本轮新股中，有不少风口(kǒu)的企业，但基本面都非(fēi)常垃圾，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔细看看就发现大都是垃(lā)圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成(chéng)主(zhǔ)要从事半导体晶圆生产代工服(fú)务，为客户提供150-55nm不同制程(chéng)工艺，成立5年(nián)就成长为中国大陆收入第(dì)三大、12英(yīng)寸(cùn)晶圆代工产(chǎn)能第三大的纯晶圆(yuán)代工企业。2015年，合肥市政府根(gēn)据集成(chéng)电路产业发展规划及“芯(xīn)屏器合”的产业发展战(zhàn)略(lüè)，拟引进国际知名(míng)企业(yè)合作设立晶(jīng)圆代工厂，此后，晶合集成正式筹划建设(shè)。成(chéng)立至今，晶合集成(chéng)已(yǐ)成为国(guó)内面板显示驱(qū)动芯片(piàn)龙头。

　　晶(jīng)圆(yuán)代(dài)工企业，疫情后(hòu)业绩(jì)爆发，利润此(cǐ)前(qián)一直大幅亏损，22年依靠收入和产(chǎn)品价格(gé)上涨利润来(lái)到了31.6亿(yì)，但(dàn)23年开(kāi)始下游面板(bǎn)行业(yè)需(xū)求(qiú)大幅下滑，公司(sī)选择了业绩最好(hǎo)的时候(hòu)上市，此后(hòu)走(zǒu)下坡路是必然的，23Q1公司首付大(dà)幅下(xià)滑(huá)60％，产能大幅闲置(zhì)后利润重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三(sān)博脑(nǎo)科（301293）

　　三博脑(nǎo)科以神经(jīng)学科为龙头，强专(zhuān)科、小综合(hé)的发展模式，形成覆(fù)盖全国核(hé)心区域的(de)医(yī)疗服务网。服务(wù)病种涵盖神经学科各类脑肿瘤(liú)、脑血管、功(gōng)能神经外科、脊髓脊(jí)柱、小儿颅脑(nǎo)等疾病，也包括(kuò)妇(fù)科、儿科(kē)、内(nèi)科、外科、疼痛、全科等疾病(bìng)。

　　专科医院，业绩(jì)一般般，民营医院里毛(máo)利率算比较(jiào)低的(de)那一档，未(wèi)来主要看扩(kuò)张，也要(yào)小心政策的影(yǐng)响，个人(rén)感觉比如几个国企(qǐ)医院（不论是收入增速还是估(gū)值），不关注了。

　　三、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一(yī)家(jiā)拥有高精(jīng)密狭缝式(shì)涂布模头产品的设计、研发和生产及涂(tú)布(bù)技术产业(yè)化整体解决方案能力的高新技(jì)术企(qǐ)业。高(gāo)精密狭缝式涂布模(mó)头为锂(lǐ)电(diàn)池生(shēng)产涂(tú)布机(jī)的核心部件，涂布是继制备(bèi)正负极(jí)浆(jiāng)料完成后的(de)下一道工序，是锂电(diàn)池生产前段工序的核心环节(jié)，目的是将正负极浆料均(jūn)匀地涂覆在(zài)铝铜箔上。目前，曼恩(ēn)斯特产(chǎn)品广泛应用于锂离(lí)子电池涂布、半(bàn)导(dǎo)体先进封装涂布(bù)、钙钛矿太(tài)阳能电池涂布、氢(qīng)燃料电池电(diàn)极涂(tú)布、液晶显示中的薄膜晶体管涂布(bù)等。

　　锂电(diàn)池产业链公司，业绩(jì)在21年爆(bào)发，22年业绩更进一步，但行业基本见顶，下游(yóu)需(xū)求大(dà)幅(fú)放缓，上游锂(lǐ)矿价格大幅下(xià)滑，且(qiě)公司(sī)只是生(shēng)产过程(chéng)中(zhōng)很小(xiǎo)的一块市场，天花板非常低，公(gōng)司未来业绩压(yā)力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立于(yú)2018年3月，总部位于浙江绍兴，是一家(jiā)专(zhuān)注于功率、传感(gǎn)和(hé)传输应(yīng)用领域，提供模拟芯片及模块封(fēng)装的代工服务的制(zhì)造商(shāng)。中芯集成(chéng)以晶圆(yuán)代工为(wèi)起(qǐ)点，向下(xià)延(yán)伸(shēn)到模组封(fēng)装，为(wèi)国内外客户(hù)提供一站式代(dài)工解决方案，为功率、传感和传输等领域的半导体产品公司提(tí)供完整生产制造平台，支持客户(hù)研发(fā)以及大(dà)规模(mó)量产。

