当前，市场投(tóu)资者正在担忧(yōu)，眼下(xià)美国政(zhèng)府的债务上限僵(jiāng)局(jú)正(zhèng)朝着(zhe)更(gèng)危险的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债(zhài)务上限问题与总统拜(bài)登举(jǔ)行会议后表示，这次会见并未就(jiù)解决债务上限问题达成任何有益意见，自己和国会其他几位(wèi)党(dǎng)团领袖(xiù)将于12日(rì)再次与(yǔ)总统拜登(dēng)会(huì)面。

　　据路透社消息，当地时(shí)间周二，美国总统拜登在白(bái)宫(gōng)与国会众议院(yuàn)议长、共和党(dǎng)人麦卡锡(xī)进行谈判(pàn)，试(shì)图打破两党围(wéi)绕美(měi)国(guó)31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底之前(qián)发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美(měi)国(guó)参议院多数党领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默、参议院共和(hé)党领袖(xiù)米(mǐ)奇(qí)·麦康(kāng)奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将(jiāng)参加此(cǐ)次会谈。

　　之前(qián)市(shì)场预期(qī)，拜(bài)登(dēng)与麦卡锡的此次谈(tán)判达成协(xié)议(yì)的可能性不大(dà)，因(yīn)此，在谈判前(qián)一日(rì)，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上(shàng)限问(wèn)题上打破(pò)党派僵局，去帮助总(zǒng)统(tǒng)拜登。这番言论(lùn)无(wú)疑给(gěi)此次谈判泼了一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额超过债务上限(xiàn)。美国财政部次日启动非常规(guī)举措维持政(zhèng)府运营，避免出现债务违约。然(rán)而，使用非(fēi)常(cháng)规(guī)措施只能帮助财政部(bù)暂时(shí)性地继续(xù)借款。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)长耶伦在致信国会领袖(xiù)时发出了债务违约可能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若(ruò)国会(huì)未能提(tí)高债务上限或(huò)暂停(tíng)上限，到6月初，财(cái)政部将无法继(jì)续履(lǚ)行政(zhèng)府的所有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共和党(dǎng)的债(zhài)务上限问题(tí)相关议案(àn)在众议院(yuàn)以微弱优势得(dé)到(dào)通过。议案(àn)提(tí)出，到(dào)明年3月31日前，暂停(tíng)债务上限(xiàn)的限制，若两党能(néng)在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元(yuán)，则暂停(tíng)时限作废(fèi)，但提高(gāo)上(shàng)限需要满足(zú)多种削减开支的(de)条(tiáo)件(jiàn)，共和(hé)党预(yù)计未来(lái)十年内将合(hé)计削减4.5万(wàn)亿美(měi)元政府(fǔ)开支(zhī)。

　　但(dàn)白宫在议案通过后(hòu)很快(kuài)表示，这一(yī)将(jiāng)削减(jiǎn)支出和提(tí)高债务上限捆绑的(de)议(yì)案没机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽(jǐn)现(xiàn)金(jīn)，如国会不提高债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济(jì)崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对(duì)美国银行业(yè)危机，美(měi)国监管机构(gòu)的第一份“认错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)8日，加(j手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒iā)州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在(zài)硅谷银(yín)行(xíng)倒闭之前向该行领导(dǎo)层施(shī)压(yā)，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及(jí)时排(pái)查隐(yǐn)患，没有及时注意(yì)到第(dì)一共和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时(shí)，其工(gōng)作人员也没(méi)有意识(shí)到银行(xíng)过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构(gòu)已发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取足够措(cuò)施去尽快解(jiě)决问题(tí)”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第一共和(hé)银行也位于(yú)加州旧金(jīn)山(shān)。此(cǐ)外，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)也位于(yú)加州洛(luò)杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报(bào)告(gào)，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助(zhù)作用，而旧金(jīn)山联邦储(chǔ)备银行(xíng)承(chéng)担主要监督(dū)责任，后者未来可能会投入更多人员进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在报告(gào)中称，加(jiā)州监管(guǎn)机构未来(lái)将(jiāng)对资产(chǎn)超过500亿美(měi)元、且(qiě)未纳(nà)入(rù)保险的存款规模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)中，未纳(nà)入保险的(de)存款规模较高是促成(chéng)银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)的关键因素之一(yī)。