财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露完成，多位知名基(jī)金经(jīng)理大幅调仓换(huàn)股的(de)动向和投资(zī)方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶(jīng)晨股份、中际旭(xù)创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环(huán)科技-U，常(cháng)处(chù)于风口(kǒu)浪尖的(de)葛兰(lán)，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包(bāo)括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注(zhù)长期(qī)成长价(jià)值的基(jī)金经(jīng)理仍(réng)坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了(le)风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人工(gōng)智能(néng)的(de)盛典。面对(duì)火(huǒ)出(chū)天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的(de)调(diào)仓换股(gǔ)，可见越来越(yuè)多的基金经(jīng)理选择(zé)了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都(dōu)是死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是(shì)行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证(zhèng)明了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中的(de)计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一(yī)季度大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕(gēng)医疗(liáo)的葛(gé)兰(lán)在(zài)内，众多(duō)知名基(jī)金经理布(bù)局(jú)AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度(dù)大手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际(jì)、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的另一只(zhǐ)中欧研(yán)究精(jīng)选(xuǎn)混合(hé)一季(jì)度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿(ruì)新(xīn)起(qǐ)点混(hùn)合(hé)一季度新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山(shān)办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工(gōng)智能投资(zī)方向——从(cóng)AI上(shàng)游(yóu)的芯片、到算力(lì)以及终端的(de中国为什么叫兔子国)应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经理加仓AI的(de)一个缩影。从各(gè)位(wèi)知名基金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也(yě)在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到市(shì)场关注(zhù)，并很(hěn)快扩散(sàn)到(dào)国(guó)内(nèi)产业(yè)界(jiè)，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万(wàn)达电影新入(rù)他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则(zé)加仓了(le)立(lì)讯(xùn)精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等(děng)子(zi)板块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前(qián)招商证(zhèng)券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公(gōng)募基金大类行(xíng)业配置比例一个很重要的临界值，往往预示(shì)着某个(gè)板块(kuài)进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度(dù)末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从(cóng)这点(diǎn)看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部(bù)分(fēn)仍(réng)坚守新(xīn)能源，也有一部分(fēn)试(shì)图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解(jiě)，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一(yī)季报(bào)中(zhōng)也证(zhèng)实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来(lái)看，前五大重(zhòng)仓股的(de)占比(bǐ)均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新(xīn)能源概念股(gǔ)。除(chú)此之外，他还仍加仓(cāng)了(le)天合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对(duì)本产(chǎn)品重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长价值混合前十大(dà)重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通(tōng)威股份、万(wàn)华化(huà)学、广(guǎng)汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金增持(chí)了宁德时代(dài)、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华(huá)心(xīn)怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科(kē)能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆(lǎn)等(děng)。他(tā)表(biǎo)示，“我们(men)曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点(diǎn)，这(zhè)些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半年的消化后，在这个(gè)估(gū)值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们认为新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，新能源非(fēi)常具有吸引力(lì)。在一(yī)季(jì)度(dù)我(wǒ)们(men)对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接(jiē)受财联社记者采(cǎi)访时(shí)提(tí)到，他(tā)曾重点关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市场做(zuò)行业(yè)轮动(dòng)，在操作上绝(jué)对(duì)不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来(lái)的时候(hòu)，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再(zài)看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季(jì)报(bào)表示暂时无法(fǎ)预(yù)测其兑(duì)现节奏和时间，短(duǎn)期(qī)内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的(de)，就没(méi)有(yǒu)参与。不过他也认(rèn)为(wèi)这(zhè)些股票(piào)的(de)估(gū)值(zhí)体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知(zhī)，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行(xíng)情下，AI板块(kuài)的未来(lái)走势将如何(hé)？

　　一(yī)部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模(mó)块等细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本(běn)面(miàn)的确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚(shàng)有空间(jiān)，估(gū)值修(xiū)复(fù)尚未结(jié)束(shù)，个股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情(qíng)催化主要集中于大模型(xíng)的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公(gōng)场景(jǐng)进(jìn)展相(xiāng)对(duì)较快，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用(yòng)的加速(sù)繁(fán)荣(róng)阶段。我(wǒ)们持(chí)续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非(fēi)也(yě)看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时(shí)代，但未来10年，最牛(niú)的(de)资产是(shì)科技。他(tā)坦言，自(zì)己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证券策略首(shǒu)席分析(xī)师(shī)陈果(guǒ)，在(zài)A股二季度投资策略会(huì)上提到“今年大(dà)概率还是(shì)一个偏(piān)成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在(zài)过去几年其(qí)实没有太多的表(biǎo)现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很(hěn)长时间没有(yǒu)太多(duō)表(biǎo)现。今(jīn)年要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科(kē)技股的机会是可(kě)以期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二(èr)季(jì)度(dù)可能会有一些(xiē)波动。AI现在(zài)还(hái)是主题投资阶段不太(tài)适合大多(duō)数的投资(zī)者(zhě)，不适合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判断，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入第一轮(lún)调整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对(duì)于(yú)下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低(dī)布局(jú)有望率先(xiān)实现业绩(jì)兑现的(de)环节，即满(mǎn)足“自身产(chǎn)业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比(bǐ)中国为什么叫兔子国如，电子(zi)、计算机、传媒(méi)、通信。

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