随(suí)着一季报披(pī)露完(wán)毕，有着(zhe)“专业(yè)买手(shǒu)”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革三只基(jī)金(jīn)是(shì)全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有只数最多的权(quán)益基金，相比去(qù)年四季(jì)度，易方(fāng)达(dá)供给改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏(piān)向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　谈(tán)及(jí)后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部(bù)向(xiàng)上修复的(de)状态(tài)，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一(yī)季的基(jī)金配置(zhì)清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量(liàng)上(shàng)看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基(jī)金，这也(yě)是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产业并列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有等基金在(zài)一季(jì)度均重点配(pèi)置华商新趋(qū)势优选基金，其(qí)中(zhōng)更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上看，一(yī)季(jì)度(dù)末公募FOF合计(jì)持有华(huá)商新趋势优选基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去(qù)年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新(xīn)趋(qū)势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止今年一季(jì)度末(mò)，成立以来(lái)收益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持有份额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)末持(chí)有的FOF基(jī)金只数(shù)增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据(jù)悉(xī)，易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对(duì)于基本面(miàn)坚固或(huò)出(chū)现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革在一(yī)季度(dù)新(xīn)进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有(yǒu)易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革，合计持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年(nián)底持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加了13只(zhǐ)，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学(xué)博士，有过多年(nián)化工(gōng)研究经验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的(de)行业内把握投资机会，并通过努力不断扩(kuò)大(dà)能力圈，目前行业配置更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动(dòng)指数基金增持前(qián)三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富(fù)科技创新(xīn)、易方达供(gōng)给改革(gé)、易方(fāng)达新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则(zé)被易(yì)方(fāng)达信息产业、财通资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳(tàn)中和(hé)占据；股票基(jī)金(jīn)增持前三分别为中(zhōng)欧(ōu)信(xìn)息产业、汇(huì)添富(fù)外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是(shì)交银(yín)定期支(zhī)付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易(yì)方(fāng)达平(píng)稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金增持前三依次(cì)为易方达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化较大(dà)。受益于(yú)数字经济(jì)政策(cè)的提振与人工智能主(zhǔ)题的(de)不断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等(děng)板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)继(jì)续超配权(quán)益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一季度(dù)末(mò)对(duì)涨幅(fú)过高行(xíng)业基(jī)金进行了减仓， 增加了(le)部分业(yè)绩和(hé)估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　长期业(yè)绩领(lǐng)先的兴全安泰平(píng)衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以下操作：1、持续维持(chí)权益(yì)资产的(de)仓位(wèi)略高(gāo)于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降(jiàng)低(dī)价值型(xíng)基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收益或(huò)相对收(shōu)益基金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的(de)策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会(huì)，减持解禁的(de)股票(piào)。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然保持(chí)略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持(chí)一(yī)贯的“略偏左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的配置策略，通过(guò)积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会不断(duàn)增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基(jī)金呈现(xiàn)为(wèi)“相(xiāng)对稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城(chéng)镇发展、博(bó)时标普500ETF新进(jìn)兴全安(ān)泰前(qián)十(shí)大重仓基金，富国(guó)信用(yòng)债、万家安弘(hóng)淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的(de)时(shí)候(hòu)，基(jī)金经理(lǐ)对全(quán)年(nián)市场的主线判断不(bù)是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组(zǔ)合(hé)整(zhěng)体上除(chú)了向小市(shì)值成长风(fēng)格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比较(jiào)均衡(héng)。