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机(jī)构并未(wèi)认(rèn)定(dìng)大(dà)量(liàng)无保险(xiǎn)存款一定(dìng)意(yì)味着风险增加，因为拥有大量存(cún)款的账户(hù)往往(wǎng)是由企业客户持(chí)有(yǒu)的，这些(xiē)客户往(wǎng)往(wǎng)很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求银(yín)行考虑如何管理社交媒体和实时提款带来的风险(xiǎn)，这些(xiē)风险也可能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟(chí)战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度推迟美(měi)国战略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美国能(néng)源部周二(èr)表(biǎo)示：美国战略(lüè)石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世(shì)界上(shàng)最大的石(shí)油储(chǔ)备，能源部仍然致力于以一(yī)种为美国纳(nà)税人带来最大(dà)价(jià)值并(bìng)保(bǎo)护美国经济和(hé)安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行(xíng)必要的维护(hù)——这(zhè)些也是对该储备进行良好管(guǎn)理(lǐ)的一(yī)部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直(zhí)接采购外，其(qí)补充(chōng)SPR的方(fāng)式还包(bāo)括要求一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消(xiāo)了国会授权的约(yuē)1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售，但过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续(xù)消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油(yóu)价(jià)一(yī)度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂符(fú)合美国(guó)政府制定的在每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来(lái)多数时候，WTI油价依然高于美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)设定的条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间走势分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多(duō)日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆(nì)转”，在节后(hòu)开盘一度全(quán)线跌(diē)破前低支撑后(hòu)，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆(dòu)油(yóu)主手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日(rì)，三大(dà)油(yóu)脂(zhī)价格集体回落(luò)，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌。油脂品种间走势有明(míng)显分化，从(cóng)板(bǎn)块内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明(míng)显强于(yú)菜(cài)油和(hé)豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市(shì)场风格不(bù)断变化，领涨品种从(cóng)豆(dòu)油(yóu)切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换到近(jìn)月，反映了市场交易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大(dà)期货分析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮(yǐn)业火(huǒ)爆(bào)，美团预测(cè)五(wǔ)一(yī)堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确(què)认了油(yóu)脂大消(xiāo)费基调，且认为节后油脂将迎来补库(kù)需求(qiú)。“因海关对大(dà)豆检验要求增加(jiā)、检验频度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后(hòu)咨询机构(gòu)数(shù)据显示大豆压榨保持较高水平(píng)，豆油(yóu)库存加速(sù)攀升，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求(qiú)表现(xiàn)不佳(jiā)及后(hòu)期(qī)大(dà)豆高到港带来的累库趋(qū)势压(yā)制(zhì)，豆(dòu)油整体(tǐ)一直是(shì)不温不火；菜油整体受到(dào)需求难以消化供给的压制，前期表(biǎo)现弱势但在(zài)加拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛(měng)。相(xiāng)比之下，棕榈油(yóu)在产地及国内持(chí)续去库的加持(chí)下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油(yóu)脂(zhī)上(shàng)涨的领头羊。”中信建(jiàn)投(tóu)期货分(fēn)析(xī)师石(shí)丽红表示，此次油(yóu)脂反(fǎn)弹较(jiào)为凌厉(lì)，棕榈(lǘ)油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程度反(fǎn)应了前期(qī)超跌后的市场(chǎng)心态(tài)。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要(yào)机(jī)构公布的(de)数据(jù)显示，马(mǎ)棕4月产(chǎn)量不及预(yù)期，马棕4月库存环(huán)比可能(néng)大幅下(xià)降，进一步(bù)支撑(chēng)了(le)马棕及(jí)连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖(hú)期(qī)货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价格优(yōu)势相比(bǐ)豆油及葵油(yóu)大幅(fú)缩(suō)窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透(tòu)预估4月马(mǎ)棕产量(liàng)130万吨，环(huán)比几(jǐ)乎持平。出(chū)口预(yù)估120万吨，环(huán)比减少(shǎo)19％。库存预(yù)估151万(wàn)—153万吨，相比3月库(kù)存(cún)167万吨下降比(bǐ)较明显。但上周五到(dào)周一，大华继(jì)显及MPOA给出(chū)的4月全月产(chǎn)量环比减(jiǎn)幅更大(dà)，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量(liàng)预期(qī)兑现，4月(yuè)马棕库存或仅(jǐn)140多(duō)万吨，已经(jīng)是历史极低库存水平，库存环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假(jiǎ)期较多(duō)，工(gōng)作日偏(piān)少。因马来种植园的印尼(ní)工人要返乡庆祝开斋节(jié)，通常开斋(zhāi)节当月(yuè)马(mǎ)棕产量环比数据有偏(piān)低倾向。今(jīn)年印尼(ní)开斋节(jié)假期从4月(yuè)19—25日(rì)，且随后是国际劳(láo)动(dòng)节(jié)假期，预(yù)计因此(cǐ)印(yìn)尼工人(rén)返乡偏慢导(dǎo)致当(dāng)月(yuè)产量(liàng)环比降幅较往年更大。”陈(chén)燕(yàn)杰说(shuō)。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种表现强(qiáng)弱与(yǔ)各自的国内外供需(xū)、消息面有直接关(guān)系(xì)，阶段(duàn)性的宏观企稳及情绪修复也是(shì)此轮油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰退及风险事(shì)件的担忧情绪缓和(hé)，令原油(yóu)及国内商品短期偏强(qiáng)，是(shì)国内油脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示(shì)，上(shàng)周五晚间公(gōng)布的美国非农就业等数据全面(miàn)超预(yù)期。