随着一季(jì)报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)三只基(jī)金是全市(shì)场公(gōng)募(mù)FOF一(yī)季度(dù)持有只数最多(duō)的权益(yì)基金，相比(bǐ)去(qù)年四季(jì)度(dù)，易(yì)方达供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配(pèi)权(quán)益资产，并(bìng)偏(piān)向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美(měi)债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季的基金(jīn)配置清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看，是目(mù)前公募FOF买入(rù)数量最多(duō)的权益基金，这(zhè)也是华商(shāng)新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业(yè)并列(liè)首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海(hǎi)富通(tōng)改革(gé)驱动(dòng)连续(xù)第五(wǔ)个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季(jì)度均(jūn)重点配置华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更(gèng)有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金(jīn)将华商新趋(qū)势优选作为(wèi)前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度(dù)末公(gōng)募FOF合计持有华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一(yī)季度末，成(chéng)立以来(lái)收益率达(dá)到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有(yǒu)易方(fāng)达科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年末持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势投资，关(guān)注(zhù)估值(zhí)被错杀的个(gè)股，对于基本(běn)面(miàn)坚固(gù)或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达(dá)供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供(gōng)给改革基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化学博(bó)士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过努力不(bù)断扩大(dà)能力圈，目前行(xíng)业配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被(bèi)动指(zhǐ)数(shù)基金增持前(qián)三“花落(luò)华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基(jī)金中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增持(chí)份额(é)前三(sān)；偏股混合基金增持前(qián)三则被易方达(dá)信(xìn)息产业(yè)、财通资(zī)管(guǎn)健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳(tàn)中(zhōng)和占据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三(sān)则是交银(yín)定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三依次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过高行(xíng)业配置比例

　　一(yī)季度A股市(shì)场整体表现相(xiāng)对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数(shù)字经济政策(cè)的提(tí)振与人工(gōng)智能主(zhǔ)题的不断发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地(dì)产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理继续超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一(yī)季度末(mò)对涨幅过(guò)高行业(yè)基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季(jì)度基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权(quán)益(yì)资产的(de)仓位略高于(yú)权(quán)益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长型(xíng)基金的配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其(qí)他确定性较高的(de)绝对(duì)收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继(jì)续(xù)根据既定的(de)策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投(tóu)资机会(陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文huì)，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持(chí)略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的投(tóu)资机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式(shì)来平滑组合(hé)波动，努力将该(gāi)基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征(zhēng)”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十大之(zhī)列(liè)。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对全年市场的主线判断不是很清晰(xī)，因(yīn)此组合整(zhěng)体上除(chú)了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其(qí)他方面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离(lí)，整体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年(nián)股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)的主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的(de)判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低估值(zhí)价值(zhí)风格基金和股票，以及(jí)与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未来计划视(shì)相关板块的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平变化(huà)做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老2045三(sān)年基(jī)金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金进行了分(fēn)散和优化，在(zài)一季度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业(yè)之间(jiān)分化巨大的(de)市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行(xíng)业(yè)风格(gé)的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业基(jī)金(jīn)，增持部(bù)分短(duǎn)期表现较差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整(zhěng)体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当(dāng)增加(jiā)固收仓位的弹(dàn)性，其(qí)他以现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于不同板块(kuài)的基本面和估(gū)值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价值(zhí)质(zhì)量等偏价(jià)值(zhí)策(cè)略的基金的(de)超配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的基金(jīn)，适度增(zēng)加了(le)偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策(cè)略基金(jīn)的配置比例(lì)。不(bù)过仍然选择那(nà)些能够长期拿(ná)得住的基金，很少去追逐(zhú)那些(xiē)短期大(dà)幅(fú)度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的投资(zī)方面(miàn)，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年(nián)度目(mù)标配置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度(dù)末，基金的权益类资产(chǎn)实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国(guó)智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有一(yī)季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整(zhěng)配(pèi)置主要方向，组合主要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信贷和消费(fèi)者(zhě)信(xìn)心等(děng)方面的观(guān)察(chá)，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合(hé)权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的(de)金融周期板块、受益(yì)于社会经(jīng)济活动趋于正常的消费(fèi)医药板块(kuài)，以及受益于产业(yè)周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)及国产替代的(de)科技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来市场(chǎng)存在(zài)哪些风(fēng)险和(hé)机会？如何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们(men)也在一季(jì)报中提(tí)到了(le)对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空(kōng)期的(de)度过(guò)，国(guó)内大类(lèi)资(zī)产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济(jì)处(chù)于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和(hé)未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航空出(chū)行供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超预期机会(huì)。投资(zī)端关注地产(chǎn)链以及(jí)一带一(yī)路带动下(xià)的(de)部分(fēn)细分(fēn)领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内(nèi)权(quán)益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债(zhài)券(quàn)资产的(de)估(gū)值处均(jūn)在具(jù)备吸引力的水(shuǐ)平(píng)，为(wèi)长期投(tóu)资提供一定安全(quán)边际。年内经济(jì)修复是确(què)定性的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需政策加码的(de)领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关(guān)注新技(jì)术对经济各个领域的(de)影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市场对其关注度有望随着节日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前(qián)中国经济处于复(fù)苏(sū)早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季躁动(dòng)后的正常(cháng)回(huí)调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活(huó)市场的(de)生态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的(de)诸(zhū)多细分方(fāng)向。结构(gòu)方面，市场一季(jì)度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各(gè)行业(yè)受益改善幅度(dù)，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年(nián)指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值(zhí)板块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带(dài)来相(xiāng)关行业(yè)、企业(yè)基本面的改善，并打(dǎ)开估值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是消费医(yī)药(yào)板块的场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高(gāo)。三(sān)是科(kē)技制造板(bǎn)块，特别是(shì)国产(chǎn)替(tì)代的关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机(jī)行业的景气度(dù)相较于去年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等(děng)技术的突破，有可能打开科技板块的成长空(kōng)间。

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