　　晶圆代工企业，中芯国(guó)际(jì)关联企业，处(chù)于规模(mó)扩张阶段，但由(yóu)于规(guī)模(mó)扩大太快，折旧研(yán)发投入初期(qī)非常高(gāo)，因此利润大(dà)幅亏损，好不(bù)容(róng)易快熬出头了（资本支出高峰在22年结束），公司也(yě)预期23年底会转为盈利，但下游(yóu)需(xū)求在23年(nián)大(dà)幅(fú)放缓(huǎn)，公司面对的(de)压力显(xiǎn)然是(shì)要比那(nà)些已经规模化完成有(yǒu)利润(rùn)的公(gōng)司大(dà)得多(duō)，且公(gōng)司过(guò)于依赖(lài)中芯国际，未(wèi)来还有可能(néng)面(miàn)临同业竞争而收回许可的风险。IPO募资(zī)高达219亿，非(fēi)常大(dà)的(de)IPO了，不太(tài)乐观未来的走势。

　　五、万丰(fēng)股份（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料及其滤(lǜ)饼的研发、生产及销售，产品(pǐn)以中(zhōng)高端分散染料(liào)为主，主要用于涤纶及(jí)其混纺织物的(de)染(rǎn)色(sè)和(hé)印花，经分(fēn)散染料印染加工的化纤纺织(zhī)品(pǐn)，色泽艳丽，耐(nài)洗牢(láo)度优良，用途广泛(fàn)。其中(zhōng)部分(fēn)终端应用品牌(pái)包括：安踏、李(lǐ)宁、阿(ā)迪达(dá)斯、耐克、优(yōu)衣库、迪卡(kǎ)侬(nóng)等。

　　传统染料(liào)公(gōng)司(sī)，毫(háo)无亮点，业绩在(zài)19年后一路下(xià)滑，22年(nián)利润只有19年的一半(bàn)都(dōu)不到，下游(yóu)服装行(xíng)业景气度也一般，不关注了(le)。

　　六(liù)、友车(chē)科技（688479）

　　用友汽(qì)车成立于(yú)2003年，自(zì)设立以来，公司(sī)主营业(yè)务(wù)一直聚(jù)焦于汽车(chē)行业营销(xiāo)与(yǔ)后市场(chǎng)服务(wù)领域，为客户(hù)提供相关软件产品及(jí)服务。2010年被用(yòng)友(yǒu)网络(luò)收购后，公司(sī)继(jì)续独立(lì)经营(yíng)上述业务。用友汽车主要(yào)面(miàn)向汽车行业的整车厂、经销商、服务站等客户，提供营(yíng)销与后(hòu)市场服(fú)务领域的(de)数智化解决方案、云服务、软件(jiàn)及专业服务。

　　用友(yǒu)集团旗(qí)下子公司(sī)分(fēn)拆上市，汽车软(ruǎn)件服务，汽车数字化(huà)是趋势，且随着人均保有量的增长，公司行(xíng)业前景不算很差，但公司自身技(jì)术含量(liàng)较低，产品以车企营销系统为主，基本(běn)没(méi)什么研发，都靠销售，且(qiě)汽车(chē)行业有明显周期(qī)性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成(chéng)立(lì)于2003年3月的经纬股份主要从事电力(lì)工程技术(shù)服务及地理信息技术服务。电力(lì)工程技术(shù)服务占主(zhǔ)营(yíng)业务收入比(bǐ)重超过80％，是公司主(zhǔ)要(yào)收(shōu)入和利润来源(yuán)。电力工程(chéng)技术服务(wù)主(zhǔ)要系为电网企(qǐ)业、工商业企业(yè)电力(lì)相关工程提供规划咨询、设计、工程建设等服务。

