本轮新股中，有不少风口(kǒu)的(de)企(qǐ)业，但基本(běn)面都非(fēi)常垃圾，虽然(rán)表面看(kàn)看似(shì)乎都(dōu)有亮点，但仔(zǎi)细看看就(jiù)发(fā)现(xiàn)大都是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从(cóng)事半导(dǎo)体晶圆生产代工服务，为客户提供150-55nm不同制程工艺，成立5年就(jiù)成长为中国大陆收(shōu)入第三大、12英寸晶圆代工产能第三(sān)大的纯晶圆代(dài)工企(qǐ)业。2015年(nián)，合肥市政(zhèng)府根据集成电(diàn)路产业发展规划(huà)及“芯屏器合”的产业发展战略，拟引进国(guó)际知名企业合(hé)作(zuò)设立晶(jīng)圆(yuán)代工(gōng)厂，此(cǐ)后，晶合(hé)集(jí)成(chéng)正式(shì)筹(chóu)划建设。成立至今，晶合集成已成为国内(nèi)面板(bǎn)显示驱动芯片龙头(tóu)。

　　晶(jīng)圆代工企业，疫情后业绩(jì)爆发，利润(rùn)此前一(yī)直大幅亏损，22年(nián)依(yī)靠(kào)收(shōu)入(rù)和产品价格上涨(zhǎng)利(lì)润来(lái)到(dào)了(le)31.6亿，但23年(nián)开(kāi)始下(xià)游面(miàn)板行业(yè)需求大幅下滑，公司选(xuǎn)择了(le)业(yè)绩(jì)最好的(de)时候(hòu)上市，此(cǐ)后走下(xià)坡路是必然(rán)的，23Q1公司首(shǒu)付大幅(fú)下滑60％，产能大幅闲(xián)置后利润(rùn)重回亏损(sǔn)（预(yù)计(jì)-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑(nǎo)科（301293）

　　三博脑科以神经学科为龙头，强专科(kē)、小综合的发展模式，形成覆盖全国(guó)核心区(qū)域的医疗服务网。服务(wù)病种涵盖神经学(xué)科(kē)各类脑肿瘤、脑血(xuè)管、功能神经外科、脊(jí)髓脊(jí)柱、小儿颅脑等疾病(bìng)，也包括妇(fù)科、儿科、内科、外科、疼痛、全科等疾病。

　　专科(kē)医院，业(yè)绩一(yī)般般(bān)，民营医院里毛利率算比较低的那(nà)一档，未来主要(yào)看扩张，也要小心政策的影(yǐng)响，个人感觉比如几(jǐ)个国企医院（不论(lùn)是收入增速还(hái)是估值），不关注了。

　　三(sān)、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精密狭(xiá)缝式涂布(bù)模(mó)头产品(pǐn)的设计、研(yán)发(fā)和生产(chǎn)及涂布技(jì)术产业化(huà)整体(tǐ)解决方案(àn)能力的高新技术企业。高精密狭缝(fèng)式涂布模头为(wèi)锂电池生产涂布机的核心(xīn)部件，涂布是继制备正负极浆料(liào)完(wán)成后的(de)下一(yī)道工(gōng)序，是锂(lǐ)电(diàn)池生产前段工序(xù)的(de)核心环节，目(mù)的是将正(zhèng)负极浆料(liào)均匀(yún)地(dì)涂覆在铝铜(tóng)箔上(shàng)。目(mù)前，曼(màn)恩斯特(tè)产品广泛应用于锂离子电(diàn)池涂布、半导体先(xiān)进封装涂布(bù)、钙钛矿太阳能电池涂布、氢(qīng)燃(rán)料(liào)电池电(diàn)极涂布、液晶显示中(zhōng)的薄(báo)膜晶体管涂布等(děng)。

　　锂电池(chí)产(chǎn)业链公(gōng)司(sī)，业绩在21年爆发，22年业绩更(gèng)进一步，但行业基(jī)本(běn)见顶，下游需求大(dà)幅放缓，上游(yóu)锂矿价格(gé)大(dà)幅下滑(huá)，且公(gōng)司只(zhǐ)是生产过程中很小的一块市场(chǎng)，天花板非常低，公司未来业绩压力巨大。

