昨夜，美国银行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一(yī)共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员(yuán)不再完全押注美(měi)联(lián)储会再加息(xī)25个基点。6月的美联(lián)储利率掉(diào)期合(hé)约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的(de)，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一步(bù)加息(xī)。除了大幅降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加(jiā)，他(tā)们(men)预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面(miàn)，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院议(yì)长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任(rèn)何(hé)要求(qiú)和条(tiáo)件(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)下打消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题(tí)和削减(jiǎn)支(zhī)出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国国(guó)会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发(fā)一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭(tíng)在(zài)抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上(shàng)限(xiàn)是国(guó)会的一(yī)项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高，增加(jiā)未来的(de)投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限，美国企业将面临信贷(dài)市(shì)场的恶(è)化(huà)，政府(fǔ)将可能(néng)无法向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社(shè)会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特(tè)上写道(dào)：“每一代人都要(yào)经(jīng)历为了民主挺身而(ér)出(chū)的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统的(de)原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还(hái)附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄(líng)可(kě)能(néng)受到“持(chí)续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风控工作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所(suǒ)公布劳动节(jié)期(qī)间有关工(gōng)作(zuò)安排，调(diào)整(zhěng)相关期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍(r推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力éng)为(wèi)12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边市的(de)第(dì)一个(gè)交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准分别(bié)调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出(chū)现单边(biān)市的第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各(gè)合约的保(bǎo)证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应股指期(qī)货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)工业硅品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货(huò)价(jià)格走势(shì)背离，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价(jià)格(gé)继续上涨，截至4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期(qī)二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本(běn)面(miàn)偏(piān)弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二(èr)次(cì)育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖(zhí)成本(běn)附(fù)近明(míng)显承压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全(quán)国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来(lái)看(kàn)，今(jīn)年(nián)下半年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至(zhì)今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数(shù)量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增加，至(zhì)少对(duì)应到今(jīn)年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从(cóng)出(chū)栏体重来(lái)看，当前(qián)生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模化(huà)占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明显高(gāo)于去年同期，产能(néng)较为充裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细(xì)化为“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居(jū)民收入(rù)增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际(jì)需求却一(yī)直不温不火。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需求大概率将回归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入(rù)库(kù)以及二育支撑(chēng)，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看(kàn)并未出现明(míng)显提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续(xù)增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当(dāng)前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势(shì)不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍(réng)将(jiāng)保(bǎo)持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪(zhū)理论(lùn)出栏(lán)量(liàng)大概(gài)率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季(jì)，供减(jiǎn)需(xū)增(zēng)预(yù)期下(xià)，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去(qù)化，生猪存出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持(chí)续(xù)大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上(shàng)，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多(duō)集(jí)中在需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事(shì)件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫(yì)情(qíng)可(kě)能到来(lái)从而降低国内(nèi)需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波(bō)及(jí)范围预计很(hěn)大概(gài)率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关(guān)因素(sù)的梳理来看，目前处(chù)于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地(dì)未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一个交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)的(de)下(xià)跌(diē)。巨(jù)大的back结构也(yě)显示(shì)出市场对东南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求(qiú)转入淡季以及印尼(ní)可(kě)能(néng)放松DMO出口限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后(hòu)得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产(chǎn)区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出(chū)口大增，库(kù)存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂(zhī)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)或将冲(chōng)推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力击印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入(rù)季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存(cún)预计开(kāi)始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和(hé)出(chū)口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续(xù)面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进(jìn)口(kǒu)需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方(fāng)面(miàn)，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随(suí)着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一(yī)步(bù)好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥(zào)天(tiān)气(qì)，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看来，短期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将(jiāng)明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费季节性回(huí)暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库(kù)存短期(qī)内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供应充(chōng)裕(yù)的预期基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周期(qī)，供应增(zēng)加而出(chū)口需求较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面(miàn)有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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