昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周二(èr)，美股三(sān)大(dà)指数(shù)集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了(le)，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美国(guó)国债价(jià)格(gé)飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不(bù)再完(wán)全押注美联储会(huì)再(zài)加息(xī)25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联(lián)储在5月(yuè)份加(jiā)息(xī)几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅(fú)降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美联储降息(xī)的押(yā)注有所增加，他(tā)们(men)预计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时(shí)收盘(pán)，国内(nèi)期(qī)货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美(měi)国(guó)总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和(hé)党人必须在没有任(rèn)何要(yào)求和条(tiáo)件的(de)情(qíng)况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将债(zhài)务上限问题和削(xuē)减支(zhī)出(chū)捆(kǔn)绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提(tí)高政(zhèng)府的(de)债(zhài)务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务(wù)违约将在(zài)美国引发一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务(wù)违约将导致(zhì)失业率上(shàng)升(shēng)，同时使(shǐ)美国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元(yuán)的(de)债务上(shàng)限是国(guó)会(huì)的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提(tí)高，增加未来的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场(chǎng)的(de)恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可(kě)能无(wú)法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社会保障的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时(shí)刻，为了(le)他们(men)的基本自(zì)由挺身而(ér)出(chū)。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审(shěn)视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结束(shù)时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民调显示，70％的(de)美(měi)国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的(de)人认为年龄是一个(gè)主要或(huò)次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动节期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货(huò)交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能(néng)源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第(dì)一(yī)个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，所有品种期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，上(shàng)述品种期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大(dà)商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的第一(yī)个交易(yì)日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各合约的保证金调整系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪(zhū)期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自(zì)政策(cè)面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日(rì)盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱(ruò上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表)的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且(qiě)南北(běi)部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是(shì)事实(shí)。从目前(qián)的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来(lái)看，今(jīn)年下半年(nián)市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向发(fā)展，而(ér)且规模化(huà)占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高(gāo)于(yú)去(qù)年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文(wén)件(jiàn)将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目标细(xì)化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保(bǎo)有量，可(kě)见(jiàn)国(guó)家稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来看(kàn)，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表鲜价(jià)差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加(jiā)上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意(yì)愿增强等(děng)利(lì)好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目(mù)前(qián)看，今(jīn)年生猪的(de)需求大概(gài)率(lǜ)将回归到(dào)正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实(shí)质性好转。目(mù)前(qián)“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未(wèi)出现明(míng)显提升，随(suí)着二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐步降低(dī)，预计需(xū)求再(zài)次(cì)回归(guī)至低(dī)迷(mí)状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集团(tuán)企业出栏计划(huà)或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求状态，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回(huí)落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪(xù)。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不(bù)过(guò)，市场预(yù)期二(èr)季度二次育肥缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一季(jì)度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于(yú)逐步增加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价(jià)格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策(cè)端(duān)稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压(yā)力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利(lì)润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交(jiāo)易(yì)日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而(ér)降低国(guó)内(nèi)需求的担(dān)忧则(zé)进一步加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事(shì)业部分(fēn)析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报(bào)记(jì)者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二(èr)波(bō)疫情(qíng)的波及(jí)范围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第(dì)一(yī)波(bō)，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基(jī)本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目(mù)前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延(yán)续了(le)产地(dì)未来供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑(jí)。马来西(xī)亚(yà)午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日(rì)均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出(chū)市场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步(bù)入增(zēng)产季，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整(zhěng)体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国(guó)植物(wù)油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨(dūn)，植物(wù)油库存(cún)则继(jì)续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步(bù)入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产初(chū)期，且今(jīn)年4月(yuè)份工(gōng)作(zuò)日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存预(yù)计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着(zhe)复产(chǎn)利多增强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度(dù)食(shí)用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突(tū)出(chū)。但是其国(guó)内(nèi)食用(yòng)油(yóu)峰值(zhí)库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经(jīng)走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处(chù)在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果出现持(chí)续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节(jié)奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润深(shēn)度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情虽可(kě)能(néng)有(yǒu)影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存(cún)短期内仍可(kě)能加速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来(lái)西亚(yà)与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预(yù)期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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