此外，耶(yé)伦(lún)也在敦促国会提高联邦(bāng)债务上(shàng)限(xiàn)。这些消息，从(cóng)边际上缓解了因(yīn)美国银行(xíng)业危机、债务上限(xiàn)到期、短期较差经济数据带来的美国经济(jì)低(dī)迷及(jí)衰退(tuì)担(dān)忧，国际原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认(rèn)为，综合宏观环境（欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、美(měi)国(guó)银行业危机、美国债(zhài)务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆(dòu)卖压有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性(xìng)增产季、欧洲(zhōu)新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂本(běn)轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业(yè)内人士不(bù)看好(hǎo)油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，当前，因宏观和(hé)基本面(miàn)的压制依然存在，受(shòu)访(fǎng)人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供应改善倾向(xiàng)较强的背景下，我们预期(qī)油脂很难具备持续的(de)上(shàng)行基础，此轮(lún)超跌反弹或难持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内(nèi)油脂(zhī)需(xū)求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消(xiāo)费淡季(jì)，市场对于需求不宜过分乐观(guān)。而从时间节点(diǎn)上来看，油脂整体也(yě)将(jiāng)进入增库周(zhōu)期，在业内人士看(kàn)来，进入增库周(zhōu)期已是事(shì)实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地(dì)看，目前是季(jì)节性增(zēng)产季，中期产地(dì)库存趋(qū)向回升。但当前马棕库存很低，马棕(zōng)供需转为充(chōng)裕预计还需要几个月的时(shí)间。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈油连(lián)续几个(gè)月的去库(kù)是建立在(zài)1—4月产量偏低的(de)基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的并不算好的出口前景下(xià)，后续产地(dì)库存累库倾向(xiàng)较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈(lǘ)油传统(tǒng)低产(chǎn)期(qī)，3月马来(lái)西亚出现洪涝(lào)，4月下(xià)旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过(guò)去几(jǐ)个月马棕(zōng)产量表现不(bù)佳导致(zhì)了棕榈油(yóu)的连续去库(kù)。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般(bān)有着超于正(zhèng)常(cháng)季(jì)节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可能还会更高，这预计(jì)将(jiāng)为马来西亚带来显(xiǎn)著(zhù)的(de)累库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持续上行(xíng)。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个(gè)月油脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影响(xiǎng)大豆(dòu)供给的节奏但(dàn)不(bù)会消化供应压力，根据船期初步(bù)推算，5—6月国内大(dà)豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那么油脂单月(yuè)供应(yīng)在230万(wàn)吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平(píng)均消费量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势(shì)来看，国内菜油(yóu)库存从年初以来早就已经进入累库状态。截至5月(yuè)5日(rì)，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来(lái)压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至(zhì)5月(yuè)5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增近10％，已(yǐ)连续(xù)三周累库。后期从库存手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒季节(jié)性角度来看，整体累库倾向也较(jiào)为明显。”石丽红表示(shì)，目(mù)前唯一(yī)呈现库存(cún)下滑的油脂(zhī)是近月进(jìn)口不太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望在开斋节后(hòu)开启(qǐ)累库，带来远月棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)利润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实会限制(zhì)油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)空间(jiān)，但国内油(yóu)脂油料多(duō)数进口为主，成(chéng)本端原料的供需及价格的变化对油(yóu)脂行情的影(yǐng)响要更大一些(xiē)。后期(qī)，市场需关注(zhù)巴西大豆贴水是(shì)否进一步反弹，美豆新(xīn)作面积预期，国际棕榈油(yóu)产地累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观风(fēng)险(xiǎn)并没有完全(quán)消(xiāo)散，全球经(jīng)济(jì)预(yù)期、美高利(lì)息对大(dà)宗商品需(xū)求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚(shàng)未释放完(wán)全(quán)，市场随时可(kě)能(néng)重(zhòng)新(xīn)聚焦宏(hóng)观风险，且油脂整体供应改(gǎi)善的背景下(xià)，油(yóu)脂并不(bù)具备持(chí)续性反(fǎn)弹的基础，后期涨势(shì)预(yù)计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续(xù)性和(hé)高度。在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约(yuē)上建议选择远(yuǎn)月合约，品种中首(shǒu)选(xuǎn)豆油(yóu)。待(dài)供(gōng)需报告(gào)发(fā)布后可(kě)择机考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价差做扩。

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