)定存(cún)款与通知存款自(zì)律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整(zhěng)进(jìn)行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经营(yíng)情况(kuàng)考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有利于提(tí)升银(yín)行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的(de)落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利(lì)率管控(kòng)为上限管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)彻(chè)底取消。存款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利(lì)率自(zì)律机制建立以来，4月和(hé)9月经历了两(liǎng)轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份行参(cān)与，今年(nián)以来(lái)的调整(zhěng)更多是延(yán)续去年9月(yuè)这一轮存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的(de)激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚措(cuò)施，加速(sù)了中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏后经济(jì)边际(jì)走(zǒu)弱，经济修复(fù)存在(zài)波折。目前居民超额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融(róng)资需(xū)求有限，银行存(cún)款增加，降低存款利率(lǜ)可(kě)以引导减少信贷套利(lì)，助(zhù)力经济增(zēng)长。从(cóng)银行的角度，净息(xī)差不断压(yā)缩，银行(xíng)经营压力(lì)增大，调整存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期(qī)银行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特(tè)别(bié)是(shì)中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)利(lì)于(yú)引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机(jī)制创设以来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定(dìng)期(qī)存款，实际(jì)上(shàng)忽略了(le)这些介于活期和(hé)定期存款之(zhī)间(jiān)的(de)存款的利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一次性(xìng)调整通知存(cún)款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的(de)有效(xiào)性(xìng)。银行(xíng)一季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银(yín)行整体净(jìng)息(xī)差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可(kě)以(yǐ)有效(xiào)降(jiàng)低银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本，增厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也(yě)在边(biān)际(jì)转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要(yào)进(jìn)一步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，控制(zhì)存(cún)款成本成为当务(wù)之急。中小银行或有动力(lì)持续主动(dòng)下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银(yín)行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集(jí)中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体，其信(xìn)用债收(shōu)益率仍(réng)有(yǒu)下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是由实(shí)体经(jīng)济(jì)资金供需决定的，而央行(xíng)的政策(cè)利率、基(jī)准(zhǔn)利率在(zài)一方面要(yào)合适(shì)顺(shùn)应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后(hòu)复苏的(de)第一年，我们(men)仍面临(lín)内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结(jié)构(gòu)性货币政策(cè)等多项举措给(gěi)予了实体(tǐ)经(jīng)济所需(xū)的一定的资金投放支持(chí)，有效降低(dī)了实体综合融资成本，后(hòu)续需要财政政策产业政策等(děng)配套政策(cè)继(jì)续(xù)激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策(cè)利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充(chōng)裕的环(huán)境(jìng)，故从银行资产端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持(chí)低(dī)位，后续是否进(jìn)一步下调(diào)要看实体经济复(fù)苏的情(qíng)况。银行负债端(duān)，存款基准利率(lǜ)下调(diào)的(de)概率不大，而存(cún)款利率上限的(de)调(diào)整空间仍(réng)存在，而是(shì)否进一(yī)步下调要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的债券市场利率和(hé)以(yǐ)1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平(píng)。在存款利(lì)率市场化(huà)调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存(cún)款利率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认(rèn)为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商业银(yín)行净息差进而保持(chí)贷款利(lì)率维(wéi)持(chí)低位或(huò)继续下行，最终有利于(yú)社(shè)会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际(jì)弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间(j加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差iān)利率下行，叠加银行(xíng)存款定(dìng)价下调，4月社(shè)融(róng)信贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一步强(qiáng)化。海(hǎi)外(wài)来看，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)周期(qī)，加息周期(qī)基本(běn)结束(shù)，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国(guó)有大型商业银行和股份(fèn)制商业(yè)银行的定期(qī)存(cún)款利(lì)率(lǜ)已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍(réng)是大势所趋(qū)。一(yī)方面，银(yín)行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动存款利率下降(jiàng)，来保(bǎo)障银(yín)行合(hé)理(lǐ)利(lì)差范围，增加银行信贷投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存款持(chí)续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行(xíng)自身(shēn)也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有(yǒu)哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一方(fāng)面银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次(cì)政策调整有望带动(dòng)中小银行主动跟(gēn)随下调(diào)存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者悲观预(yù)期被放(fàng)大，大量资金(jīn)集中在银(yín)行存(cún)款端，此次存(cún)款利率下调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘活市(shì)场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通知(zhī)释放了(le)以(yǐ)下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让利压力(lì)趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期(qī)存(cún)款意愿、促进企业