而从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨(yǔ)后司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文(hòu)春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指数相关(guān)业务(wù)同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的(de)优势(shì)，越(yuè)来越被普通个人(rén)投资者认(rèn)知，从而使个(gè)人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积(jī)极，新(xīn)发(fā)产品(pǐn)募资环境比较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个(gè)人(rén)投资(zī)者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投资者对(duì)于(yú)时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股(gǔ)票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态(tài)势(shì)中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对(duì)份额(é)也是(shì)在增长的，这一数据更代表(biǎo)了(le)机(jī)构投(tóu)资者(zhě)对行业或主题ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉(chén)调研的(de)过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行业(yè)轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者(zhě)把握(wò)比较均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在(zài)市场上行时，行(xíng)业(yè)和主题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多(duō)上涨空间又(yòu)大(dà)，风险偏好(hǎo)也(yě)随(suí)之(zhī)上(shàng)升，所以行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近五年市场成交热情(qín司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文g)的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投(tóu)资(zī)者入市规模(mó)激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难度(dù)较高(gāo)的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难(nán)度有了更(gèng)清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基(jī)准(zhǔn)的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几年投资(zī)热(rè)点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了(le)大量(liàng)的学习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明(míng)度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性(xìng)提升，个(gè)人投(tóu)资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可(kě)以(yǐ)看(kàn)到更多投资者会基(jī)于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药(yào)等(děng)，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃(yuè)度也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股(gǔ)民转为(wèi)基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资(zī)者(zhě)大都由股民转化(huà)而来(lái)，个人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得(dé)交易(yì)的(de)参(cān)与感，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来看可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也(yě)更(gèng)容(róng)易受到市场消息的(de)影(yǐng)响，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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