财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披露完成，多位知名基(jī)金经理大(dà)幅调仓(cāng)换股(gǔ)的(de)动向和投资方向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加(jiā)仓(cāng)海康威视、美(měi)的集(jí)团(tuán)、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首(shǒu)季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等(děng)顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新(xīn)能源(yuán)，如(rú)曾经的(de)公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工(gōng)智(zhì)能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季(jì)报的调(diào)仓换股，可(kě)见越(yuè)来越多(duō)的基金(jīn)经理选择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都(dōu)是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动(dòng)写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这一点，公募基金一(yī)季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算(suàn)机(jī)和通(tōng)信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包(bāo)括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众多知名(míng)基(jī)金经理布(bù)局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的另(lìng)一只中欧研究(jiū)精选混合一季度新(xīn)进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加(jiā)到(dào)28.53万(wàn)股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只是公(gōng)募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名(míng)基金经理调仓动向可(kě)以看出(chū)，大家(jiā)都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季(jì)报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到市(shì)场关注，并很(hěn)快(kuài)扩散到国内产业(yè)界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输和下游(yóu)运用(yòng)，在经(jīng)济复(fù)苏相(xiāng)对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到(dào)各方(fāng)资金的追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股来看，万(wàn)达电影(yǐng)新(xīn)入他所管理(lǐ)的(de)中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年持有则加(jiā)仓了立(lì)讯精密、腾讯控股(gǔ)等(děng)个股；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态(tài)则加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)等AI热(rè)股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券(quàn)研报(bào)称，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主动偏股公募基金(jīn)大类行业配置比例一个很重(zhòng)要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公(gōng)募(mù)基金对TMT配(pèi)比明(míng)显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚存安(ān)全距离。从这点(diǎn)看，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍(réng)坚守新能源(yuán)，也(yě)有一部分试图低位捡拾(shí)新(xīn)能源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经(jīng)的(de)公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长团(tuán)队(duì)对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最(z西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学uì)新披露(lù)的一季报中也证实了他(tā)们(men)的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金(jīn)广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓(cāng)股(gǔ)的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳(ào)科(kē)技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概(gài)念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合(hé)光能(néng)、荣(róng)盛石化等个股(gǔ)，且(qiě)新晋晶(jīng)科(kē)能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学史低位，产业链的变化在(zài)市场定价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国(guó)移动、宁(níng)德(dé)时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年(nián)年底该(gāi)基金增(zēng)持了宁(níng)德(dé)时代、通威(wēi)股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度(dù)最多(duō)的(de)是光(guāng)伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华(huá)心(xīn)怡混合也加(jiā)仓(cāng)了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪(làng)科技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能(néng)源非常具有吸引力。在一季度我们对(duì)于(yú)电动(dòng)车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风(fēng)的一(yī)些标(biāo)的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金经理在AI的(de)“大风(fēng)”之下(xià)，并(bìng)没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在(zài)接(jiē)受(shòu)财联(lián)社记者采访(fǎng)时(shí)提到，他曾重(zhòng)点关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市(shì)场做(zuò)行(xíng)业轮动，在(zài)操作上绝对(duì)不是去(qù)捕捉每个(gè)时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓(cāng)押(yā)进去(qù)，不(bù)确定性(xìng)来的时候，无(wú)论(lùn)是基金经理个人(rén)还是投资者(zhě)，其实都(dōu)是无(wú)法承受的。所以，任何一个行业(yè)，即使你(nǐ)再看好，也要(yào)控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德基(jī)金(jīn)的王崇一季报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期内也(yě)很难在A股找到明显的受益标的(de)，就没(méi)有参与。不过他也认为这些股票的估值体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今年(nián)一季度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市场(chǎng)人士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及(jí)光(guāng)模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，中微观(guān)层面上尚有空间(jiān)，估(gū)值修(xiū)复尚未结束，个股(gǔ)上是找机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报指出，年初(chū)至今市场对AI关注度持续(xù)高企(qǐ)，上(shàng)一(yī)轮行情催化主要集(jí)中于大模型(xíng)的突破(pò)进(jìn)展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们(men)观察(chá)到(dào)各(gè)个领(lǐng)域的应用厂商正加速(sù)AI融(róng)合应(yīng)用产品的研发(fā)和发布，其(qí)中办(bàn)公场景进展相对较快(kuài)，我们预计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣(róng)阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中(zhōng)建(jiàn)议投资者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也(yě)看好(hǎo)相(xiāng)关板块，他认为(wèi)，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费的(de)时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己目(mù)前重仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有(yǒu)波动或(huò)调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在过去几年其实(shí)没有太多的表现。以前(qián)我们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没(méi)有太多表现。今年要推动数字经(jīng)济(jì)，今年(nián)半导体周期要见底，本身今年(nián)科技股(gǔ)的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二季度可能会有一(yī)些波(bō)动。AI现在还(hái)是(shì)主题投资阶(jiē)段不(bù)太适合大多(duō)数的投资者，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报(bào)中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动(dòng)互联网+”行情节(jié)奏(zòu)，预(yù)计(jì)本(běn)轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产(chǎn)业周期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的业(yè)绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。

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