4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开(kāi)工(gōng)负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束(shù)了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期(qī)随着国(guó)内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强(qiáng)的(de)原(yuán)因(yīn)在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春(chūn)节后(hòu)国内需(xū)求(qiú)持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新疆天气不利(lì)棉(mián)花播种吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断(duàn)走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分(fēn)析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花(huā)分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消费(fèi)旺季(jì)拉动(dòng)效(xiào)果(guǒ)明(míng)显，大(dà)多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高(gāo)位(wèi)运行。据(jù)监(jiān)测(cè)，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高(gāo)8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达(dá)到近(jìn)两年(nián)来最(zuì)高(gāo)水平。同时(shí)由于大部(bù)分(fēn)纺(fǎng)企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较(jiào)小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉(mián)花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的(de)接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗后，下游订单(dān)明显减少，购销也(yě)较(jiào)为冷(lěng)清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并(bìng)未有(yǒu)效传导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应端利(lì)多的推动下(xià)强(qiáng)势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提(tí)供(gōng)了(le)助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关(guān)注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)面积普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年(nián)春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积(jī)温(wēn)不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地(dì)区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗(miáo)生长进度较去(qù)年同(tóng)期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新年度(dù)供(gōng)应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应(yīng)端方面，在意向种植面积(jī)下降和播种期低温天(tiān)气的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大(dà)大(dà)增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而(ér)成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需(xū)求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需(xū)求存在(zài)走弱的预期(qī)，短期对国(guó)内棉价形成(chéng)一(yī)定(dìng)的压力。但中长期内(nèi)需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月(yuè)增(zēng)加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉周度净吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉(mián)花市(shì)场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价(jià)格也(yě)随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末库(kù)存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复(fù)苏(sū)，全球棉(mián)市供需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天气(qì)对棉(mián)花正常出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价(jià)出货(huò)意(yì)愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价格(gé)随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨(dūn)，实(shí)现自去(qù)年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格(gé)上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的(de)竞争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后(hòu)市，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气对产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产(chǎn)量面临(lín)减少，新(xīn)棉抢收大概率(lǜ)会在今年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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