周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期(qī)间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流(liú)入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资(zī)价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流(liú)出，资金出(chū)现短期避险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数(shù)标的估(gū)值(zhí)仍在(zài)低位，多(duō)家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交均价测算，当日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周(zhōu)5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市(shì)调(diào)整期间，资(zī)金更(gèng)是(shì)净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上(shàng)周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金(jīn)居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300全(quán)部收红(hóng)，上证50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的半导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净(jìng)流入(rù)资(zī)金前列，而在近日遭(zāo)遇(yù)高位回调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买(mǎi)入(rù)，不过目前游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益(yì)翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资(zī)金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述(shù)流(liú)向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间(jiān)受限(xiàn)、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市(shì)场展现出(chū)更多结构性机会。不过(guò)，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽基(jī)指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公(gōng)募机构分析(xī)，由于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋(qū)势(shì)，中期(qī)在市(shì)场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落。但从长期看(kàn)，资金还(hái)会(huì)长期关注(zhù)数字(zì)化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)调(diào)整下来的行(xíng)业，可能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示(shì)，伴随(suí)大金融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期(qī)上冲较快，导致博(bó)弈资金(jīn)出(chū)现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重(zhòng)板块内(nèi)部出现分化，获(huò)利兑现需求(qiú)叠加经济数据不(bù)及(jí)预期，权重板块回(huí)调带动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值央(yāng)企的价值重估(gū)，有基本面支撑的低估(gū)值央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基金权(quán)益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部(bù)分(fēn)底层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过去的(de)A股市场对部(bù)分传(chuán)统行业(yè)国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改(gǎi)善、高(gāo)股(gǔ)息水平等特(tè)征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处于低(dī)位，由(yóu)于情(qíng)绪(xù)和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从(cóng)中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金融(róng)当前估(gū)值(zhí)仍(réng)旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基本(běn)面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净(jì赓续前行是什么意思，赓续前进的意思ng)流出资金。但也有(yǒu)部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情(qíng)板块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出(chū)现净流(liú)出，而今年(nián)涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资金(jīn)，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要(yào)求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长期(qī)看，经济(jì)复(fù)苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出(chū)的证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期(qī)，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交投活跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气赓续前行是什么意思，赓续前进的意思度有望持续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净利润(rùn)超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的(de)产品力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显(xiǎn)，资产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民(mín)生加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济(jì)运行总体回升有望将促进电力(lì)消费(fèi)需求增(zēng)长。受上年同期(qī)低基数等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度电(diàn)力消费增速(sù)将有(yǒu)望回升。在电力市(shì)场化改革的持(chí)续(xù)推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场(chǎng)和辅助服务市场机制有(yǒu)望持(chí)续推广，容量补偿(cháng)电价等(děng)机赓续前行是什么意思，赓续前进的意思制(zhì)或有望出(chū)台。

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