　　为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机>四、中芯(xīn)集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立于2018年3月，总部位(wèi)于浙江绍兴，是(shì)一家专注于功率、传感和传输应用领域，提供模拟芯片及模块封装的代工服务的制造商。中芯集成以晶圆代工为起点，向下(xià)延伸到模组封装，为国内(nèi)外客户(hù)提供一站式代工解决(jué)方案，为功率、传感和传输等领域(yù)的半(bàn)导体(tǐ)产品公司提供完整生产制(zhì)造(zào)平台，支持客户(hù)研发以及大规(guī)模(mó)量(liàng)产(chǎn)。

　　晶圆代工企(qǐ)业，中芯国(guó)际关联企业(yè)，处于规模扩张(zhāng)阶段，但由(yóu)于规模(mó)扩大太快，折旧研发投入初期非(fēi)常高，因此利润大幅亏(kuī)损，好不容易(yì)快熬(áo)出头了（资本(běn)支(zhī)出高峰在22年结束），公司也预(yù)期23年底会转为(wèi)盈(yíng)利，但下游需求在23年大(dà)幅放缓，公司面对的压力显然是要比那些已(yǐ)经(jīng)规模化完成有利润(rùn)的公司大得多，且(qiě)公司(sī)过于依赖中芯国际，未来还有可(kě)能(néng)面临(lín)同业竞争(zhēng)而收(shōu)回许(xǔ)可的风(fēng)险(xiǎn)。IPO募资高达(dá)219亿，非常大(dà)的IPO了(le)，不(bù)太乐观(guān)未来的走(zǒu)势(shì)。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事分(fēn)散染(rǎn)料及其滤饼的(de)研(yán)发、生产及销(xiāo)售，产品(pǐn)以中高(gāo)端分散染料(liào)为(wèi)主(zhǔ)，主要用于涤纶及其混纺织物的染色和印花，经(jīng)分(fēn)散染料印染加工的化纤纺织品，色(sè)泽艳丽，耐洗牢(láo)度(dù)优良，用途广(guǎng)泛。其中(zhōng)部分终端应用品牌包括(kuò)：安踏、李(lǐ)宁、阿迪(dí)达斯、耐克、优衣库、迪卡侬(nóng)等(děng)。

　　传统染(rǎn)料公司(sī)，毫无亮点，业绩在19年后一路下滑，22年利润只有19年的一半都不到，下游(yóu)服(fú)装行(xíng)业景气度也(yě)一般，不关注了(le)。

　　六、友车科技（688479）

　　用(yòng)友汽(qì)车(chē)成(chéng)立(lì)于2003年，自设(shè)立(lì)以来(lái)，公司主营业(yè)务一直聚焦于(yú)汽车行业营销(xiāo)与后(hòu)市场服务领(lǐng)域，为客户提供相关软件产品及(jí)服务(wù)。2010年被用(yòng)友(yǒu)网络收购(gòu)后(hòu)，公司继续独立经营(yíng)上述业务(wù)。用友汽车主要(yào)面向汽车行业的(de)整(zhěng)车厂、经销商(shāng)、服务站等客户，提供营销与后市场服(fú)务领域的数智(zhì)化解决方案(àn)、云服务、软件及(jí)专(zhuān)业服务。

　　用友集团(tuán)旗下子公(gōng)司(sī)分拆上市，汽车软(ruǎn)件服务，汽车数字化是趋势，且随着(zhe)人均保有量的增长(zhǎng)，公(gōng)司行业前景(jǐng)不算很(hěn)差(chà)，但公司(sī)自身技(jì)术含(hán)量较低，产(chǎn)品以车企营销系统为(wèi)主(zhǔ)，基本(běn)没什么研发，都(dōu)靠销(xiāo)售，且(qiě)汽车行(xíng)业有明显周(zhōu)期性。

　　七、经纬股份(fèn)（301390）

　　成立于2003年(nián)3月的(de)经纬股份主要(yào)从(cóng)事(shì)电力(lì)工程技术服务及地(dì)理信息技(jì)术服务。电力工程技术(shù)服(fú)务(wù)占主营业务收(shōu)入比重超过80％，是公司主要收(shōu)入和(hé)利(lì)润来源(yuán)。电力(lì)工程技术服务(wù)主(zhǔ)要系为(wèi)电网(wǎng)企业、工商业企(qǐ)业电力(lì)相(xiāng)关工程提供规划(huà)咨询(xún)、设计、工(gōng)程建(jiàn)设等服务(wù)。

