北京(jīng)时间周五晚间，备受关(guān)注的4月(yuè)美国非农(nóng)数据出炉，其中新增就业(yè)25.3万人，高于预期的18万人，打断(duàn)了此前(qián)两个月(yuè)连(lián)续环(huán)比下降(jiàng)的节奏；失(shī)业率继(jì)续下降(jiàng)至3.4％；更(gèng)受关注的(de)平均小时(shí)工(gōng)资(zī)环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有(yǒu)上升。

　　可(kě)以被视作利好的是，美国劳工部(bù)将今(jīn)年2月和3月非农数据(jù)均大幅下修超7万人，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续(xù)承(chéng)压(yā)的美国地区银行股(gǔ)也(yě)获得喘息(xī)的机会。截至(zhì)发稿，周五盘前西太平洋合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第(dì)一地平线(xiàn)国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发(fā)布(bù)后(hòu)，黄(huáng)金短线急(jí)挫逾10美元/盎司；美(měi)元指数(shù)短线拉升35点；美(měi)国(guó)10年期(qī)国债收(shōu)益率上升(shēng)9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄(huáng)金期货(huò)6月合约收于2024.8美(měi)元/盎司(sī)，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月合(hé)约收于25.93美元(yuán)/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产中(zhōng)大期货高(gāo)级(jí)宏(hóng)观分(fēn)析师(shī)周之云告诉期(qī)货日报记者，周五晚间公布的非农数据远高于前(qián)值且显著偏(piān)离投(tóu)行们(men)预测的中(zhōng)值。此(cǐ)前(qián)公布的(de)ADP数据在3月(yuè)份增加14.2万人后，4月增长了(le)29.6万人，增长幅度达到9个(gè)月以(yǐ)来的最高(gāo)水平。

　　记(jì)者注意到(dào)，美国4月非农数(shù)据公布后(hòu)，美股期货短线走低(dī)，美元(yuán)指数短线拉升，贵金属下跌(diē)。尽管科(kē)技和金(jīn)融(róng)行(xíng)业持续裁员(yuán)，但不断下降却仍(réng)然高企的劳动力需远远抵消了裁员的影响，也超过了信贷紧缩带来(lái)的(de)大约2.5万招(zhāo)聘减少。4月非农就业(yè)的(de)季节性因素相对(duì)于(yú)新(xīn)冠大流行前(qián)也有(yǒu)了有利的发展(zhǎn)，为就业人数的增长提供了5万—10万人的(de)支持。

　　“不(bù)过，我们还(hái)是应该对就业(yè)数据保持(chí)一定的谨慎，因为本周早些时候(hòu)，美(měi)国3月(yuè)份(fèn)的就业机会和(hé)劳动力(lì)流动(dòng)调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺(quē)继(jì)续下降，为连续第(dì)三个月下跌，创(chuàng)下2021年5月以(yǐ)来最低。JOLTS现在确实指(zhǐ)向(xiàng)了与其他劳动(dòng)力(lì)市场数据相同的方(fāng)向：劳动力市场正在(zài)降温。包括最近几周的首(shǒu)次申请失业金(jīn)人(rén)数也(yě)呈现上(shàng)升趋势。”周(zhōu)之云说(shuō)。

　　从趋势上看，周之云认为，加息会导(dǎo)致消费者信贷(dài)和企业融资(zī)成本上升，进而迫(pò)使雇主削减支出包括裁员等，从而减缓经济增长。短期强劲的非(fēi)农就业(yè)数据会让(ràng)市场(chǎng)对于下半年货(huò)币政(zhèng)策放松进程有所改(gǎi)变(biàn)，进而对商品的流(liú)动(dòng)性溢价部分有所减少，但从中长(zhǎng)期来看，美(měi)国会(huì)继续朝着衰退的方向前进(jìn)，后市(shì)继续看(kàn)好贵金(jīn)属的表现。

　　非农数据公(gōng)布后，贵金属进(jìn)入调整(zhěng)期(qī)？

　　“4月非农(nóng)就业新增人数超预期将引(yǐn)导(dǎo)贵金属步(bù)入调整。对于贵金属而言(yán)，3—4月的大幅冲高主要受益于其(qí)金(jīn)融(róng)属性，尤其是(shì)市(shì)场预(yù)计5月是美联储最后一次加息，且(qiě)预计9月之后(hòu)可(kě)能降(jiàng)息，这导致美元名义利率回(huí)落，在通胀(zhàng)温和回落的情况下(xià)，美(měi)元(yuán)实际利率有了明显的下(xià)行。”广(guǎng)州金(jīn)控期(qī)货研究所副总经理程小勇说。

