一(yī)度(dù)被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局(jú)，个(gè)人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发(fā)基金中占据主流，存(cún)量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率(lǜ)较高(gāo)等背(bèi)景下，国内资(zī)本市(shì)场(chǎng)正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利于投资者(zhě)分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前(qián)一周(zhōu)披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机(jī)构(gòu)资金。3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米p>

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　　针对个(gè)人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投资者认知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占比的大幅提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越受到(dào)个(gè)人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来(lái)，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的(de)把控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数(shù)据看，个(gè)人在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然(rán)超过(guò)了(le)机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而(ér)个(gè)人(rén)投资者占比较高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在(zài)扩张态(tài)势中，个(gè)人投资者在行业或(huò)主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对(duì)份额也是(shì)在增长的(de)，这一(yī)数据更代表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可(kě)度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调(diào)研(yán)的过程中(zhōng)，我们(men)发(fā)现大部分投资者都会(huì)将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组合配置中(zhōng)的一个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道(dào)，由于近(jìn)年来(lái)行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的投资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的风险偏(piān)好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提(tí)升带来了(le)A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了(le)多(duō)种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼(liàn)后(hòu)，尤其是操(cāo)作难(nán)度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度(dù)有了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较(jiào)低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益(yì)的认(rèn)知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近(jìn)几年可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比超过(guò)机构，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市(shì)场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可(kě)能(néng)交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的(de)持(chí)续运(yùn)营和投资(zī)者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也(yě)称。

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