昨天(tiān)深夜，美(měi)国债务上限谈(tán)判(pàn)突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午，美国共(gòng)和党债务上限谈(tán)判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈(tán)判代表实(shí)在不可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是(shì)否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力(lì)可能影(yǐng)响联储的利(lì)率路径(jìng)，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导(dǎo)致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个(gè)基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联储下月将利(lì)率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对利率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美(měi)债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日(rì)低，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升(shēng)收官，美(měi)股和美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三日(rì)。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平(píng)一(yī)周前水平(píng)，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhō虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思u)连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈(tán)判(pàn)桌，恢复(fù)债务(wù)谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国财政部(bù)现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力(lì)可能(néng)无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为(wèi)“货(huò)币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提(tí)供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高于(yú)我们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保持强(qiáng)劲(jìn)的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表鸽(gē)派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不加(jiā)息(xī)，而且银行(xíng)业危机导(dǎo)致的信(xìn)贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能(néng)意味着美(měi)联储(chǔ)峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能(néng)无(wú)需（继续）加息至那么高的水平就能成功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在(zài)是对经(jīng)济增(zēng)长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太(tài)少(shǎo)的风险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞(zhì)后，以及近期(qī)银行业(yè)压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有能(néng)力(lì)观察(chá)更多数(shù)据和未来前景的(de)演(yǎn)变，然后再(zài)决定(dìng)可(kě)能需要提(tí)高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他(tā)上(shàng)述(shù)提到的观点及(jí)其能实现(xiàn)的程度也都存在(zài)不(bù)确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来(lái)前景面临着(zhe)历(lì)史性(xìng)高企的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策应(yīng)进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压(yā)力将(jiāng)影响货(huò)币决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续(xù)走弱，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货(huò)继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研(yán)究(jiū)所负责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱；二(èr)是宏(hóng)观(guān)环(huán)境不乐观；三是(shì)交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为，各自的(de)原因(yīn)并不相(xiāng)同(tóng)。纯(chún)碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘(pán)面出(chū)现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万(wàn)吨，对供(gōng)需(xū)关系(xì)也存在一定的(de)影响。在(zài)现(xiàn)货(huò)松动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货(huò)情(qíng)绪出现一定的(de)谨慎(shèn)或(huò)者恐高的情形，因此产销出(chū)现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师(shī)江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要(yào)市(shì)场交易点是(shì)远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计划于6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的(de)天(tiān)然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低成本纯(chún)碱的叠(dié)加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地(dì)，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯虽千万人吾往矣 九死而不悔，道之所在,虽千万人吾往矣什么意思碱的(de)供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是(shì)市场早已预期(qī)的，市场也已(yǐ)充(chōng)分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的预(yù)期下，产业链开始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的方(fāng)式收敛基(jī)差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月(yuè)还要新(xīn)增(zēng)日(rì)熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高(gāo)库存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃(lí)价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表(biǎo)现并(bìng)不(bù)乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是(shì)空(kōng)头配置，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来(lái)现货价(jià)格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成本线为(wèi)大概率(lǜ)事(shì)件。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下的(de)扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价(jià)格趋(qū)势预(yù)计(jì)继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的(de)备货意愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一(yī)是等待下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预(yù)期。短期来(lái)看，下游以消耗(hào)前期库(kù)存为主(zhǔ)，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预期(qī)偏弱(ruò)。后市(shì)关注在需(xū)求存(cún)在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依(yī)旧具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认(rèn)为，除非价格开始冲击成本(běn)，或(huò)是供需(xū)上(shàng)有(yǒu)重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持(chí)弱势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关注持(chí)仓(cāng)的变化(huà)，短线资(zī)金离场或使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是(shì)基差不(bù)再是以(yǐ)现货下跌方式来修(xiū)复；二是月(yuè)供(gōng)需预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍(réng)将维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)远(yuǎn)兴能(néng)源的后续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱价(jià)降价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力(lì)挺价(jià)，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持(chí)，中长(zhǎng)期则(zé)视终端需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单(dān)情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多，那(nà)么(me)玻璃(lí)的需(xū)求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳。

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