　　记者注(zhù)意到，5月3日，美(měi)联储议息会议如期(qī)加息25个基点，将政(zhèng)策利率联(lián)邦(bāng)基金利率的目标区间(jiān)从(cóng)4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记(jì)者发布会上(shàng)的讲(jiǎng)话暗(àn)示加(jiā)息临(lín)近尾声(shēng)，因此美元指数和美(měi)债收益(yì)率大幅(fú)回落。

　　然而(ér)，美联储会(huì)后(hòu)声明表(biǎo)示，委员会(huì)将密切关(guān)注未(wèi)来发布的信(xìn)息，并评估其对货币(bì)政(zhèng)策的影响，且(qiě)鲍(bào)威尔在新闻(wén)发布会上(s马美如简介hàng)表示，美联(lián)储焦点仍在双重使命上。这意味(wèi)着美联储是否结束加息需要(yào)看到通胀明(míng)显回落(luò)。至于是否要开始(shǐ)降息，需要看到就业市场出现明(míng)显恶化。从历史经验来看，美(měi)联储加(jiā)息看(kàn)通(tōng)胀，降(jiàng)息看就(jiù)业(yè)。

　　徽商期货贵金属分析师从姗姗告诉记(jì)者，美国银行业风波持(chí)续发酵(jiào)、经济走弱预期升温(wēn)叠加市场预期美联储年内或将降息，贵金属振(zhèn)荡偏强运行。美国就业数据超预期(qī)，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)、美元指数走高(gāo)，贵金属短线大幅下挫。这(zhè)份超预期(qī)的非(fēi)农(nóng)报告，这让美联储陷入(rù)困境，美联储希望暂停加息，甚(shèn)至可能很(hěn)快就需(xū)要降(jiàng)息，但就业市场并不(bù)配合，美(měi)国就业(yè)市(shì)场依然强劲(jìn)，美(měi)联储可(kě)能在长时间内(nèi)维(wéi)持高利(lì)率。

　　光大期(qī)货贵金属分析师展大鹏告诉(sù)记者，4月美国非农就(jiù)业数据和时薪增(zēng)速全面(miàn)超预期，表明美国当(dāng)前劳(láo)动力市场(chǎng)仍十(shí)分强劲，美联储控通(tōng)胀压(yā)力(lì)加(jiā)大，这也就意味(wèi)着美联储可能会在较长时间(jiān)内维持高利率(lǜ)环(huán)境，且6月再次加息的预期开(kāi)始回(huí)升。

　　“美(měi)国非农数据强于预期(qī)或在短(duǎn)期提振(zhèn)美元(yuán)指数和美债收益率，从而(ér)打压贵金(jīn)属(shǔ)的涨势，但中期看，美联储5月(yuè)会议加息25BP后暗示停止加息，货币政策进入新(xīn)阶段，市(shì)场(chǎng)将加大对下半年(nián)降息的博弈，贵金属将获得提振而走强，使均值平台不断上移。”广发期货贵(guì)金属研究(jiū)员叶(yè)倩宁表示(shì)。

　　记(jì)者发现，从2006年和2018年(nián)两轮美联(lián)储停止降(jiàng)息后的表现来看，尽管(guǎn)此后(hòu)美国经济(jì)仍市场偏强运(yùn)行一段时间，失业(yè)率(lǜ)继续(xù)走低，但美联储并(bìng)未再次加息，而(ér)贵(guì)金属则(zé)在美(měi)债收益率持(chí)续下行(xíng)的情况下(xià)，呈(chéng)现振荡走强的趋势。但当前情况不同的(de)是，通(tōng)胀率相对更高(gāo)，而黄金价格(gé)对降息并未提(tí)前预(yù)期更多(duō)。

