北京时间周五晚间，备受关注的4月(yuè)美国(guó)非农数据出炉，其中新增(zēng)就业25.3万(wàn)人，高于预(yù)期(qī)的18万人，打断(duàn)了此前两(liǎng)个月连续环比下降的节奏；失业(yè)率继(jì)续(xù)下降至3.4％；更受关注的(de)平均小时(shí)工(gōng)资环(huán)比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可(kě)以被视作利好的是，美国劳工部将今年2月和3月非农数(shù)据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着焦点转换(huàn)，本周西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？持续承压(yā)的美国地区银行股也获得(dé)喘息的(de)机会(huì)。截至发稿(gǎo)，周五盘前西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄(huáng)金短线急挫逾(yú)10美元(yuán)/盎司；美元指数短(duǎn)线拉升(shēng)35点；美国10年期国债收益(yì)率上升9.60个基(jī)点，报(bào)3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月(yuè)合约收于2024.8美元/盎司(sī)，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白(bái)银期货(huò)7月合约收于25.93美元/盎(àng)司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析师周之云告诉期(qī)货(huò)日报(bào)记者，周五晚间公布的非农(nóng)数据远(yuǎn)高于前值且显著偏离投(tóu)行们预测的(de)中值。此前公布的ADP数(shù)据在3月份(fèn)增加14.2万人(rén)后，4月增长了(le)29.6万(wàn)人，增长幅(fú)度达(dá)到(dào)9个月以来的最高水平。

　　记者注意到，美国4月非农数(shù)据公布后(hòu)，美股期货短线走低，美元(yuán)指(zhǐ)数短线拉升，贵金(jīn)属下跌。尽管科技和金融行业(yè)持续(xù)裁员，但不断(duàn)下降却仍然高企的劳(láo)动力需远远抵消(xiāo)了裁(cái)员的(de)影(yǐng)响，也超过了信(xìn)贷紧(jǐn)缩带(dài)来的大约2.5万招(zhāo)聘减少。4月非农就(jiù)业(yè)的季节性(xìng)因素相对于新冠大(dà)流行前也有了(le)有利的发展(zhǎn)，为就(jiù)业人数的(de)增长(zhǎng)提供了(le)5万—10万人的(de)支持。

　　“不过，我们还是应该对就业数据保(bǎo)持一定的谨慎，因(yīn)为本周早些时候，美(měi)国3月(yuè)份的就业机会和劳动(dòng)力流(liú)动(dòng)调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下降(jiàng)，为连续第三个月下跌，创下2021年(nián)5月以来(lái)最(zuì)低。JOLTS现在确实指向了与(yǔ)其他劳(láo)动力市场数(shù)据相同的方向：劳动(dòng)力市(shì)场正在(zài)降(jiàng)温(wēn)。包括(kuò)最近几周(zhōu)的首次申(shēn)请失(shī)业金人数也呈现(xiàn)上升趋势。”周之(zhī)云说。

　　从(cóng)趋(qū)势上(shàng)看，周之云(yún)认为(wèi)，加息会导致(zhì)消费者(zhě)信贷和企业融资(zī)成(chéng)本上升，进而迫使雇主削减支出(chū)包括裁员等，从而减缓经济增长。短期强劲的(de)非农就业(yè)数(shù)据会让市场对于下半(bàn)年货币政策放(fàng)松进程有(yǒu)所改变(biàn)，进而(ér)对商品的流动性溢价部(bù)分有所减(jiǎn)少，但(dàn)从中长期来看，美国会继续朝着衰退的方(fāng)向前进，后市继续看好贵金属的表(biǎo)现。

　　非农数据(jù)公布后，贵金属(shǔ)进入调(diào)整(zhěng)期？

　　“4月非农就(jiù)业新增人数超(chāo)预期(qī)将引导(dǎo)贵金属步入调整(zhěng)。对于贵(guì)金属而言(yán)，3—4月的大(dà)幅(fú)冲(chōng)高主要受益于其金融属性，尤其是(shì)市场预计5月是美联储最后一(yī)次加息，且预计9月之后可(kě)能降息，这导致美元名(míng)义利(lì)率回落，在(zài)通胀温和回(huí)落的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，美元实际利率有了明显的下(xià)行。”广(guǎng)州(zhōu)金(jīn)控期(qī)货研究所副(fù)总经理程(chéng)小勇说。

