当(dāng)前(qián)，市场投资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的(de)债(zhài)务上限(xiàn)僵局正(zhèng)朝着更危险的(de)方(fāng)向升级。

　　当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦卡(kǎ)锡(xī)在白宫就债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)与总统拜登举行会(huì)议后(hòu)表示，这(zhè)次会见并未就解决债(zhài)务(wù)上限问题(tí)达成任(rèn)何有益意(yì)见(jiàn)，自己和国会其他几位(wèi)党团领(lǐng)袖将于12日(rì)再次与总统(tǒng)拜登会面(miàn)。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周(zhōu)二，美国总统(tǒng)拜登在(zài)白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打(dǎ)破两党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务上限问题(tí)长达三(sān)个月(yuè)的僵(jiāng)局，避免在5月底(dǐ)之前发生严重违(wéi)约(yuē)。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领(lǐng)袖、民(mín)主党人(rén)查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗里斯也将(jiāng)参加(jiā)此次会谈(tán)。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判达成协议的可能(néng)性不大，因此，在(zài)谈(tán)判前一日(rì)，麦康奈尔称(chēng)，在美国(guó)灾(zāi)难(nán)性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会在(zài)债务(wù)上限问题上打破(pò)党派僵局，去帮助(zhù)总统(tǒng)拜登。这(zhè)番言论无疑给此次谈判泼了一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总(zǒng)额超(chāo)过债(zhài)务上限(xiàn)。美国财政部次日启动非常规举(jǔ)措维持政府运营，避免(miǎn)出现债务违(wéi)约。然(rán)而(ér)，使用非(fēi)常规(guī)措施只能帮助财(cái)政(zhèng)部暂时性地(dì)继续借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国财政部长耶伦在致信国(guó)会领袖时(shí)发出了(le)债务违约可能期限的(de)警告，称财政部的最佳估(gū)计是(shì)，若国会未(wèi)能提高债务上限或暂停上(shàng)限，到6月(yuè)初，财(cái)政部将无法继续履行政(zhèng)府的所有义务(wù)，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的(de)债(zhài)务上限问(wèn)题相关议案在(zài)众议院以微弱优(yōu)势得到(dào)通过。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停(tíng)债(zhài)务上限的限制，若两党能在这(zhè)一(yī)时限之前同(tóng)意把债务(wù)上限(xiàn)再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时限作废，但提高(gāo)上限需要满足多种削减(jiǎn)开支的条(tiáo)件，共和党预计未来十年内将合计削(xuē)减4.5万亿(yì)美元政府开支。

　　但白宫在议案(àn)通过后(hòu)很快表示(shì)，这一将(jiāng)削减支出(chū)和提(tí)高(gāo)债务上限捆绑的(de)议(yì)案没机(jī)会成(chéng)为立法。

　　上周(zhōu)日，耶伦(lún)再次警告，6月(yuè)1日政府(fǔ)将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债(zhài)务上限，可能(néng)爆发(fā)一场(chǎng)“宪法危(wēi)机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对美国银(yín)行业危机，美(měi)国监管机构的(de)第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅谷银(yín)行倒闭之前向该(gāi)行(xíng)领导层施(shī)压，要求其尽快(kuài)解(jiě)决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监(jiān)管反应迟(chí)钝，未能(néng)及时排查隐患，没有(yǒu)及时(shí)注意到第(dì)一共和银(yín)行、硅(guī)谷银(yín)行(xíng)在疫情期间发(fā)展过快，吸(xī)收了数(shù)千亿美(měi)元(yuán)的(de)存款(kuǎn)。同时，其(qí)工作(zuò)人员也没(méi)有意识到银行过快扩张所带(dài)来(lái)的风(fēng)险。报告表示，银(yín)行“在纠正监(jiān)管机构已发现的(de)缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管机构也(yě)没有(yǒu)采取足够措施去尽快解(jiě)决问(wèn)题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的(de)是(shì)，美国银(yín)行业(yè)的这一场危(wēi)机(jī)风(fēng)暴中，加州是名(míng)副其实的(de)“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外(wài)，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共和(hé)银行也位于(yú)加(jiā)州旧金(jīn)山。此外(wài)，近(jìn)期同样(yàng)遭遇(yù)严(yán)重(zhòng)冲击、股(gǔ)价暴跌的(de)西太平洋合(hé)众(zhòng)银行也(yě)位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监(jiān)管工(gōng)作中，DFPI发(fā)挥(huī)着辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储(chǔ)备(bèi)银行承担主要(yào)监督(dū)责任，后者未(wèi)来可能(néng)会投入更多人员进(jìn)行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很(hěn)高的银行(xíng)加(jiā)强审(shěn)查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件中，未纳(nà)入(rù)保险的(de)存款规(guī)模较高是促成(chéng)银行挤(jǐ)兑的关键(jiàn)因素(sù)之一(yī)。然而(ér)，报告指出，在过去，监(jiān)管(guǎn)机构并未认定大量无保险存款(kuǎn)一(yī)定意味着风险增加(jiā)，因为(wèi)拥有大量存款的账(zhàng)户往往是由企业客(kè)户持有的，这些(xiē)客户往往很(hěn)少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求银行(xíng)考虑如何管理社(shè)交媒(méi)体和实时提款带来的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加速银(yín)行挤兑(duì)。