　　电网和地(dì)理信息设计咨(zī)询公司，主要是电力工(gōng)程技术(shù)服务收入为主，比较(jiào)依赖内蒙和浙江地区的国家电网，本(běn)质上是(shì)工程类(lèi)企业，设(shè)备(bèi)施工业务，所(suǒ)以应收款(kuǎn)高，坏账多(duō)，现金流差，不(bù)关注了。

　　八、慧智微(wēi)（688512）

　　慧智(zhì)微(wēi)是(shì)一家(jiā)为智能手(shǒu)机、物联(lián)网等领域提供射频前端的芯(xīn)片设计公司，主(zhǔ)营业务为射(shè)频前端芯片及模组的(de)研(yán)发(fā)、设计和(hé)销售。慧智微具备(bèi)全套射频(pín)前端(duān)芯片设计能力(lì)和集成化模组研发能力，技(jì)术体系以功(gōng)率放大(dà)器（PA）的设(shè)计能力为核(hé)心，兼具(jù)低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线集(jí)成无源器件滤波器(qì)（IPDFilter）等射频(pín)器件的(de)设计能力，产品系列覆盖(gài)的通信频(pín)段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下(xià)的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为(wèi)客户提供(gōng)无(wú)线通信射频(pín)前端发(fā)射模组、接收模组等。

　　射频(pín)前(qián)端(duān)芯片模(mó)组(zǔ)公司，下游主要是消费(fèi)电(diàn)子，22年业绩大幅放(fàng)缓，下游砍单(dān)存(cún)货大幅增长，亏损不断扩大，主要(yào)是大量(liàng)研发(fā)投入，但(dàn)高研发下(xià)，公司(sī)毛利率极低，远低于同行业(yè)公司(sī)，但即便这(zhè)样，估值却一路上升到150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参(cān)股（未来解(jiě)禁后(hòu)都(dōu)会成为抛售的主力）。搞不懂(dǒng)这公司的价值在(zài)哪里，但现在风口，很可(kě)能被炒作。

　　九、航天南湖(hú)（688552）

　　航天(tiān)南湖(hú)是(shì)一家主(zhǔ)要从事防空预警雷达研发、生产、销售(shòu)和(hé)服务拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线的国家级高新技(jì)术和专精特新“小巨人”企(qǐ)业。公司产(chǎn)品主(zhǔ)要(yào)包括雷(léi)达及配套装备，重点供应(yīng)国内军方客户和(hé)军工集团。成立至今，航天南湖已成(chéng)为我国防空预警雷达主要生产(chǎn)单位之(zhī)一。

　　军(jūn)工雷达企业(yè)，21年(nián)后(hòu)业绩大(dà)幅下滑，22年虽然收入增长较快，但利润(rùn)远没有(yǒu)回到20年，且关联交(jiāo)易占(zhàn)比越来越高，对(duì)于这(zhè)种客户不(bù)透明度极高的军工企业，实(shí)在无法判(pàn)断未(wèi)来的(de)价值。

　　十、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是一家互联(lián)网(wǎng)数(shù)字(zì)化虚拟商品综合服(fú)务提供商(shāng)，主要为(wèi)移动互联(lián)网相(xiāng)关场景客户(hù)提(tí)供(gōng)移动(dòng)互联网数字化虚拟商品聚合运营、融(róng)合(hé)运营、分发运营等(děng)综合运(yùn)营服务，为物联网相关场景提供物联网流量接入、硬件方(fāng)案(àn)、场(chǎng)景应用等综合解决方(fāng)案及(jí)云终端解决方案，并根据客户需求提供定制化的运营支撑服务及(jí)技术服务。一(yī)家售卖移(yí)动流量、话费、爱优芒会员卡等数字(zì)化虚拟(nǐ)商(shāng)品(pǐn)的综合型(xíng)中(zhōng)间商，其主要盈利模式是获得购销差价(jià)或服务佣(yōng)金，占公(gōng)司(sī)总收入超过9成。

　　流量中间商，互联网卖流量的公司(sī)，主要是卖视频会员和其他通用流量，业(yè)绩过去几年看起来不错，但公司现金流越来越差(chà)，且互联网流量已经见顶，大互联网公(gōng)司越来越不依赖买(mǎi)量(liàng)来(lái)拓广(guǎng)业务，感觉上市就是(shì)业绩顶峰。

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