一度(dù)被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也(yě)超过了机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历(lì)股民转基(jī)民(mín)，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在(zài)股票ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针对(duì)个(gè)人投(tóu)资(zī)者占(zhàn)比的变(biàn)化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监(jiān)助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐(mù)阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投(tóu)资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被普通(tōng)个(gè)人投资(zī)者认知，从而(ér)使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而(ér)来，这些个(gè)人投资(zī)者(zhě)也(yě)认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能(néng)更好地分(fēn)散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不(bù)买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的(de)把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年(nián)数据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机(jī)构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风向标(biāo)”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降(j绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思iàng)，但绝对份额(é)也是在增长的，这(zhè)一数据更代(dài)表了(le)机构(gòu)投资者(zhě)对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来行(xíng)业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资(zī)者的风险偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思涨(zhǎng)空(kōng)间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也(yě)随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对于跑赢基准的(de)难(nán)度有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的(de)步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投(tóu)资领域(yù)带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股(gǔ)票(piào)ETF市场个(gè)人占比超过机(jī)构，有利(lì)于股(gǔ)民(mín)转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者大都由(yóu)股民(mín)转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本(běn)低廉且相比个(gè)股可(kě)以更好地平滑风险，也能够(gòu)获(huò)得交(jiāo)易的参(cān)与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此(cǐ)个(gè)人投资者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易(yì)频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这(zhè)对于(yú)我们(men)基金管理人(rén)的持续(xù)运(yùn)营和投(tóu)资者陪(péi)伴都提(tí)出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高(gāo)的(de)个人占(zhàn)比可能会带(dài)来(lái)更活跃的交易(yì)，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的(de)市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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