如果要(yào)论(lùn)二季度迄今，全球(qiú)股(gǔ)票市场中最为靓(jìng)丽的(de)一道“风(fēng)景线(xiàn)”，那么显然非日(rì)本股市(shì)莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)进(jìn)一步强势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周(zhōu)早些时候，东证指数已经率先创bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译下了(le)1990年8月3日(rì)以来的最高收盘(pán)点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日股今年以(yǐ)来的强势：东证指数年(nián)内已累(lèi)计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪(zōng)日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪(zōng)标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周期(qī)缩短到二季度迄(qì)今的短短一个半月(yuè)，日股的涨幅更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日(rì)股(gǔ)为何(hé)能一(yī)举领涨(zhǎng)全(quán)球？对于许多国际(jì)市场的投(tóu)资者(zhě)而言，近来提(tí)到日股(gǔ)的(de)优异表(biǎo)现，脑海(hǎi)中第一时间浮现出的，无疑都是“股神(sbushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译hén)”巴菲特在上月对日(rì)本市场表现出的强(qiáng)烈(liè)投(tóu)资意(yì)愿。正是(shì)巴菲特进一步增持(chí)了(le)日本五大商社仓位，令越(yuè)来越多的业内(nèi)人(rén)士开(kāi)始注(zhù)意到这一全(quán)球第三大经济(jì)体的巨大投资机会(huì)。

　　不(bù)过(guò)，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真(zhēn)的(de)仅仅只是(shì)获(huò)得了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案显然(rán)没(méi)那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队联席(xí)主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴(bā)菲特(tè)的(de)出现让(ràng)日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机会(huì)）其实也正是其他(tā)人眼下(xià)正在看(kàn)到的，人们对日股的前景正感到(dào)非常(cháng)兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些因(yīn)素在推动着日股上涨？“干货(huò)”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外(wài)国(guó)投资者目(mù)前已经连(lián)续第六周成为(wèi)了日本股票的净买家(jiā)。在此期间，外国投资者大举(jǔ)涌入了日股股(gǔ)票和期(qī)货市场，净流入(rù)逾300亿(yì)美元，是过(guò)去(qù)10年最大规模的资金流入之一(yī)。

　　根据交(jiāo)易所的数据，在(zài)截至5月12日的最近(jìn)一周内(nèi)，海(hǎi)外(wài)交易者又净买入了价值7810亿日元(yuán)（约合57亿美元）的(de)股(gǔ)票和期货。

　　杰(jié)富瑞日(rì)本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期以(yǐ)来，他就从未见过(guò)外国投资者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在(zài)欧(ōu)美银(yín)行系统不稳定和信(xìn)用紧缩风险(xiǎn)的(de)笼(lóng)罩下，越来越多(duō)的海外投资者(zhě)似(shì)乎看到了(le)日本股市作为避险地的“稳(wěn)定性”。日本股(gǔ)票给人的长期(qī)低(dī)迷(mí)印(yìn)象正在减弱，持续(xù)稳定在(zài)1美元兑换(huàn)130日(rì)元(yuán)的(de)日元汇(huì)率(lǜ)、以及股神巴菲特(tè)对日(rì)本五(wǔ)大(dà)商社的增持，也令不少海外投资者对(duì)投资日本产生了(le)更多的兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就表示，近来已受(shòu)到了越来越多平时不太(tài)关注日本市场的海(hǎi)外投资者的咨询。不少海外(wài)投资者在看到(dào)日本股(gǔ)市的涨幅(fú)超(chāo)过美(měi)股后，开始调查其中的(de)原因，他(tā)们的建仓买入又(yòu)进一步促使股市(shì)上(shàng)涨，形(xíng)成了目前的良性循环。

