5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林(lín)资产递交了(le)截至2023年3月(yuè)31日的(de)第一季度持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是国(guó)内(nèi)管理超千亿元人民币的对冲(chōng)基金(jīn)机(jī)构，亦(yì)是内地少有的进行(xíng)大手笔持有美(měi)股的买方(fāng)机(jī)构(gòu)之一(yī)，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景(jǐng)林资产(chǎn)持仓(cāng)曝光

　　报(bào)告期(qī)内(nèi)，景(jǐng)林资产整体(tǐ)持仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人(rén)民币120.2亿元，相较(jiào)于(yú)2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在美(měi)股(gǔ)市场持有塑料是不是绝缘体34家上市公(gōng)司(sī)的股票。其中，前(qián)十大持仓标的(de)在(zài)总(zǒng)市值(zhí)中(zhōng)的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一(yī)数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共(gòng)建(jiàn)仓(cāng)5只股(gǔ)票，分别为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和减持方面(miàn)，景林(lín)资产一季(jì)度前五大卖出标的(de)包(bāo)括(kuò)：京(jīng)东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美(měi)股持仓前十大(dà)重仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上(shàng)季度(dù)对比(bǐ)，景林资产减仓了(le)133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增持(chí)拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多(duō)多(duō)24.02万股，三(sān)季(jì)度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一(yī)次猛。拼多多也不负众望(wàng)，从股价(jià)表现看，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼(pīn)多(duō)多的上(shàng)涨(zhǎng)势头在今(jīn)年2月初便戛然而(ér)止了，景林资(zī)产在此(cǐ)前“越跌越(yuè)买”的策(cè)略奏(zòu)效后，或许(xǔ)在(zài)股价“掉头(tóu)”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股(gǔ)第七(qī)位(wèi)，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末(mò)持仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日(rì)，今年以来(lái)英伟达累(lèi)计(jì)上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育(yù)股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股的操作(zuò)中，最为亮眼(yǎn)的(de)当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据(jù)显示，截至今(jīn)年(nián)一季度末(mò)，景(jǐng)林(lín)资产持有新东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿(yì)美(měi)元，一跃(yuè)成为景林资(zī)产的第二(èr)大重仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一季度还建仓了好未来，期末持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上述两只教育(yù)个股股价均处于震荡态(tài)势(shì)，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认(rèn)为，从全(quán)行(xíng)业来(lái)看，不同年龄层(céng)的用(yòng)户(hù)对“教育”的需求依(yī)然旺(wàng)盛，除(chú)了应对考试(shì)，还包括开拓眼界(jiè)、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能力(lì)等(děng)。双减政策推行之后，目前行(xíng)业政策环(huán)境趋于(yú)稳定，但过程(chéng)中很多(duō)公司退出离开，使得行业竞(jìng)争格(gé)局趋缓(huǎn)，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头(tóu)公司(sī)塑料是不是绝缘体本身来说，凭(píng)借多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头(tóu)部企业(yè)在K9学科(kē)之外的(de)教育领域业务基础扎实，原有的(de)留学等业务(wù)恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时素质(zhì)教育、直播电(diàn)商业务等新业务成为(wèi)新的增(zēng)长驱动力(lì)。且公司(sī)的(de)利(lì)润和现(xiàn)金(jīn)流稳中转好，同(tóng)时账上资金充足，当(dāng)时的估值下(xià)有足够的(de)安全边际。在过去(qù)几个季度的财报中，我(wǒ)们看到了相(xiāng)关的积(jī)极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得(dé)一提的是(shì)，高毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但(dàn)是标的选择(zé)似乎与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券(quàn)交易委员会公开资料显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅(yì)资(zī)产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接近三成。而一(yī)季度高(gāo)毅资(zī)产大(dà)举买入近156万股(gǔ)好(hǎo)未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资(zī)金炒(chǎo)作(zuò)AI的重点方向(xiàng)，中(zhōng)特(tè)估(gū)支线也由暗(àn)转明(míng)，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特(tè)估(gū)仅热(rè)闹(nào)了一两天，随(suí)后便开始(shǐ)持续下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏(xì)板块(kuài)更是(shì)大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容为客观(guān)数据(jù)信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日(rì)成交额(é)超万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交(jiāo)额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪(hù)深(shēn)两(liǎng)市(shì)陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧(jù)降温(wēn)，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布(bù)的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到(dào)去年4月基(jī)数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明(míng)显跌(diē)落，而(ér)今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款回落再度成为信贷回落的主要(yào)原因。而企业中长期贷(dài)款(kuǎn)继续(xù)保(bǎo)持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元(yuán)至(zhì)6669亿(yì)元。信贷下(xià)滑带动(dòng)社(shè)融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下(xià)后上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主要(yào)因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压(yā)力很大(dà)，一直在压(yā)降票据等(děng)低效(xiào)资产，对(duì)分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多(duō)票，后面改用其(qí)他(tā)贷款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬票据(jù)已经快要(yào)接(jiē)近零利率(lǜ)了，信(xìn)贷再度出现深度负增长，这(zhè)是4月信(xìn)贷(dài)斜率过于(yú)陡峭化产生的(de)后果，5月份(fèn)的贷款可能仍(réng)然(rán)不(bù)太(tài)乐观(guān)。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想好(hǎo)起来，必然要(yào)让(ràng)大(dà)家看到宽信(xìn)用的信号出现，而这可能(néng)还需要(yào)一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资(zī)金博弈的背(bèi)景(jǐng)不改，而(ér)两大主线(xiàn)人工(gōng)智能(néng)和(hé)中特估(gū)，今年已然累计(jì)不小的涨幅。中特估(gū)这边，本月还有多(duō)只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这边，在未(wèi)有增量资(zī)金进场的(de)情况(kuàng)之下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒(shū)发感想。大(dà)谈(tán)公募基金(jīn)经(jīng)理的难处(chù)，在业绩和投资(zī)信仰(yǎng)之间无法两(liǎng)全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一(yī)个人的心声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市(shì)场看着红红火火，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理更是(shì)有(yǒu)苦难言，市场上大热的(de)人工智能，游资(zī)炒作(zuò)的“星(xīng)辰大海”，根本不(bù)符合(hé)他(tā)们(men)的机构审美。直(zhí)白点说，市场根本就是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大(dà)家都是有苦(kǔ)难言.......

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