昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党(dǎng)债务上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会议(yì)，但会议(yì)开始后不久就突然离开。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道(dào)双方是否(fǒu)会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出了(le)有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危(wēi)机的(de)信贷(dài)环境(jìng)收紧导致经济(jì)放缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美联储6月(yuè)份加息25个(gè)基点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计美联储下月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受债(zhài)务(wù)上限事态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话(huà)前(qián)所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷新(xīn)日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所创的3月(yuè)末(mò)以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐(zhú)步回升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美(měi)股和美(měi)元的(de)跌(diē)势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌(diē)超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备继续进行债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国会众议(yì)院议(yì)长麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共(gòng)和党人将于(yú)北京(jīng)时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动用宪法第(dì)14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的(de)是(shì)，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措(cuò)施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货币(bì)政策观点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的(de)利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月会(huì)议暂不加(jiā)息(xī)，而且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着美(měi)联储峰值(zhí)利(lì)率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对经济增长、就业(yè)和(hé)通胀造成(chéng)的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步(bù)，政策(cè)立场现在是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性(xìng)的(de)。做太多与做(zuò)太少的风险正(zhèng)变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能(néng)力观(guān)察更多(duō)数(shù)据和未来前(qián)景的(de)演(yǎn)变，然后(hòu)再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季(jì)度经济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观(guān)点及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都存在不确定性，理由是“未来前(qián)景面临(lín)着(zhe)历史性高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应(yīng)进(jìn)一(yī)步收(s初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法hōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明(míng)银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利(lì)率路(lù)径(jìng)信号。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持续走弱(ruò)，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是产业(yè)供需结构预(yù)期(qī)转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主要原因在于(yú)远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系(xì)也存在一定的(de)影响。在现货松动(dòng)、投产预期(qī)、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他(tā)说(shuō)，短期价(jià)格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了(le)较为明显的下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴(xīng)能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正(zhèng)式(shì)点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划于(yú)6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计(jì)生产成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增产能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的(de)信息落地(dì)，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这是市(shì)场早(zǎo)已预(yù)期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点(diǎn)从9月合(hé)约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到(dào)验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期(qī)货回归的(de)方式收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面(miàn)，江(jiāng)文敏表示(shì)，近(jìn)期市场主要(yào)交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补库意愿相(xiāng)比4月(yuè)降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据(jù)平均为73％，华(huá)东地(dì)区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃(lí)价格(gé)在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复(fù)苏(sū)不及预期的背(bèi)景下，整个工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑(jí)终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃正是(shì)空头(tóu)配置，强化(huà)了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带来初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格(gé)局(jú)看，纯(chún)碱投(tóu)产(chǎn)后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待的(de)则(zé)是中下游的备货(huò)意(yì)愿何时(shí)能够起来：一(yī)是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求(qiú)是否(fǒu)存在(zài)旺季(jì)的预期(qī)。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求(qiú)缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依(yī)旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需(xū)上有重大(dà)改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关(guān)注持仓的变(biàn)化(huà)，短线(xiàn)资金离场或(huò)使得低位波动(dòng)加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现货(huò)下跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持(chí)弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产进(jìn)展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关(guān)注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施(shī)工端情况。若(ruò)后期地产施工端(duān)主体封顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻璃的(de)需求量将抬升(shēng)，下(xià)游深加工订单数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘(pán)面(miàn)或(huò)维稳(wěn)。

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