　　虽然目(mù)前距离降息仍有时间，美联储表示美国银(yín)行系统仍健康(kāng)并(bìng)有弹性，但(dàn)高利率环境(jìng)下美国银行系统(tǒng)风险并未解除，在第(dì)一(yī)共和银行(xíng)宣布被接管收(shōu)购后，因银行业长期存(cún)在的弱点，又有多家区域性银行出现股价暴(bào)跌。存款仍在持续流(liú)出使(shǐ)银行融资成(chéng)本正在攀(pān)升(shēng)，信贷收紧将不断向实体经济蔓延，美国2023年(nián)一季度(dù)实(shí)际GDP年(nián)化环比增长(zhǎng)1.1％，不仅(jǐn)比去年四季度2.6％的增(zēng)速大幅放缓，而且远(yuǎn)不(bù)及预期的1.9％，具(jù)体看(kàn)企(qǐ)业投资和库存(cún)对(duì)GDP拉动转负，但(dàn)消费(fèi)的拉(lā)动上(shàng)升反映出一定的(de)韧性(xìng)。未来随着经济下行压力不断上(shàng)升(shēng)，市场预期下(xià)半(bàn)年美国GDP将出现(xiàn)负增长。“总体上在风险(xiǎn)和衰(shuāi)退的共同(tóng)影响下(xià)，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)和美元指(zhǐ)数将持续承(chéng)压(yā)，避(bì)险需(xū)求提振(zhèn)下，贵(guì)金(jīn)属价格有望再创历史新高，长线可维持逢低买入配置思路(lù)，短(duǎn)线(xiàn)则可买入黄金(jīn)和白(bái)银虚(xū)值看涨期权把(bǎ)握突破行情。”叶(yè)倩(qiàn)宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍说(shuō)，从黄金(jīn)的供需数据来(lái)看，黄金(jīn)的需求实际上是明显下降的(de)。世(shì)界黄金协会公布的数据显示，今年第一季度(dù)剔除场外交易的全球(qiú)黄金需求下(xià)降(jiàng)13％至1081吨，虽然各国央行和中国消费(fèi)者(zhě)需(xū)求较高(gāo)，但其余投资者(zhě)购买量的减少抵消了这一增长。其中对黄金价格其关键(jiàn)作用(yòng)的黄金投(tóu)资需在(zài)一季(jì)度(dù)同(tóng)比下降50％左右，较去年四季度有所增长，大(dà)约为273.74吨，去年同(tóng)期高达558.41吨。其中，实物金(jīn)条(tiáo)和硬币方面的黄(huáng)金需求(qiú)为302.41吨，高于去年同期(qī)的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求(qiú)下降28.67吨，去(qù)年同期高达270.67吨。白(bái)银(yín)方面(miàn)，由(yóu)于(yú)美国经济指(zhǐ)标耐(nài)用(yòng)品订单(dān)等(děng)指(zhǐ)标走弱(ruò)，商品属性更强的(de)白银(yín)因需求受经济下行拖累而(ér)涨幅受(shòu)限。因(yīn)此，金(jīn)银(yín)比价大概率继续攀升。世界白银协(xié)会预计2023年白银实(shí)物消费较2022年下降16％。

　　之前(qián)美联储加息25个基点在议(yì)息前已经被(bèi)充分计提(tí)，议(yì)息前的谨慎(shèn)转变为议息后的乐观，因此黄(huáng)金市场一(yī)度(dù)表现为极为乐观，伦敦(dūn)现(xiàn)货黄(huáng)金甚至创出了历史新高。

　　“目(mù)前欧美央行加息(xī)靴子落地，且银行业(yè)风险仍在蔓延，避险(xiǎn)情(qíng)绪提振贵金属价格。此外，随着(zhe)经(jīng)济走弱预期(qī)升温，预(yù)计美联储下半(bàn)年(nián)大概(gài)率暂停加息并(bìng)将进入降(jiàng)息周期，实际(jì)利率或将(jiāng)继续下行，贵(guì)金属(shǔ)中长(zhǎng)期仍(réng)具有较高配置价值(zhí)。”从姗姗说。马美如简介

　　展大鹏则(zé)认(rèn)为(wèi)，对于黄(huáng)金而言，市场寄希(xī)望于(yú)美联储最后一(yī)次加(jiā)息(xī)落地然后转降(jiàng)息预(yù)期，从(cóng)而(ér)刺激价格继续高走，从这个角度考虑黄金确实存(cún)在恢复上行趋(qū)势的(de)可能性。但当(dāng)前美(měi)通胀(zhàng)仍在高位(wèi)，美联储货币紧缩动作并没有(yǒu)结束(shù)，官员们的讲(jiǎng)话(huà)仍偏鹰派，5％的(de)利(lì)率可能会维(wéi)系较长一(yī)段时间，且高利率环境到底会对经济(jì)和金(jīn)融市场产生怎样的影(yǐng)响也未可知，因(yīn)此在(zài)当前看多(duō)观(guān)点(diǎn)出奇一致，且(qiě)海(hǎi)外看(kàn)多头寸(cùn)比较拥(yōng)挤的情况下(xià)，对(duì)待金(jīn)价节节攀高的观点谨慎(shèn)为上。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 马美如简介