　　美(měi)国(guó)政府(fǔ)再(zài)度(dù)推(tuī)迟战略石油储备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政(zhèng)府再度推迟美(měi)国(guó)战略石油储备的回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国战(zhàn)略石(shí)油储备（SPR）仍然是(shì)世界上最大(dà)的石油储备，能源(yuán)部仍然致力于(yú)以一种为(wèi)美国纳税人(rén)带来最大价值并(bìng)保护美国经济和安全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国会(huì)的(de)授权并进行必(bì)要的维护——这些(xiē)也是对该储备进行良好(hǎo)管理的一(yī)部分。

　　美国能源部表示(shì)，除(chú)了直接采购外(wài)，其补(bǔ)充(chōng)SPR的方式还包括要求一(yī)些(xiē)炼油(yóu)厂(chǎng)退(tuì)回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门(mén)去年(nián)通(tōng)过政府拨款法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进(jìn)行的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续(xù)消(xiāo)耗150万(wàn)至200万(wàn)桶(tǒng)。尽(jǐn)管在(zài)3月底和本(běn)月(yuè)初，WTI油价一度降至72美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)以(yǐ)下(xià)，曾一度(dù)短(duǎn)暂符合美国(guó)政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件，但(dàn)今年以来多数时(shí)候，WTI油(yóu)价依然高(gāo)于美国政(zhèng)府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块(kuà当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗i)间走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续(xù)多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度(dù)全线跌破(pò)前低支(zhī)撑(chēng)后，国内(nèi)三大油(yóu)脂期货价格(gé)随(suí)即反转(zhuǎn)走高，增仓(cāng)上(shàng)行。三个交易(yì)日(rì)，豆油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个(gè)点(diǎn)，棕榈油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价格集体回落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势有明显分(fēn)化(huà)，从板块内强弱表(biǎo)现(xiàn)上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮(lún)反转过(guò)程中，市(shì)场风格不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切(qiè)换(huàn)到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力(lì)转换到(dào)近月，反映了市(shì)场交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火(huǒ)爆，美团预测(cè)五一(yī)堂食订座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市场对(duì)油脂消费(fèi)预期乐(lè)观，确(què)认了油脂大消费(fèi)基(jī)调(diào)，且认(rèn)为(wèi)节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频(pín)度(dù)增加，大豆通过(guò)慢，供应压力后移，市(shì)场(chǎng)担忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构数(shù)据显示大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加速攀(pān)升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表现不佳及后期大豆高到港带来的累(lèi)库(kù)趋势压制，豆油整体一(yī)直是不温不火；菜油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)受到需求难以消化供给(gěi)的压(yā)制(zhì)，前期表现弱势但在加(jiā)拿大(dà)题材出现后(hòu)反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在产地及(jí)国内(nèi)持续去库(kù)的(de)加持下，表现最为亮(liàng)眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货(huò)分析(xī)师石丽(lì)红表示，此(cǐ)次油脂(zhī)反弹较(jiào)为(wèi)凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都(dōu)不拖泥(ní)带(dài)水，一(yī)定程度反应了前期超(chāo)跌后的(de)市(shì)场(chǎng)心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨，主要(yào)源于(yú)马棕(zōng)4月供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周(zhōu)五主要机构公布的数据(jù)显示(shì)，马棕4月产(chǎn)量(liàng)不及(jí)预期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步(bù)支(zhī)撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反(fǎn)弹。