　　电网和地理信息(xī)设计咨询公司，主(zhǔ)要是电力工(gōng)程技术(shù)服务收(shōu)入为(wèi)主，比较依赖内蒙和浙江地区(qū)的国家电网，本质上是(shì)工程为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机类企业，设备(bèi)施工(gōng)业务，所以应收款高，坏(huài)账(zhàng)多，现(xiàn)金流差，不关注了。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧(huì)智微是一家为智能手机、物联(lián)网等领域提供射频前端的芯片设计公司，主营业务为(wèi)射(shè)频前端(duān)芯(xīn)片(piàn)及模组的研发、设计和销售。慧智(zhì)微具(jù)备全套射频前端芯片设计(jì)能力和集成化模组研发能力(lì)，技(jì)术(shù)体系以功(gōng)率放大器（PA）的设计能力为核心，兼具低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无(wú)源(yuán)器件滤波器（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的(de)设计能力，产品系(xì)列覆盖的(de)通信频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段(duàn)等，可为(wèi)客户提供(gōng)无(wú)线(xiàn)通信射频前端发射模组、接(jiē)收模组(zǔ)等。

　　射频(pín)前端芯片(piàn)模组(zǔ)公司，下游主要是消费电子，22年业绩大幅放缓，下游砍单存货大幅增(zēng)长，亏损不断扩大，主(zhǔ)要是大量研发投(tóu)入，但(dàn)高(gāo)研发下，公司毛(máo)利率极低，远(yuǎn)低于同行业公(gōng)司，但即便这样，估值却(què)一路上升到(dào)150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参股(gǔ)（未来解禁后(hòu)都会成为抛售的主力）。搞不懂这公司的价值在哪里(lǐ)，但现在风口，很可(kě)能被炒(chǎo)作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天(tiān)南湖是一家主要从(cóng)事(shì)防空预(yù)警雷达研发、生产、销售和服务的国家级(jí)高新技术(shù)和专精特新“小巨(jù)人”企(qǐ)业。公司(sī)产品主要包括雷达及配套(tào)装备，重(zhòng)点供应国(guó)内军方客户和(hé)军工集团。成立至(zhì)今，航天(tiān)南湖已成为我国防空(kōng)预(yù)警(jǐng)雷达主(zhǔ)要生(shēng)产单位(wèi)之(zhī)一(yī)。

　　军工(gōng)雷达企业，21年后业绩(jì)大幅下滑(huá)，22年虽然收入增长较快，但利润远没有(yǒu)回到(dào)20年，且(qiě)关联交易占比(bǐ)越(yuè)来(lái)越高(gāo)，对于这种客户不(bù)透明度极高的(de)军工企(qǐ)业，实在(zài)无(wú)法判断未(wèi)来的价值。

　　十(shí)、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家(jiā)互联网数字化虚拟商品综(zōng)合服务提供商，主要为移动(dòng)互(hù)联网相关场景客户提供移动互联(lián)网数字化虚拟商品聚合(hé)运营、融合运营、分发运营(yíng)等综合运营服务，为物联(lián)网相关场景提供物联网流量接入、硬件方案、场景应用等综合解决(jué)方案及云终端(duān)解决方(fāng)案，并(bìng)根(gēn)据客(kè)户需求提供定制化的运营支(zhī)撑服务及技(jì)术服(fú)务。一家售卖移动流(liú)量、话费、爱优芒会员卡等数字化虚拟(nǐ)商品的综合(hé)型(xíng)中(zhōng)间商，其主要盈利模(mó)式(shì)是获得购(gòu)销差价或服务佣金，占公(gōng)司(sī)总收入超(chāo)过9成。

　　流量中间商，互联网卖流量的公司，主(zhǔ)要是卖视频会员和(hé)其他通用流量，业绩过去几年看(kàn)起来不(bù)错(cuò)，但(dàn)公司(sī)现(xiàn)金流越来越(yuè)差(chà)，且互(hù)联网流量已经见(jiàn)顶，大互(hù)联(lián)网(wǎng)公司越(yuè)来越不依赖买(mǎi)量来拓广业务，感(gǎn)觉上市就是业绩顶峰。

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