财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露完成，多位知名基金经理大(dà)幅(fú)调仓(cāng)换股的动(dòng)向和投资方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘彦春(chūn)则(zé)加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中国移(yí)动、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛兰等(děng)顶流开始追逐(zhú)AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值(zhí)的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该(gāi)与其(qí)共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不(bù)如搏一把再死(sǐ)，也许富贵(guì)险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业心态的(de)生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计(jì)数据也证(zhèng)明了这(zhè)一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行(xíng)业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国际、上(shàng)海电(diàn)影，其中前(qián)者(zhě)加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧研究(jiū)精选混合(hé)一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季(jì)度(dù)新进中芯国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山办(bàn)公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的(de)人工智能(néng)投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到(dào)算力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加(jiā)仓(cāng)AI的一(yī)个缩影。从各(gè)位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经理调(diào)仓动向可以(yǐ)看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也(yě)在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型(xíng)以及(jí)相关人工智能的产业趋势受到市场关注，并很(hěn)快扩(kuò)散到国内产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦于上游算(suàn)力、传输(shū)和下游运(yùn)用(yòng)，在经济复苏相对(duì)温和的(de)情景(jǐng)下，计算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子行业受(shòu)到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电(diàn)影新(xīn)入他(tā)所管(guǎn)理的(de)中欧(ōu)新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯控(kòng)股等(děng)个股；中欧(ōu)明(míng)睿新(xīn)常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份(fèn)等(děng)AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板块带动(dòng)的人(rén)工智能、中字头的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史(shǐ)上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏股公募(mù)基金(jīn)大类(lèi)行业(yè)配置比例一(yī)个(gè)很重要的临界值，往往预示着某个(gè)板块进入(rù)过热阶段。截至2023年(nián)一季度(dù)末(mò)，主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚(shàng)存安全(quán)距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称(chēng)不(bù)上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试(shì)图低位(wèi)捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经(jīng)的(de)公(gōng)募状元刘格菘(sōng)。据(jù)了解(jiě)，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的(de)一季(jì)报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓(cāng)股的占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天(tiān)合(hé)光(guāng)能(néng)、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶(jīng)科能(néng)源(yuán)为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达(dá)了仍对新(xīn)能源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链(liàn)的(de)变化(huà)在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混(hùn)合前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三(sān)诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年年底该基金增持了宁德时代、通威(wēi)股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇(huì)能(néng)源、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得(dé)关注的(de)是(shì)，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管(guǎn)的银华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如晶科(kē)能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在(zài)这(zhè)个(gè)估值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们(men)认为新能源板块的风险因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间段，新能源(yuán)非(fēi)常具有吸引力。在(zài)一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财联社记者采(cǎi)访(fǎng)时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不(bù)确定性来的时候(hòu)，无论(lùn)是基金经理个人(rén)还是(shì)投资(zī)者(zhě)，其实都是无(wú)法承受的(de)。所(suǒ)以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要控制(zhì)持(chí)有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇(chóng)一季报表示暂时无法(fǎ)预(yù)测其(qí)兑现节奏(zòu)和(hé)时间(jiān)，短期(qī)内也很(hěn)难在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些股(gǔ)票的估值体(tǐ)系还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度仍(réng)有不少基金经理重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在(zài)这(zhè)种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块(kuài)等细分赛道将陆(lù)续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮(lún)行情催(cuī)化主要集中于大模型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而(ér)4月以(yǐ)来，我们(men)观察到各个领(lǐng)域的应用厂(ch文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求ǎng)商正(zhèng)加速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的研(yán)发和发(fā)布，其中办公(gōng)场景(jǐng)进展相对较快(kuài)，我们预计5月之后将(jiāng)进(jìn)入(rù)AI应(yīng)用的(de)加速繁荣(róng)阶(jiē)段(duàn)。我们持续(xù)看多AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力、模型三层(céng)中建议投资者优(yōu)先关注应(yīng)用层(céng)投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也(yě)看好相(xiāng)关板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之(zhī)前是(shì)周期的(de)时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来(lái)10年，最牛的资(zī)产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出(chū)，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师(shī)陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投资策略会(huì)上提到“今年(nián)大(dà)概率(lǜ)还是一(yī)个偏成长风格(g文章中副标题的格式怎么写，文章中副标题的格式要求é)占优(yōu)，尤其是很(hěn)多科技股(gǔ)在过去(qù)几年其实没有太多(duō)的表现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅(máo)指数、宁组合(hé)，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年(nián)要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科(kē)技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该(gāi)没(méi)有走(zǒu)完(wán)，但二(èr)季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有(yǒu)望率先(xiān)实现业绩兑现的环节(jié)，即(jí)满足“自(zì)身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子、计算机(jī)、传媒(méi)、通信。

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