一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì元首制的实质是什么，元首制的内容)场(chǎng)，迎来重大(dà)变(biàn)局(jú)，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了(le)机(jī)构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对(duì)此表(biǎo)示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快(kuài)、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较(jiào)高等背景下，国(guó)内资(zī)本市场正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高(gāo)市(shì)场交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露(lù)的个人(rén)投资者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投(tóu)资(zī)者俨然(rán)成(chéng)为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍(réng)然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基(jī)金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集(jí)中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来(lái)越被普通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新元首制的实质是什么，元首制的内容发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较积(jī)极(jí)，新发产品募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些(xiē)个人(rén)投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资(zī)者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于时间成本的把控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会(huì)后，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的(de)，这一(yī)数据更代表了机构投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研(yán)的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都(dōu)会(huì)将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合(hé)配置(zhì)中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成交(jiāo)热情的提(tí)升(shēng)带来了(le)A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增，而在(zài)经历了(le)多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准(zhǔn)的(de)步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年投(tóu)资热(rè)点轮(lún)动较快，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知(zhī)将越(yuè)来越深入(rù)，近(jìn)几年(nián)可(kě)以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择(zé)宽(kuān)基投资(zī)工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此行(xíng)业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平(píng)均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投(tóu)资(zī)者分散(sàn)风险(xiǎn)，提(tí)升交易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由股民转化而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低(dī)廉且相比(bǐ)个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也(yě)更容易(yì)受(shòu)到市场(chǎng)消(xiāo)息的(de)影响，这对于(yú)我(wǒ)们基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的(de)持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有(yǒu)吸(xī)引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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