北京时(shí)间(jiān)5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开年度(dù)股东大会。公司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查(chá)理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回(huí)答了来(lái)自全球投资者5个(gè)多小时的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投(tóu)资者分享了投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司(sī)“接班人(rén)”等热点话题进(jìn)行了(le)探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股东会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是消费者行为(wèi)对苹果公司带(dài)来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链(liàn)中的(de)重(zhòng)要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者(zhě)能(néng)够(gòu)在第一时间获(huò)取本次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易(yì)，第一个阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权(quán)益，这将使我们的(de)所有权提(tí)高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们(men)在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很(hěn)好，我们有很(hěn)多产品供应(yīng)给它，但有(yǒu)些产品很(hěn)难让人们(men)只去(qù)沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品(pǐn)的分销渠道多元(yuán)化，我们(men)希望能(néng)够拥(yōng)有(yǒu)多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无(wú)限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在于是(shì)否开(kāi)新店。我和查理为了(le)把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做过很多尝试，每次(cì)我们都(dōu)是在最(zuì)初觉得走对了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力(lì)也(yě)不(bù)是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营(yíng)难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业(yè)是一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难的行业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻的(de)行(xíng)业。“举个(gè)例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务(wù)，随着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不能减少其(qí)他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了(le)

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪(xuě)股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积(jī)极地进行(xíng)了合作，但这并(bìng)不代表他们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能(néng)解决的问(wèn)题。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终结果会如何，但即使这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔(ěr)持仓(cāng)占比(bǐ)已超过了能源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们(men)仓位(wèi)中的占比超过了(le)能源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的(de)股(gǔ)份占比不高，但每(měi)年的权重(zhòng)都在增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我能看(kàn)明白消费者(zhě)的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是(shì)放弃(qì)买手(shǒu)机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知(zhī)道什么(me)是正确(què)的价格(gé)，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费者行为方面做一(yī)定(dìng)的预测，以及它(tā)对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资(zī)者对于(yú)苹果占伯克希尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危(wēi)险范围。羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的(de)。”以此来表示，这笔投资是没(méi)问(wèn)题的(de)，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也(yě)有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买(mǎi)第二(èr)辆车。我(wǒ)认(rèn)为(wèi)，如(rú)果他们要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行业台积(jī)电拥有(yǒu)非凡(fán)的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔在(zài)一个季(jì)度内快速买(mǎi)入卖出(chū)台积(jī)电的原因。在问答(dá)环(huán)节，巴菲(fēi)特对此进行了(le)说(shuō)明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内(nèi)管(guǎn)理最完善且最(zuì)重要(yào)的(de)公(gōng)司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多(duō)人(rén)想要提(tí)高美国(guó)的芯片产能，但我(wǒ)认为，它(tā)只能留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司参与(yǔ)了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部分芯片工(gōng)作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没有一家公司(sī)可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导(dǎo)地位。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估(gū)了自(zì)己，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个(gè)不(bù)需要高(gāo)估就能成为(wèi)天(tiān)才的人。他真的很聪明，我想他的(de)智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确(què)定(dìng)性高的工(gōng)作，我不想要那么多的(de)失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可能(néng)的问(wèn)题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不(bù)喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于(yú)新能源(yuán)和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段(duàn)时间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行(xíng)业(yè)太艰难(nán)了(le)。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年的年(nián)度报告(gào)，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而(ér)当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国(guó)的(de)汽(qì)车公司还会(huì)面(miàn)临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处(chù)于一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽(qì)车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了巨(jù)大的成本和(hé)巨(jù)大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能持(chí)怀疑态度(dù)