　　记者注(zhù)意到(dào)，5月3日(rì)，美联储议息会议如(rú)期(qī)加息25个基点，将(jiāng)政策(cè)利率联邦基金利(lì)率的目标区间(jiān)从(cóng)4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和(hé)鲍(bào)威尔在记者发布会上的讲话暗示(shì)加息临近尾(wěi)声，因此美元(yuán)指数和美(měi)债收(shōu)益率大幅回落(luò)。

　　然而，美联储会后声明表示，委员会将密切关注未(wèi)来发布的信息，并评估其对货(huò)币政策的(de)影响，且鲍威尔(ěr)在新(xīn)闻发布(bù)会上表示(shì)，美联储(chǔ)焦点仍在双重(zhòng)使命(mìng)上。这(zhè)意味(wèi)着美(měi)联储是否(fǒu)结束加息(xī)需要看到通胀明显回落(luò)。至于是否要(yào)开始降息，需(xū)要看到就(jiù)业市(shì)场出现(xiàn)明显恶化。从(cóng)历史(shǐ)经验来看，美联储(chǔ)加息看通胀，降息看就业。

　　徽(huī)商(shāng)期货贵(guì)金(jīn)属分析师(shī)从(cóng)姗姗告诉记者，美国银行业(yè)风波持续发(fā)酵、经济走(zǒu)弱预期(qī)升温叠加市(shì)场预(yù)期(qī)美联储年内(nèi)或将降息，贵金属振荡偏强运行。美国就(jiù)业(yè)数据超预期，美(měi)债(zhài)收(shōu)益率、美元指数走(zǒu)高，贵金属短线大幅(fú)下挫(cuò)。这(zhè)份超(chāo)预(yù)期的非(fēi)农报告，这让美联(lián)储陷入困境(jìng)，美联储希望暂停加息，甚至(zhì)可能很(hěn)快就需(xū)要降息，但就业市场并(bìng)不(bù)配合，美国就业市场依(yī)然强(qiáng)劲，美联储可(kě)能在长时(shí)间内(nèi)维持高(gāo)利率。

　　光大期货(huò)贵金(jīn)属分析师(shī)展(zhǎn)大鹏告诉记(jì)者，4月美(měi)国非农(nóng)就业(yè)数据(jù)和时薪增速全面超(chāo)预(yù)期，表明美国当前(qián)劳动力市场仍十分强劲，美(měi)联储控通(tōng)胀压力(lì)加大，这也就意味着美联储可能(néng)会(huì)在(zài)较长时间内维持高利(lì)率环境，且6月(yuè)再次加息(xī)的预(yù)期开始回升。

　　“美国非农数据强于预(yù)期或(huò)在(zài)短期提振美元指数(shù)和美债收益率，从而打压贵(guì)金属的涨势，但(dàn)中期看，美联(lián)储5月(yuè)会议加息25BP后暗(àn)示(shì)停止加(jiā)息(xī)，货(huò)币政策进入(rù)新阶段(duàn)，市场将加大(dà)对下半年降(jiàng)息的博弈，贵金属将(jiāng)获得提振而(ér)走(zǒu)强(qiáng)，使(shǐ)均(jūn)值平台不断上移。”广发期(qī)货贵(guì)金(jīn)属研究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联储停止降(jiàng)息后的表现来看，尽管(guǎn)此后(hòu)美国经济仍市(shì)场偏强(qiáng)运(yùn)行一段(duàn)时(shí)间，失业(yè)率继续(xù)走(zǒu)低，但美联(lián)储(chǔ)并未再次加息，而贵金属则在美债收益率持续下行(xíng)的(de)情况下，呈现振荡走强的(de)趋势。但当(dāng)前(qián)情况不同的是，通胀率相(xiāng)对更高，而黄金价格对(duì)降息并未提前(qián)预(yù)期更多(duō)。