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的(de)协(xié)定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银行的(de)协定存款和通知(zhī)存款定(dìng)价(jià)过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降(jiàng)息(xī)预期升(shēng)温(wēn)，但大概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户(hù)在商业银行的活(huó)期类存款收(shōu)益，使得对(duì)公客户活期(qī)存款(kuǎn)收益(yì)向对私客(kè)户看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一(yī)方面有利于(yú)引导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利率自(zì)律上限调整(zhěng)降低了(le)银行负债成本，目前上市银行协定(dìng)存款占(zhàn)总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左右，重(zhòng)新规(guī)定协定利(lì)率(lǜ)上(shàng)限后，预计行业资(zī)金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面(miàn)可(kě)以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是(shì)降低银行对公(gōng)活期存(cún)款成本(běn)压(yā)力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行(xíng)负(fù)债(zhài)端(duān)成本的下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了(le)资产端收益率下行的空间，或带动(dòng)债(zhài)券收益(yì)率不(bù)断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存(cún)款利率是否还有进(jìn)一(yī)步下降的空间？对(duì)股(gǔ)债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降(jiàng)的预期。一(yī)方面，为支持实(shí)体经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率创有统(tǒng)计以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款(kuǎn)市场上(shàng)的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和(hé)存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下(xià)调存款利率动(dòng)力(lì)不(bù)足，同(tóng)样(yàng)2020年以来(lái)上市银(yín)行存(cún)量存(cún)款平(píng)均成(chéng)本率(lǜ)基本(běn)持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格(gé)审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低全社会无风险收益(yì)率，利(lì)多永续经营(yíng)性质的票息资(zī)产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活(huó)期(qī)存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压力(lì)，这使(shǐ)得(dé)控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存(cún)款提升、消费(fèi)复苏(sū)较慢(màn)，监管层面有动力(lì)去持(chí)续推动存(cún)款利率下降，促进(jìn)存款流向(xiàng)消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动流动性继续(xù)进入(rù)债市，中短期利率，特(tè)别(bié)是(shì)中短期信(xìn)用债利率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可(kě)能进入股(gǔ)市(shì)，利(lì)好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重定价(jià)等影(yǐng)响，2023年银行息差压(yā)力(lì)增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款(kuǎn)利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利(lì)率(lǜ)降低有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市(shì)场中(zhōng)，对流(liú)动性敏感(gǎn)的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货(huò)币政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解(jiě)读(dú)为边际再(zài)宽松(sōng)为时尚早。2022年四(sì)季度(dù)货币(bì)政策执(zhí)行报告(gào)以及2023年一季度货政例会(huì)均表(biǎo)明当前(qián)货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上(shàng)强(qiáng)调“着力支持(chí)扩大内(nèi)需，为实(shí)体经济提供(gōng)更有(yǒu)力支(zhī)持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味着当(dāng)前长端(duān)利率仍有下行(xíng)空(kōng)间(jiān)，但这(zhè)一调(diào)降是(shì)针(zhēn)对(duì)银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂(guà)牌存(cún)款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进行(xíng)对等(děng)下调，市场不应(yīng)视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前利率环境下(xià)，普通(tōng)投(tóu)资者应该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者的投资工具应(yīng)该(gāi)兼顾考量收益性、流动(dòng)性(xìng)以及安全(quán)性。在存款利率下降的(de)背景下(xià)，短(duǎn)债(zhài)基金以及其他固(gù)收类基金在具(jù)一定流动性(xìng)的同时，相较活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较(jiào)迅速(sù)，市(shì)场(chǎng)进一步盈利空间(jiān)被(bèi)压缩(suō)，若看不到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存(cún)量(liàng)博弈交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对(duì)于(yú)普通(tōng)投资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守类型(xíng)的产品(pǐn)，规避(bì)市场波动，例如(rú)货币基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫情(qíng)后稳(wěn)增长转向(xiàng)中(zhōng)长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步(bù)强化(huà)，因此(cǐ)股票市场也进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在(zài)当前环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前(qián)面临低利率环境(jìng)，需(xū)要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如(rú)面对收益(yì)率高(gāo)达20％且能(néng)保(bǎo)本的所(suǒ)谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具(jù)备(bèi)相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数专业的人(rén)来做，让优(yōu)秀的(de)基金经(jīng)理管(guǎn)理自(zì)己的钱(qián)袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能力的人士可(kě)通(tōng)过(guò)理财和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提条件是做(zuò)好风控(kòng)，选(xuǎn)择(zé)适合自己(jǐ)风险偏好的(de)方向(xiàng)和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利(lì)率下行，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄收益下(xià)降，为保持资金保(bǎo)值(zhí)增值，投资者在评(píng)估自身(shēn)风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公(gōng)募(mù)中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较(jiào)低、支取相(xiāng)对灵活的(de)产(chǎn)品。

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