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡投(tóu)资(zī)者(zhě)关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非(fēi)常高，但我还是(shì)觉得(dé)用人可能更好(hǎo)，因为人(rén)工智能并不能取(qǔ)代很(hěn)多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人(rén)工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看(kàn)微软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍不(bù)完善，譬如目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但(dàn)很多事情是不能(néng)掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但(dàn)它(tā)并不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在相对降低(dī)，但这并不代(dài)表(biǎo)没(méi)有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以(yǐ)及(jí)能(néng)源等领域都(dōu)有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的(de)事物永远在不(bù)断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面(miàn)的(de)问题。从传统能源向新能源的转变，我们(men)在(zài)这(zhè)个方(fāng)面(miàn)做(zuò)了非(fēi)常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩观点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在(zài)正在经历能(néng)源行业的(de)变革，全球都是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国的(de)公共事业(yè)公(gōng)司，我们希望能(néng)够在全国的每(měi)一个州制定(dìn羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度g)不(bù)同(tóng)的计(jì)划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进(jìn)行了同步(bù)规划，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投资者提(tí)出的硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性的(de)，即使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险公司的(de)限额是25万美元，这(zhè)是(shì)法令的(de)规(guī)定，但这不(bù)是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让债(zhài)务(wù)上限导致世(shì)界陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国(guó)公众(zhòng)解释(shì)为什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引(yǐn)发的后续问(wèn)题会扰乱(luàn)世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失(shī)去了(le)工作(zuò)。不(bù)过，这(zhè)些年来，银行系统发(fā)生了(le)很大变化。二(èr)战(zhàn)后的(de)那一(yī)年(nián)，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常(cháng)明智的事情(qíng)，就(jiù)是成立(lì)联(lián)邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已经是2023年(nián)了(le)，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储(chǔ)多次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次(cì)保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了(le)很多钱的人(rén)会给银行系(xì)统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美(měi)联储投放的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发(fā)了严重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不(bù)很乐(lè)观，他表示，我们(men)在第二次世界大(dà)战(zhàn)中付出了(le)代价(jià)。我们每个人，包(bāo)括学校的孩(hái)子和其他(tā)人，也包括(kuò)我自己。我(wǒ)们购(gòu)买了最初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如(rú)果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明(míng)，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各(gè)样的新发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的(de)情况(kuàng)下(xià)，可(kě)能会(huì)发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造(zào)问题的人。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们(men)未来的行为(wèi)方式(shì)，风险就(jiù)必须(xū)落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事(shì)情，银行可能是(shì)一个(gè)非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美(měi)元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通(tōng)过，我(wǒ)们最终可能会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不是许(xǔ)多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货(huò)币(bì)失(shī)去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货(huò)币，我看不到(dào)任何其(qí)他(tā)货币能够取代它(tā)。我觉得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们(men)更清楚，但是他也不能完全控制我们(men)的财(cái)政(zhèng)政策(cè)。当疫情(qíng)发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数(shù)额的(de)货(huò)币(bì)才能解决问题(tí)，而直到它(tā)失控。人们会对(duì)货(huò)币(bì)失去信心，他(tā)们的行为方式可能会完全不同。我们(men)无法(fǎ)预测(cè)，但我们知(zhī)道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过去10年，虽然有很多(duō)上(shàng)市公(gōng)司涉及(jí)保险(xiǎn)业务，但没有(yǒu)一家(jiā)是自己(jǐ)愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术公司(sī)，但(dàn)在我们看(kàn)来，其依然(rán)是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技术(shù)方(fāng)面需要(yào)做的工作要(yào)比想(xiǎng)象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险公司，盖可第(dì)一(yī)季度(dù)业绩表现得(dé)非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次(cì)一(yī)季度还是汽车(chē)保险的旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信(xìn)息(xī)处理方面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资(zī)者(zhě)提出(chū)的商业地产损失情(qíng)况有多严重，和伯克(kè)希尔是(shì)否会在(zài)商业地产(chǎn)领域更活跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域(yù)从来不是(shì)特(tè)别活(huó)跃，因此也不会受到(dào)不良贷(dài)款(kuǎn)等(děng)一系列负面(miàn)因素影响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很多地方市中(zhōng)心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会(huì)消失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索权(quán)的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁(tiě)路(lù)的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全(quán)的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司(sī)面(miàn)临的机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团队(duì)的运营指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美(měi)国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情确(què)实经历了一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我们走出(chū)疫(yì)情(qíng)和(hé)供应方面的挑战(zhàn)，不(bù)过还面临劳工问题(tí)和其他一(yī)些(xiē)问(wèn)题。我们(men)的团队(duì)优先(xiān)考虑的(de)是恢(huī)复铁(tiě)路的长期运营，而(ér)不是短期专注(zhù)于在20年内达(dá)到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要(yào)长(zhǎng)期为客(kè)户(hù)提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因为(wèi)情(qíng)绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想(xiǎng)成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定想在做投(tóu)资(zī)或商业决(jué)定时成(chéng)为一个没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股东权益(yì)