　　虽(suī)然(rán)目(mù)前距离降息仍有时(shí)间(jiān)，美联储表示美(měi)国银行系统仍(réng)健(jiàn)康并有弹性，但(dàn)高(gāo)利率环境下美国(guó)银行系统风险并未解(jiě)除，在(zài)第一共和银行宣(xuān)布被接管收购(gòu)后，因银行业长期(qī)存在的(de)弱点(diǎn)，又有多家区域性银(yín)行(xíng)出现(xiàn)股价暴跌。存款仍在持续流(liú)出使银行(xíng)融资成(chéng)本正在攀(pān)升，信贷收(shōu)紧将不断向实体(tǐ)经济蔓(màn)延，美国2023年一(yī)季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅(jǐn)比(bǐ)去年四季(jì)度2.6％的(de)增(zēng)速大幅放(fàng)缓(huǎn)，而且远不及预期的1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉(lā)动转负，但消费的拉动(dòng)上升反(fǎn)映(yìng)出一定的韧性。未来随(suí)着经济(jì)下行(xíng)压力不(bù)断上升，市(shì)场预期下半年美国GDP将出现(xiàn)负增长。“总(zǒng)体上在风险和衰退的共同(tóng)影响下，美债收益(yì)率和美(měi)元指数将持续(xù)承压(yā)，避险需(xū)求(qiú)提(tí)振下，贵金(jīn)属价格有望再创历(lì)史(shǐ)新高，长(zhǎng)线(xiàn)可维持逢(féng)低(dī)买入配置(zhì)思(sī)路(lù)，短线则可买入黄金和白银虚值看涨期权把握突破行(xíng)情。”叶倩宁说。

　　程小(xiǎo)勇介绍说，从黄金的(de)供需(xū)数据来看(kàn)，黄金的需(xū)求实际上是明显下(xià)降的。世(shì)界黄金协会公布的(de)数据显示(shì)，今(jīn)年第一季度剔除场外交易的全球黄金需求下降13％至1081吨(dūn)，虽(suī)然各(gè)国央行和中国消费(fèi)者需求较(jiào)高，但其余投(tóu)资者购买量的减少(shǎo)抵消(xiāo)了这(zhè)一增长。其中对黄金(jīn)价格其(qí)关键作用的黄金投资需在一季度同比下降50％左右(yòu)，较去年(nián)四季度(dù)有(yǒu)所增(zēng)长，大(dà)约为(wèi)273.74吨，去年同期高(gāo)达(dá)558.41吨(dūn)。其(qí)中，实物金条和硬币方面的(de)黄金需求为302.41吨(dūn)，高于去年同期的287.74吨(dūn)，但低(dī)于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类(lèi)似产品需求下降(jiàng)28.67吨，去(qù)年(nián)同期高达270.67吨。白银方面，由于美国经济(jì)指标耐用品订(dìng)单等指标(biāo)走弱，商品(pǐn)属性更(gèng)强的(de)白(bái)银因需求受经(jīng)济下行(xíng)拖累而(ér)涨(zhǎng)幅受(shòu)限。因(yīn)此(cǐ)，金银(yín)比价大概(gài)率继(jì)续(xù)攀升。世(shì)界(jiè)白银(yín)协会预(yù)计2023年白银(yín)实(shí)物消费较2022年下降16％。

　　之(zhī)前美联储加息25个基点在议息前(qián)已经被充分计提(tí)，议息前的谨慎转变为(wèi)议息后(hòu)的乐观，因此(cǐ)黄金市场一度表现为极为乐观，伦敦现货黄金甚至创出(chū)了历史新高(gāo)。

　　“目前欧美(měi)央(yāng)行加(jiā)息靴子(zi)落地，且银行业风险(xiǎn)仍(réng)在蔓延，避险情绪提振贵金属价格。此(cǐ)外，随着经济走弱预期(qī)升温，预计美联(lián)储下半年大概率暂停(tíng)加息并(bìng)将(jiāng)进入降息周期，实际利率或将继续下(xià)行，贵金属中长期仍具有较高配置价值。”从(cóng)姗姗说。

　　展大鹏则(zé)认为，对于黄金而言，市场寄(jì)希望于美联储最(zuì)后一次加息落地然(rán)后转降息预期，从而刺激价格继(jì)续高走，从这个角度(dù)考虑黄金确(què)实存(cún)在恢复上行趋势的(de)可能(néng)性。但西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？(dàn)当(dāng)前美通(tōng)胀仍在高位，美(měi)联储货币(bì)紧(jǐn)缩动作并没有结(jié)束，官员们的讲话仍(réng)偏(piān)鹰派，5％的利率可(kě)能会维系较长一段时间，且(qiě)高利率(lǜ)环境(jìng)到底(dǐ)会对经(jīng)济和金融市场产(chǎn)生怎(zěn)样的影响也未(wèi)可(kě)知，因此在当前看多观(guān)点出奇一(yī)致，且海(hǎi)外看多(duō)头寸比(bǐ)较拥挤的情况下(xià)，对(duì)待(dài)金(jīn)价节节(jié)攀高的观点谨(jǐn)慎为上。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？