　　一个值得留意的(de)现象是，在巴菲特上月(yuè)公(gōng)开表(biǎo)态力挺日股(gǔ)后(hòu)，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔(ěr)街资(zī)本也已(yǐ)相继造访日本。这些海外资金有(yǒu)意复(fù)制巴菲(fēi)特的策略，通过(guò)低成本日元(yuán)融(róng)资押注高(gāo)股息日(rì)元资产。

　　其(qí)实，巴菲(fēi)特在日本五大商社上(shàng)的(de)加大投资(zī)，也存在(zài)着在国际市场上分散投资(zī)对象的想法。虽然巴菲特(tè)相信美国的增(zēng)长潜(qián)力，但过度(dù)集(jí)中会产生风险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资(zī)策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报率(lǜ)是在波动(dòng)性远(yuǎn)低于美国(guó)科技股的情(qíng)况(kuàng)下实(shí)现(xiàn)的。这意(yì)味(wèi)着日(rì)本股市对(duì)美国投(tóu)资者(zhě)来说应该(gāi)颇有吸引力(lì)。对美国债务上限(xiàn)的担忧可能也刺(cì)激(jī)了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为(wèi)避险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报告(gào)中也(yě)表示，“外资的回(huí)归是日本股市复(fù)苏的(de)重(zhòng)要标志。（我们）将继(jì)续对日本股(gǔ)票维持超配(pèi)，并偏向银行(xíng)、金融(róng)和(hé)价(jià)值股的投资。”

　　深层次的企业治理(lǐ)变革(gé)

　　当然(rán)，在海外投资(zī)者今年(nián)对日本产(chǎn)生兴趣之前，他们此前在这片(piàn)“失落地带(dài)”曾经历过长达数十年虚假(jiǎ)的(de)曙光(guāng)和令人失(shī)望的低回报。那(nà)么这(zhè)一(yī)次，即(jí)便有着避险(xiǎn)和多(duō)元(yuán)化分散投资的需求(qiú)，他们又为(wèi)何铁(tiě)了(le)心(xīn)一定要来日本市场(chǎng)？日本(běn)市(shì)场的吸引力就一定远(yuǎn)超全(quán)球其他地区(qū)吗？

　　这便不得(dé)不(bù)提日本(běn)市场眼下正经(jīng)历的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股(gǔ)市本轮上涨的主要原因(yīn)还(hái)源于治理标准(zhǔn)的提高，以及企业部门推动向股东(dōng)返(fǎn)还现金。日本多年(nián)的公(gōng)司治理改革已开始见效，这(zhè)项改革最(zuì)初由已故前首(shǒu)相(xiāng)安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本企业的(de)派息(xī)已大幅增加(jiā)，在(zài)截至今年3月的财(cái)年中，日本企业宣布的回购规模(mó)已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史(shǐ)最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发(fā)现，近(jìn)50％的日本公司资产负债(zhài)表(biǎo)上有净现(xiàn)金，而美国的这一比例只有(yǒu)20％多一点；东证(zhèng)指数成分(fēn)股公(gōng)司中约有54％的公(gōng)司(sī)股(gǔ)价低于每股账面价值，而标普500指(zhǐ)数成分股中这(zhè)一比例仅为7％。单从市净率等(děng)估值(zhí)指标来看，这(zhè)就为日本股市提供了更坚实(shí)的底(dǐ)部和更高(gāo)的(de)上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证券交易所为了(le)改(gǎi)变股(gǔ)价跌破每(měi)股净资(zī)产——市净(jìng)率低(dī)于(yú)1倍的情况(kuàng)，还请求上市企业在意(yì)识(shí)到资本成本的(de)前提(tí)下(xià)推进(jìn)经营并公布改善方案(àn)等。