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更(gèng)多的企业(yè)，企业赚更多(duō)的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份(fèn)额，作为伯(bó)克希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每年(nián)都在增加，而投资者不(bù)需要花(huā)任何钱。我们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持(chí)有(yǒu)的(de)超(chāo)过1000亿(yì)美(měi)元的现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派(pài)发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的(de)是(shì)收购伟大的(de)企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能(néng)像我们一(yī)样达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好(hǎo)公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资(zī)金。但我们(men)的股东(dōng)可能(néng)会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什么让股价稳(wěn)步(bù)上涨。我们有足够(gòu)的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于(yú)公司如何在短期利润和长期防御能(néng)力之(zhī)间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们(men)不(bù)关心季度预算是否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有一个美(měi)好的事(shì)业。好的(de)企业(yè)不多，但我们(men)确实找到了(le)一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我们(men)学(xué)到的是(shì)，在奖品上做(zuò)图案绘(huì)制，这可以(yǐ)算是一(yī)件(jiàn)愚(yú)蠢的(de)事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技(jì)术趋势，如果能(néng)做到这(zhè)点，那(nà)也能获利！但(dàn)这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回(huí)应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主(zhǔ)要价(jià)值是可(kě)以把一些事(shì)情(qíng)做得更好，或者(zhě)去管理更多(duō)的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定的(de)那(nà)个人。未来(lái)我们(men)还需要(yào)更多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不会让他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频(pín)繁(fán)更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多很优(yōu)秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能(néng)够(gòu)做(zuò)的更好原因之一(yī)，是从不会(huì)频(pín)繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保险经理人(rén)之(zhī)一，他的(de)地位无(wú)可取代。阿(ā)吉(jí)特从不会去(qù)尝试改变一(yī)个体(tǐ)系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到(dào)了为何到访日本，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把格(gé)雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企(qǐ)业，让(ràng)人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作的机(jī)会(huì)。它们是一些令(lìng)人难(nán)以置信的投资机会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望(wàng)百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在(zài)问答环节(jié)，巴菲(fēi)特提出了(le)一百年(nián)后伯克希尔(ěr)的(de)发(fā)展愿景，他说(shuō)，希(xī)望这(zhè)家(jiā)公司(sī)仍能被股东(dōng)们(men)眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福(fú)感，拥(yōng)有无限的资本和大(dà)量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是一个国家(jiā)的资产而(ér)非负债，以往记录(lù)已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本(běn)还是会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多，也仍然(rán)可以在国家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带(dài)来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的(de)股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在格雷(léi)格(gé)继(jì)任后，他仍会(huì)做出与现(xiàn)在相同的(de)股票(piào)回购(gòu)决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和查理(lǐ)定(dìng)下了非(fēi)常优(yōu)秀(xiù)的回购计划框架(jià)，我会继续(xù)沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公(gōng)司自(zì)身的运营产生益处，如果资(zī)本足够且股(gǔ)票(piào)很有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力，那么为什么不(bù)通过回购来提(tí)升单股内在价值呢(ne)？因此当时机来(lái)临，我们会成(chéng)为活(huó)跃(yuè)的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人(rén)生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这并不适(shì)合所(suǒ)有(yǒu)人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价(jià)值(zhí)观，并和(hé)他们(men)谈论(lùn)这个价(jià)值观，从他(tā)们出(chū)生起(qǐ)，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣(fù)告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们(men)在财产规划分配上都(dōu)存在(zài)各(gè)自的问题(tí)。我年事(shì)已高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的理(lǐ)解以及他(tā)们的建议。这件(jiàn)事情(qíng)对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期(qī)来做(zuò)，效果是(shì)不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人完全(quán)不向(xiàng)他们的孩子(zi)透露(lù)任(rèn)何(hé)遗(yí)嘱有(yǒu)关(guān)的事情(qíng)，而有些人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子(zi)的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他(tā)们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗(yí)嘱上的(de)内容(róng)——这在(zài)以后会很难更改(gǎi)，我认为这是(shì)家长犯(fàn)下的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成(chéng)功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简单，比(bǐ)如(rú)花钱要(yào)量入为出，花的(de)钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和(hé)活(huó)动；要活到(dào)老学到老(lǎo)，要学会感恩。如(rú)果你能做到(dào)这(zhè)一切，那你(nǐ)一定(dìng)会成功。如果做不到，成功(gōng)就需(xū)要更多的(de)运气，当然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自(zì)己的命(mìng)运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我(wǒ)们的(de)业务中没有困难，我们(men)都(dōu)非常热爱自(zì)己的事业。每天(tiān)早上起床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人(rén)一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且(qiě)我上班通(tōng)勤(qín)也只需要(yào)约5分钟的路程，这(zhè)是非(fēi)常理想的工(gōng)作环(huán)境，没有什(shén)么能比这更(gèng)美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关(guān)注《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆在(zài)投资上(shàng)对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一(yī)些非常有说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱(ài)的工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无(wú)论(lùn)他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去亚马逊看(kàn)看这本书的排名(míng)，它(tā)一(yī)直在畅销(xiāo)榜上排在差不多(duō)第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具有这样(yàng)持(chí)续的地位(wèi)？”

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