财联社5月8日讯（记者(zhě) 闫军）铁树开(kāi)花了！不(bù)仅仅是中国平(píng)安在4月27日(rì)迎来时隔(gé)8年的涨(zhǎng)停(tíng)，就在5月8日，中信银行、中国(guó)银行(xíng)也(yě)迎(yíng)来涨(zhǎng)停(tíng)，而上(shàng)一次涨停分(fēn)别(bié)是13年(nián)前、7年前(qián)，邮储银行更是盘中刷新历(lì)史最(zuì)高。

　　有市场观点将大涨归(guī)因为两份(fèn)会议通知。

　　一是，5月11日(rì)“发(fā)现央(yāng)企投资价值促进(jìn)央企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会即将举(jǔ)办(bàn)；另外一份则是(shì)沪市金融业主(zhǔ)题座谈会，其中(zhōng)“在服务中国式现代化中促进金融业估值提升和高质量发(fā)展”成为重要议(yì)题(tí)。

　　中特估成为了市场较长一段时期(qī)的热门词，尽管披上了主(zhǔ)题、政策(cè)等色(sè)彩(cǎi)，底层逻(luó)辑是(shì)过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央(yāng)企(qǐ)的(de)严重低配和低估。说(shuō)到A股的低估值、高分红，银行为(wèi)首的大金融板块首当其冲。上述5.11会议是为此前(qián)获批的央企股东回报ETF发行预热，会议作用显然被(bèi)放大(dà)。

　　事实上，不仅是两份会(huì)议通(tōng)知的(de)推(tuī)波(bō)助澜，“小(xiǎo)作文”又(yòu)来(lái)添油加醋(cù)。一(yī)则无头无尾的所谓指导意见，要(yào)求(qiú)“国企要做到1倍PB以上”，捕风(fēng)捉(zhuō)影，却获得极大的(de)传播。

　　低估值、高股息，在经济温和复苏预期(qī)之下，中特估银行概念获得资金的青(qīng)睐。有(yǒu)了多重消(xiāo)息的加持(chí)，暴涨顺(shùn)理成章(zhāng)。

　　根据以往经(jīng)验，大金融板(bǎn)块走强往往预(yù)示着(zhe)行情(qíng)的结束，这一(yī)次历史是否会重演(yǎn)呢(ne)？多(duō)位受访人士指出，这种(zhǒng)单一衡量逻辑可能不再奏效，当前市场，银行(xíng)板块是作为(wèi)“国资含量”比较高的板块(kuài)行进，从(cóng)去年底开始监管(guǎn)开始提出中(zhōng)特估后有比较不错的表现，中特估有望持续(xù)为投(tóu)资者带来除稳定股息收益外的收(shōu)益。

　　银行为首的大(dà)金融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银(yín)行、中信(xìn)银(yín)行、西安银行涨停，农业银行、民生银行、工商(shāng)银(yín)行、浙商银行(xíng)大(dà)涨(zhǎng)超过6％，42只(zhǐ)银行股超过9成涨幅超过2％。有网友(yǒu)感慨(kǎi)：“你以(yǐ)为(wèi)的(de)大牛(niú)市is back，其实(shí)大牛市is bank。”从(cóng)指数(shù)维度来看，银行板块大涨早(zǎo)已启动，银行(xíng)指(zhǐ)数（中信）近5个交易日涨(zhǎng)幅(fú)达到了9.42％。

　　此外，除(chú)了(le)银(yín)行板块，券商股也(yě)持续爆(bào)发，券(quàn)商指数收盘涨(zhǎng)幅(fú)超过2％。其(qí)中，中(zhōng)国银河领涨，盘中一度涨停，近5个(gè)工作日涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨(zhǎng)势来看(kàn)，场内10只中证银行ETF涨幅明(míng)显，比如(rú)，天弘中证银行(xíng)ETF、富(fù)国(guó)中证800银行(xíng)ETF、南(nán)方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多(duō)500万越南盾是多少人民币，1人民币=只基金(jīn)涨幅超过4％，从资金(jīn)流动来看(kàn)，以(yǐ)规模最大的华宝(bǎo)中(zhōng)证(zhèng)银行(xíng)ETF为例，不仅当日收盘价创(chuàng)一(yī)年新高，全天成交量飙(biāo)升超过14亿元，刷(shuā)新近两年来的最(zuì)高。

