随(suí)着一季报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基(jī)金(jīn)是(shì)全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持(chí)有只数最(zuì)多(duō)的(de)权(quán)益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基(jī)金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理新一(yī)季的基金(jīn)配置清(qīng)单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也(yě)是华(huá)商新(xīn)趋势优选第二个(gè)季度(dù)坐(zuò)上公(gōng)募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则(zé)由海(hǎi)富通改革驱动连续第五个(gè)季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平(píng)安(ān)盈禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置1年(nián)持(chí)有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富(fù)国(guó)智(zhì)优精(jīng)选3个月持有等基金在一季度均(jūn)重点配置华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势(shì)优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势(shì)优选作为(wèi)前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数(shù)量上看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合计持(chí)有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著称，截(jié)止今年一季度(dù)末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比去年末(mò)持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方(fāng)达科瑞基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被(bèi)错杀的(de)个股(gǔ)，对(duì)于(yú)基本面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供(gōng)给改革，合计持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博(bó)士(shì)，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟(shú)悉的行业(yè)内把(bǎ)握(wò)投(tóu)资(zī)机会，并(bìng)通过(guò)努力不断扩大能(néng)力圈，目(mù)前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增(zēng)持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基(jī)金(jīn)中，汇添富(fù)科技创新、易方达(dá)供给改革(gé)、易方达(dá)新兴(xīng)成长(zhǎng)位(wèi)列增(zēng)持份额前三(sān)；偏股混合基金增(zēng)持前(qián)三则被易方达信息产业(yè)、财(cái)通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三(sān)分别为中欧信息(xī)产(chǎn)业、汇添富外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡基金增(zēng)持(chí)前三(sān)则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平(píng)稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合(hé)基金增持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高行业配(pèi)置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较(jiào)大。受益于数字经(jīng)济政(zhèng)策的提振与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和(hé)新能源等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情(qíng)况(kuàng)上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林国怀在(zài)一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，本季度(dù)基(jī)金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升组合中(zhōng)成(chéng)长型基金(jīn)的配置比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低(dī)价值(zhí)型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定(dìng)性(xìng)较高的(de)绝对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然(rán)保持略超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配(pèi)置策略(lüè)，通(tōng)过积极挖(wā)掘市(shì)场上(shàng)相对收益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组合(hé)收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国(guó)信用债、万家安(ān)弘(hóng)淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的时候(hòu)，基金(jīn)经理对全年市(shì)场(chǎng)的主线判(pàn)断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政(zhèng)策(cè)方向的(de)明朗，基金经理(lǐ)对今年(nián)全(quán)年股票市场(chǎng)的主要(yào)方向(xiàng)逐渐有了较明确的判(pàn)断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值(zhí)价值风格基金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数字经济相(xiāng)关的基(jī)金和股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动(dòng)态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三年(nián)基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策(cè)略，但继(jì)续对部分主动权(quán)益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季(jì)度(dù)股票市场整体小幅(fú)上涨但(dàn)行业(yè)之间(jiān)分化巨大的市场中，基(jī)于对长(zhǎng)期基本面、行业景(jǐng)气度、估(gū)值、性(xìng)价比等的判断(duàn)，对(duì)行业(yè)风格(gé)的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持(chí)部分短期表现(xiàn)较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的(de)平(píng)安养老2045一(yī)季报中表示，报(bào)告(gào)期(qī)内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持中枢(shū)附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权(quán)益方面，基(jī)于不同(tóng)板(bǎn)块的基本面和估值性(xìng)价(jià)比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益(yì)。整体而言，通过(guò)动态(tài)再平衡(héng)，保持组合(hé)处于(yú)稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注一季报(bào)超(chāo)预(yù)期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度适(shì)度降低了深度(dù)价值(zhí)和价值质量等偏(piān)价值策略的基(jī)金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格(gé)的(de)基金，适度增加(jiā)了(le)偏成长策略(lüè)的基金(jīn)的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技(jì)行(xíng)业经(jīng)历过去几(jǐ)年(nián)的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金(jīn)的(de)配置比例(飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗lì)。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金。在不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基(jī)金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目(mù)标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类(lèi)资产(chǎn)实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相对年度目标(biāo)配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有一季(jì)度操作(zuò)上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策支持方向(xiàng)作(zuò)为调整配置(zhì)主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配(pèi)置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资产维(wéi)持超配(pèi)状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值的金融周期板块(kuài)、受益于(yú)社会经济活动趋于正(zhèng)常(cháng)的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在(zài)一季报中提到了对当(dāng)下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随(suí)着经济数据真空(kōng)期的度过(guò)，国内大类资产复(fù)苏(sū)预(yù)期进入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资(zī)产估值修(xiū)复。从确定性和未来发展方向角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数(shù)字(zì)经济(jì)和(hé)新技术领(lǐng)域。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需格(gé)局和票价(jià)弹性带(dài)来的潜(qián)在超预(yù)期(qī)机(jī)会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带(dài)一路带动(dòng)下的部(bù)分细分领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养老目(mù)标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内(nèi)权(quán)益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资(zī)产的估值处(chù)均在(zài)具备(bèi)吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资(zī)提供一定安(ān)全边际。年(nián)内经(jīng)济(jì)修复是确(què)定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底(dǐ)的空间(jiān)。结构(gòu)上(shàng)，维持(chí)此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域，包括地(dì)产(chǎn)链(liàn)、政府(fǔ)支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自(zì)主(zhǔ)可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪(xù)的(de)过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技术对经(jīng)济(jì)各个(gè)领域(yù)的影响；对(duì)消费服务业来讲，去(qù)年博弈(yì)情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场对(duì)其(qí)关注度(dù)有望随着节日出(chū)行、消费数据(jù)改善(shàn)而增加飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市(shì)场的(de)下(xià)跌(diē)属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁动(dòng)后的(de)正常回(huí)调(diào)。复盘历(lì)史上的复苏(sū)周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能(néng)激活市场的生态，市场(chǎng)会(huì)不断寻(xún)找基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市(shì)场一(yī)季(jì)度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围(wéi)绕(rào)各行业受(shòu)益改善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘(jué)一季报超预期、全(quán)年指引较好的(de)细分(fēn)方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低(dī)估(gū)值板块具(jù)备长期投(tóu)资价值，此外(wài)，关注央国(guó)企改革能(néng)否带来相关行业(yè)、企业(yè)基本(běn)面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场(chǎng)景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为(wèi)确(què)定，比较而言，医(yī)药板块的估值(zhí)性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别是国产替代的(de)关键环节，是长期(qī)关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期(qī)见底(dǐ)，计算机(jī)行业的(de)景气(qì)度相较于(yú)去年也是大(dà)幅改善。而人工(gōng)智能等技(jì)术的突(tū)破(pò)，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技(jì)板块的成长空间。

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