　　据(jù)新湖期(qī)货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近(jìn)期的价格优势相(xiāng)比豆(dòu)油及葵油大幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日(rì)彭(péng)博、路透预估(gū)4月马棕(zōng)产量130万(wàn)吨，环比几乎(hū)持平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库(kù)存预估(gū)151万—153万(wàn)吨，相比3月库(kù)存167万吨下降(jiàng)比(bǐ)较明显。但上周(zhōu)五(wǔ)到周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期(qī)兑现，4月(yuè)马棕库(kù)存或仅(jǐn)140多万吨，已(yǐ)经是历史极(jí)低库存水(shuǐ)平，库存环比减幅可能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要(yào)在于当月假期较(jiào)多，工作(zuò)日偏少。因(yīn)马来种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋(zhāi)节当(dāng)月马(mǎ)棕产量环(huán)比(bǐ)数据有偏(piān)低(dī)倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国(guó)际劳动节(jié)假(jiǎ)期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降幅较往年(nián)更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品(pǐn)种表现强(qiáng)弱与各自(zì)的(de)国(guó)内(nèi)外供需、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观(guān)企稳及情绪修复也是(shì)此(cǐ)轮油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退(tuì)及(jí)风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国(guó)内油脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周(zhōu)五晚(wǎn)间公(gōng)布(bù)的美国非(fēi)农就业等数据全(quán)面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提(tí)高联邦债务上限。这些消息(xī)，从边际上缓解了因美国银行业危机(jī)、债务上限到期、短期较差经(jīng)济数据带来的(de)美(měi)国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际(jì)原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观(guān)环境（欧美经济衰退预期、美国银行业(yè)危(wēi)机、美国债务上限等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目前播(bō)种(zhǒng)顺利、棕榈(lǘ)油产地(dì)处(chù)于季节性增产季(jì)、欧(ōu)洲(zhōu)新(xīn)菜(cài)籽(zǐ)上市等因(yīn)素，油脂(zhī)本(běn)轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基(jī)不(bù)牢 业内(nèi)人士(shì)不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹(dàn)的(de)持续性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和基本面的(de)压(yā)制依然存在，受访人士对油脂此轮(lún)反(fǎn)弹(dàn)的(de)持续性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强(qiáng)的背景(jǐng)下(xià)，我(wǒ)们预期油脂(zhī)很难具备持续的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内油(yóu)脂(zhī)需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于需求不宜过分乐(lè)观。而(ér)从时间节点上来看，油(yóu)脂(zhī)整体也(yě)将进入(rù)增库周期(qī)，在(zài)业内(nèi)人士看来，进入增库(kù)周(zhōu)期已(yǐ)是事(shì)实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示(shì)，从国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)看，目前(qián)是季节性增产(chǎn)季(jì)，中期产地(dì)库存趋(qū)向回升。但当前马(mǎ)棕(zōng)库存很低，马棕供(gōng)需转为充裕(yù)预计(jì)还需(xū)要(yào)几个月的时(shí)间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几个月的去(qù)库是(shì)建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基(jī)础上，但在(zài)倒挂的(de)豆棕价(jià)差及主需求国(guó)高库存带来的并(bìng)不算(suàn)好的出(chū)口前景(jǐng)下，后续产地库(kù)存(cún)累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产量表(biǎo)现不(bù)佳导致了棕(zōng)榈油的连续去库。然而，开(kāi)斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于正常(cháng)季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋(zhāi)节处(chù)于4月(yuè)下旬，预计(jì)马棕5月全月的(de)产量环比增幅(fú)可能还(hái)会更高，这预计将(jiāng)为马来西亚带来显(xiǎn)著的累库压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油(yóu)期价(jià)的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)未来两个月油脂市场累(lèi)库为主，大(dà)豆(dòu)检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但(dàn)不(bù)会消化供应压力，根据(jù)船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)月均(jūn)到港50多(duō)万吨、油(yóu)脂直接进口月均(jūn)30多(duō)万吨，那(nà)么油脂单月供应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万(wàn)吨(dūn)平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油(yóu)脂库(kù)存(cún)走(zǒu)势来看，国内菜油库存从年初(chū)以(yǐ)来早就已经(jīng)进入累库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增(zēng)19％，同比增75％。随着(zhe)巴(bā)西大(dà)豆(dòu)到港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的累库趋(qū)势也已(yǐ)经比(bǐ)较(jiào)明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油(yóu)商(shāng)业库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三(sān)周(zhōu)累库。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽红(hóng)表示，目前唯一呈现库(kù)存下滑的油脂是近月进(jìn)口不太足的(de)棕(zōng)榈油，但产地棕榈油(yóu)有(yǒu)望在开斋节后开启(qǐ)累(lèi)库，带(dài)来远月棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增(zēng)库确实会(huì)限制油脂(zhī)反弹空间(jiān)，但国内油脂油(yóu)料多数(shù)进口为主，成(chéng)本端原料的供需及价格的变化对油(yóu)脂行(xíng)情的影响要更大一些(xiē)。后期，市(shì)场需(xū)关(guān)注(zhù)巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步(bù)反弹(dàn)，美豆(dòu)新作面(miàn)积预(yù)期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情况及国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观(guān)风(fēng)险并没有完全消散，全球经济预期、美高利息对大(dà)宗商(shāng)品需求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险(xiǎn)尚未释放完(wán)全，市(shì)场(chǎng)随时可能(néng)重新聚焦宏观风(fēng)险，且油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体供应改(gǎi)善的背景下(xià)，油(yóu)脂(zhī)并不(bù)具备持续性(xìng)反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　基于以(yǐ)上(shàng)判断，业(yè)内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续(xù)性和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏(fá)力都是空(kōng)单入场(chǎng)机会(huì)，合约上建议选择远月(yuè)合约(yuē)，品(pǐn)种(zhǒng)中首选豆(dòu)油。待(dài)供(gōng)需(xū)报告发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油(yóu)空单(dān)及菜棕(zōng)价差做扩(kuò)。

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