　　对于银行股的大(dà)涨(zhǎng)，市场早(zǎo)有预期。睿(ruì)郡资产合(hé)伙人董承(chéng)非在(zài)5月7日表示，在经济复苏不强劲(jìn)情况下，原(yuán)来看(kàn)不起的那些低增速的企(qǐ)业，现在(zài)反而显得难能可(kě)贵，因此被忽略(lüè)高(gāo)分红、深度价值的(de)企业反(fǎn)而受(shòu)到追捧(pěng)。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也表示，银行(xíng)股这波(bō)快速上涨，是其在估值极度低水平、股(gǔ)息率具备一定吸引力、持(chí)仓(cāng)极(jí)度(dù)低配、基本面(miàn)预(yù)期极度悲观等背景下，配(pèi)合当前经济(jì)弱复苏(sū)整体回报率预期下行、中(zhōng)特估政策背(bèi)景下的估值修(xiū)复。

　　涨(zhǎng)幅与成交量齐升，背后仍是中(zhōng)特估逻辑(jí)

　　经过(guò)漫(màn)长的(de)季节，银行股等来(lái)了久违(wéi)的上涨，截至(zhì)5月(yuè)8日(rì)，自今年4月以(yǐ)来(lái)全市场(chǎng)42家(jiā)上(shàng)市银行中(zhōng)，有17家(jiā)涨幅(fú)超过(guò)10％，其(qí)中，中信银行涨幅近40％，中国(guó)银行涨幅(fú)超(chāo)过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等5家银行(xíng)涨幅超(chāo)过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日(rì)，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创一年(nián)新(xīn)高(gāo)，全天成交量飙(biāo)升超过1500万越南盾是多少人民币，1人民币=4亿(yì)元，也刷新(xīn)近(jìn)两年(nián)来的最高。中(zhōng)国银行龙(lóng)虎榜数据(jù)显示(shì)，近三日沪股通(tōng)累(lèi)计买(mǎi)入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元(yuán)，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银(yín)行股的(de)大(dà)涨(zhǎng)，正(zhèng)如吴鹏所言，估值极度(dù)低水平、股(gǔ)息率具备一定吸引力、持仓(cāng)极度低(dī)配、基本面预期极度悲观都是(shì)银行股上涨的逻辑(jí)所在。

　　具(jù)体而言，在估值上，截至(zhì)目前，42家A股银行的平均市净率(lǜ)为(wèi)0.6倍(bèi)左右。除了宁波(bō)银行和招(zhāo)商银行，其余银行均(jūn)处于(yú)“破净”状态(tài)。在这一轮估值修复中，有(yǒu)市场人士指出，中字头银行目标价估(gū)值(zhí)最(zuì)保守(shǒu)看到(dào)0.6，相当(dāng)于2020年疫(yì)情前(qián)的估(gū)值位置，当前板块(kuài)交易热(rè)度之下目(mù)标价抬(tái)升至(zhì)0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资金对资(zī)产质(zhì)量、让利实体(tǐ)经济(jì)容忍度提升。

　　稳定(dìng)的(de)高(gāo)分红和高(gāo)股息是银行(xíng)股(gǔ)相(xiāng)对于(yú)其他主题板块更强的优势，据财通证券研(yán)报，国(guó)有大(dà)行近五(wǔ)年分红(hóng)率(lǜ)基本稳定在30％左(zuǒ)右，稳定分红符合价值投资和长期投资需(xū)要(yào)。近年来国有大行股息率也呈逐年(nián)提升趋势平(píng)均股息率(lǜ)从2019年的4.85％提升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而(ér)公(gōng)募持仓占(zhàn)比极低也为调仓提(tí)供了空间(jiān)，公募(mù)“冷”银行久矣，2023年一季度(dù)银行股(gǔ)占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季(jì)度(dù)以来(lái)新(xīn)低(dī)，显著低于(yú)2010年以来均值。