随着(zhe)近期政策方向的(de)明朗，基金经理(lǐ)对(duì)今年全年股票市场的主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明(míng)确(què)的(de)判断(duàn)，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增(zēng)加(jiā)了低估值(zhí)价值风格基金和股票(piào)，以及(jí)与数(shù)字(zì)经济相关(guān)的基金和股票，未(wèi)来(lái)计(jì)划视相关板块的估(gū)值水平(píng)变(biàn)化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一季(jì)度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策(cè)略，但继续(xù)对部分主动权益基金(jīn)进(jìn)行了分(fēn)散和(hé)优化，在一季(jì)度股(gǔ)票(piào)市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基本(běn)面、行(xíng)业景气度、估值、性价比(bǐ)等的(de)判断，对(duì)行(xíng)业(yè)风格的持(chí)仓结构进行了小(xiǎo)幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差的行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2045一季(jì)报中表示，报(bào)告期(qī)内，基金(jīn)整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增加固(gù)收仓位(wèi)的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低了深度价(jià)值和价值(zhí)质量(liàng)等偏价值策(cè)略的基金的超配比例(lì)，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过去(qù)几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周(zhōu)期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基金的(de)配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些(xiē)短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技(jì)基(jī)金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅降低了(le)港股基金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标配置比例(lì)为70％。截(jié)至一季(jì)度末，基(jī)金的(de)权益(yì)类资产实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年度目标配(pèi)置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精选3个月持有(yǒu)一(yī)季度操作上围绕经(jīng)济增(zēng)长和(hé)政策支(zhī)持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大对于(yú)业绩预期(qī)增速较高板(bǎn)块的(de)配置，并通(tōng)过优选选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消(xiāo)费者信(xìn)心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益(yì)于(yú)顺周期(qī)低(dī)估值(zhí)的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的(de)消费医药板块，以及受益于(yú)产业周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底及国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近，未(wèi)来市场(chǎng)存在哪些(xiē)风险和机(jī)会？如何(hé)寻找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基(jī)金经理们(men)也(yě)在一季(jì)报中(zhōng)提(tí)到了对(duì)当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济(jì)数据真空期的(de)度过，国内大类资产复苏(sū)预(yù)期(qī)进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观(guān)经济(jì)处于底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资产估值修(xiū)复。从确定性和(hé)未来发展方向角(jiǎo)度出发什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内(nèi)重点(diǎn)关注航空出行(xíng)供需格局(jú)和票价弹性带来(lái)的潜在超预期(qī)机会。投资(zī)端关(guān)注地产链以及一带一路带动下(xià)的(de)部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积(jī)极成(chéng)长养老(lǎo)目标(biāo)五(wǔ)年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国(guó)内(nèi)权益来讲，当前(qián)历(lì)史估值分位、相对债券(quàn)资产的估值(zhí)处(chù)均在具备吸(xī)引力的水平(píng)，为长期投(tóu)资(zī)提(tí)供(gōng)一定安全边际(jì)。年(nián)内经(jīng)济修复是确(què)定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分(fēn)歧，但(dàn)政策(cè)仍有相机抉择加码托底的空间。结(jié)构(gòu)上，维持此前判(pàn)断，关注(zhù)受益于(yú)稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括(kuò)地(dì)产链(liàn)、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可(kě)能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成份(fèn)，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关注新技(jì)术对经济各个领(lǐng)域的影响；对(duì)消费服(fú)务业来(lái)讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场(chǎng)对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目(mù)标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市场来看(kàn)，当(dāng)前中国(guó)经济处于(yú)复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁(zào)动后的正常回调。复盘(pán)历史(shǐ)上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有所作为，基什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空(jī)本面的总体改(gǎi)善(shàn)能(néng)激活市场的生态，市场会不(bù)断寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的诸多细分(fēn)方向。结(jié)构方面，市(shì)场一(yī)季(jì)度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会(huì)围(wéi)绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时(shí)，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来(lái)持(chí)续关注以下(xià)三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改(gǎi)革(gé)能否带来相(xiāng)关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的(de)场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技(jì)制造板块，特(tè)别是(shì)国产替代的关键环(huán)节，是长期关注的方(fāng)向。短(duǎn)周(zhōu)期(qī)来(lái)看，半导体(tǐ)行业可能(néng)在(zài)下半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去(qù)年也是大幅改(gǎi)善。而人工(gōng)智能(néng)等技术的突(tū)破，有可能打(dǎ)开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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