　　与此相呼应的(de)行动已开始扩(kuò)大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社推出了力争(zhēng)“早日实现(bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译xiàn)市净(jìng)率超过1倍(bèi)”的中期经营计划和股票回购，股价随后(hòu)大(dà)涨(zhǎng)近4成。清水建设(shè)株(zhū)式会社4月下旬也宣(xuān)布了上限200亿(yì)日(rì)元的股(gǔ)票回购(gòu)和积极压(yā)缩政(zhèng)策性(xìng)持(chí)股的方针，该公司股价随后(hòu)上涨(zhǎng)了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽(qì)车、三菱(líng)商(shāng)事在内的(de)日本龙头企(qǐ)业(yè)在近期公布(bù)财报时，也均宣布了(le)新的股票回购计划。不少分析师预计，到今年5月底，各日本上(shàng)市(shì)公(gōng)司的回购规模将进一步创下(xià)新纪(jì)录。

　　高(gāo)盛(shèng)首(shǒu)席日(rì)本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所）主题正引(yǐn)起许多(duō)海外投资(zī)者的共鸣，他(tā)们开(kāi)始(shǐ)看到(dào)这方面的有利证据(jù)。在(zài)交易所这些变化(huà)的(de)推动下，许多公司正在回购股份，厘清经常令(lìng)人困(kùn)惑(huò)的交叉持股(gǔ)，并在定期公开(kāi)会议之(zhī)前与(yǔ)股东(dōng)进行(xíng)更(gèng)密切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交(jiāo)所的鼓励意味着“过去两年在(zài)这(zhè)方面发生的事(shì)情(qíng)比(bǐ)过去(qù)30年(nián)还要(yào)多”，这(zhè)是股市充满活力(lì)表现的最大单一(yī)原因。他们(men)对(duì)提高(gāo)股本回报率有着坚定的(de)态度(dù)，希望市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政(zhèng)策和日本相对稳健的经济基本面，显然(rán)也对日股的表(biǎo)现构(gòu)成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和(hé)男上(shàng)月已走马(mǎ)上任(rèn)，但(dàn)日本央行(xíng)暂时(shí)仍未改变其大规模的货(huò)币宽松路线。即便日本通货膨胀率(lǜ)超过了央行2％的目标，但植田和(hé)男(nán)依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在持续加息，并(bìng)已被迫(pò)在物价与经济(jì)稳定之间作出(chū)艰难抉择。继续宽松的日本央行眼(yǎn)下依然处于能让海(hǎi)外投资者放心购买的(de)状(zhuàng)态(tài)。

　　日本宏(hóng)观经济(jì)的(de)表现(xiàn)目前也相对(duì)更为稳健。日本内阁(gé)府(fǔ)17日公布的数据显示，今年前三个月(yuè)日本国内生产总值（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示，受(shòu)益于中(zhōng)国放宽旅(lǚ)行限制，4月(yuè)商(shāng)务和休闲(xián)外国游客人数从此前(qián)的(de)182万攀升至(zhì)195万。高盛策略师(shī)在(zài)报告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强(qiáng)劲资(zī)本支出计划(huà)和日本央行持续宽松(sōng)等积极因(yīn)素，日本这个(gè)世(shì)界第三大经济体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合作与(yǔ)发展组织的经济前景(jǐng)指数来看，日本目前是七国集团中唯一(yī)一个(gè)超过临界线100的。

　　日本第三(sān)大在线经纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示(shì)，日本企(qǐ)业的业绩(jì)似乎相当不(bù)错，重要(yào)的汽车行业预计利(lì)润将(jiāng)增长。以内(nèi)需为导(dǎo)向的企业正受益于入境游增(zēng)长的前景，而大(dà)型银行也获得了丰(fēng)厚的(de)收(shōu)益。预(yù)计日本股市到今(jīn)年(nián)年底(dǐ)将(jiāng)进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日本(běn)股市今年(nián)的(de)涨势或(huò)将延续下去，因盈利增长、股票回购和估值仍处于(yú)低位吸(xī)引了买家，巴菲特的认可、公(gōng)司治理的改善均(jūn)提(tí)振(zhèn)了市场(chǎng)，而企业财(cái)报的不俗表现或有望成为(wèi)最新的上行催(cuī)化剂。

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