随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉(lā)开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件(jiàn)先行(xíng)的(de)算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直类应用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚(chéng)、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿(ruì)等(děng)人也(yě)发布了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新(xīn)进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大(dà)幅调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的(de)10只基金来看(kàn)，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银华心选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大的是(shì)银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期(qī)、银(yín)华(huá)心享一年持有、银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年持有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品(pǐn)大幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓位(wèi)，比(bǐ)如银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表(biǎo)作银(yín)华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精(jīng)密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科(kē)创达、中(zhōng)微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截至(zhì)一(yī)季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年(nián)底增(zēng)加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大(dà)重仓(cāng)股。值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基金分别持(chí)有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次(cì)用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，对于今年(nián)国内的宏观(guān)判断依然是(shì)经济(jì)整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民(mín)消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由(yóu)于国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利(lì)益(yì)共同(tóng)点变多，国际形(xíng)势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的(de)方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革(gé)命性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内外(wài)各(gè)巨头加速入局。需要(yào)关(guān)注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持看好(hǎo)国产替(tì)代方向，集中在(zài)半导体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建设(shè)将再度提速。在(zài)景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边际(jì)转向积极(jí)，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过去几个季度的去(qù)库存，有望(wàng)在(zài)今年下(xià) 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向上弹性取决(jué)于下游需(xū)求恢复(fù)的(de)力度，数据中心有(yǒu)望率先(xiān)回(huí)暖(nuǎn)，其(qí)次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左侧布(bù)局(jú)机会(huì)。

　　新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)是一季度(dù)被市(shì)场抛(pāo)弃(qì)较多(duō)的(de)板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于(yú)历史偏低的位(wèi)置。只是市场对(duì)于上涨(zhǎng)的标的更多地关(guān)注(zhù)利好，对于(yú)下(xià)跌(diē)的(de)板块(kuài)更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一个下(xià)跌板块的应(yīng)激式(shì)反应。在去年(nián)的(de)中(zhōng)报(bào)中，我们曾经提到了(le)新(xīn)能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的(de)消化后(hòu)，在这个估(gū)值分(fēn)位以及股价(jià)位(wèi)置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等领域(yù)投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第(dì)一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力(ào)研(yán)究优选A的(de)股票仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力一年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代(dài)表(biǎo)作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金一(yī)季度增持璞(pú)泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持(chí)幅(fú)度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去(qù)年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后(hòu)的(de)调(diào)整修复，经(jīng)济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在一季(jì)报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前处(chù)在一(yī)个温和(hé)复(fù)苏的通道，在海外(wài)加息进入尾声(shēng)后(hòu)，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币(bì)环境(jìng)有利(lì)于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指(zhǐ)数(shù)仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示(shì)持(chí)了部分短期达到目标价(jià)的相关品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整(zhěng)了(le)一部分科技持(chí)仓(cāng)。具(jù)体来(lái)看，以其代表作(zuò)中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该(gāi)基金在一季(jì)度增持了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对(duì)于人工智能这(zhè)一非常宏大(dà)的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会(huì)对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我们(men)投入非常多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前(qián)还无(wú)法相对准确的评估(gū)这项技(jì)术革命给具体公司和行业格局带(dài)来(lái)的(de)影(yǐng)响，也不能给出大部分公(gōng)司(sī)一个相对清晰(xī)的定价，因(yīn)此我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还没有明显增加(jiā)相关的(de)持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓(cāng)较多的电动车和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受到(dào)了(le)一些(xiē)短期因素的干(gàn)扰，投资(zī)者(zhě)的信心出现了(le)波(bō)动。投(tóu)资者预(yù)期变化导致(zhì)部分个股出现(xiàn)了(le)较大回调，目(mù)前行(xíng)业整体估值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展(zhǎn)方向还是相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发布了一季(jì)报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次(cì)佐(zuǒ)证了(le)一个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预测的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或(huò)许是科(kē)技(jì)发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在产业(yè)链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认(rèn)为的(de)受益环(huán)节是(shì)否能如愿受益(yì)？它的(de)“智(zhì)能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度以(yǐ)及(jí)渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容(róng)易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时间增长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量(liàng)信息(xī)中，我们需五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力(xū)要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一(yī)如既往(wǎng)，不(bù)去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰星(xīng)元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一季(jì)度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过去的(de)一个季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是(shì)因(yīn)为(wèi)长期观点没有(yǒu)大的变化。对(duì)中国经(jīng)济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低估值水平(píng)，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不断切换的(de)市场中保持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需(xū)要保(bǎo)持学(xué)习，永远没有躺平的一(yī)天。

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