　　华(huá)宝(bǎo)基(jī)金银行ETF基金经理胡洁就向财联社(shè)表示(shì)，高股息策略以其(qí)确(què)定的股息收入(rù)和(hé)较高的安全(quán)边际可以为投资者提供不(bù)错的(de)收益。而基本面稳健、分(fēn)红(hóng)率(lǜ)高而稳定、估(gū)值处于历史低位的(de)银行板块是高(gāo)股息(xī)策略(lüè)的理想增配板(bǎn)块。与此同(tóng)时，银(yín)行板块(kuài)在一(yī)季度是业绩低(dī)点。随着大行重定价的压力过去以及二三季度农(nóng)商(shāng)行小微投(tóu)放(fàng)旺(wàng)季的到来(lái)，资(zī)产端收益(yì)率将(jiāng)会(huì)逐步企稳，后续业(yè)绩有望改善(shàn)。

　　鹏(péng)华(huá)基金量(liàng)化及衍生(shēng)品投资部(bù)基金经理余展昌也指出(chū)，与海外(wài)银行对比，在(zài)中特(tè)估背景(jǐng)下(xià)的国(guó)内银行仍然具有较好(hǎo)的投(tóu)资(zī)机会。以国有大行为(wèi)例，从PB角度而言，邮储银行的(de)PB最高(gāo)在0.75倍左(zuǒ)右，其他大(dà)行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海(hǎi)外绝大部(bù)分的银行估值都在1倍PB以上。考虑到海外银行还(hái)有大量的商誉，国(guó)内(nèi)银行的估(gū)值(zhí)水平是(shì)偏低的，本(běn)身(shēn)就有(yǒu)比较大的修复空间。此外，他还指出(chū)，国企改革有望使得这些问题得(dé)到改善，从而提高银行的(de)利润(rùn)增速(sù)，持续修复估值。

　　银行是(shì)否意味(wèi)着行情的(de)结束？

　　随着证券、银行等大金(jīn)融板块的走强，有(yǒu)市场观点开始担忧市(shì)场行情告一段落。对(duì)此，市场人士认(rèn)为，站在中特估背(bèi)景(jǐng)下去看金融股的(de)爆发，并不(bù)能简单做出市场行情结束的结论(lùn)。

　　吴鹏(péng)分析称，大金融板块(kuài)过去(qù)被当成(chéng)行情结束的指标，其背(bèi)后通常潜意(yì)识映(yìng)射包括不限于大(dà)金融爆发(fā)往往代表(biǎo)市场没有别的方(fāng)向、市(shì)场(chǎng)进入避险状态、大金(jīn)融(róng)“吸血”严重等(děng)。但(dàn)从当前(qián)的金融股走强来(lái)看，市场表现并不(bù)存在(zài)上述(shù)问题。

　　首先(xiān)，当前(qián)大(dà)金融“吸(xī)血”效应并不强，比如(rú)银行(xíng)板块近期大幅(fú)放量，成交量约为(wèi)600亿，作为大市值的板块，这(zhè)一成(chéng)交(jiāo)量(liàng)与甚至部分中小市(shì)值板块成交量相差甚远。

　　其次(cì)，大(dà)金融板块本(běn)次表现(xiàn)也不是(shì)单一的，放眼(yǎn)全市场，部分港口、铁(tiě)路、建(jiàn)筑(zhù)、电力、石化等板块也表现较好，因此不能单一地以过去大金(jīn)融上涨作(zuò)为(wèi)单一(yī)比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交易结构(gòu)容易被表(biǎo)征为(wèi)市场波(bō)动(dòng)的前奏，但市场变量(liàng)影响较多、今(jīn)年(nián)行情结构差异(yì)巨大，建议不要单(dān)一映射(shè)分(fēn)析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 500万越南盾是多少人民币，1人民币=