周一的(de)股市震荡翻红(hóng)，上(shàng)周股市下跌期(qī)间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的(de)时刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看(kàn)，上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位回(huí)调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出(chū)现短期(qī)避险，但鉴于多数标(biāo)的估(gū)值(zhí)仍在低(dī)位(wèi)，多(duō)家机构(gòu)仍看好长期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净买入(rù)的榜(bǎng)首，单日(rì)净买入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净流入(rù)资金(jīn)前列，而(ér)在青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思近日遭(zāo)遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资(zī)金的(de)逆市买入，不过目(mù)前游(yóu)戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在(zài)游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位(wèi)公募股(gǔ)票权益基(jī)金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口(kǒu)下(xià)行及地(dì)产(chǎn)销售恢(huī)复疲(pí)软(ruǎn)将驱(qū)动(dòng)市场展现出更(gèng)多结(jié)构性机会(huì)。不过，在(zài)短期(qī)市(shì)场炒作热(rè)度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的(de)平(píng)均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注数字(zì)化对生产力的提升(shēng)，因(yīn)此，包(bāo)括计(jì)算机、互联网和(hé)传媒等调整下(xià)来的行业，可(kě)能会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪深300等(děng)权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权(quán)重股(gǔ)高(gāo)位调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现(xiàn)分青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思化，获利兑现需求叠加经济(jì)数据(jù)不及预期，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央(yāng)企的价值重估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的低估值央企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基(jī)金权益投(tóu)资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部(bù)分(fēn)底层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配(pèi)和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配背景(jǐng)下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值(zhí)修复成为了可能(néng)。虽(suī)然经(jīng)过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于情绪(xù)和(hé)资金仍旧是主导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看(kàn)，整(zhěng)体大金融当前估(gū)值仍旧处于(yú)中低水平，部(bù)分(fēn)个股尤(yóu)其是基本面(miàn)明(míng)显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修复(fù)的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资(zī)金超出(chū)净流出资(zī)金。但(dàn)也有部(bù)分短期(qī)涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及部分海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资金的(de)净卖出(chū)。

　　从资金净流出(chū)榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之(zhī)最。另外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳(nà)指ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎(yíng)来“获(huò)利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构(gòu)评(píng)价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要(yào)求，可能(néng)会受(shòu)到获(huò)利盘的(de)短期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融(róng)业绩超(chāo)预期，证券(quàn)板块(kuài)市场交(jiāo)投(tóu)活跃(yuè)度较一季(jì)度显著改善，差异化最低结算(suàn)备付金缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比例下(xià)调(diào)，经济温和复苏(sū)下行业景气度有望持续(xù)修复(fù)。保险板(bǎn)块(kuài)一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了(le)一定的增长，负(fù)债端V型(xíng)反转趋势较明显，资(zī)产端(duān)或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金(jīn)认(rèn)为，2023年(nián)宏(hóng)观(guān)经济运行(xíng)总体回升有望将促(cù)进电力消费需求增长。受上年同(tóng)期低基(jī)数等(děng)因素影响，预计今年二季度电力(lì)消费增速(sù)将有望回升。在电力(lì)市场化(huà)改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和辅助服务市(shì)场机制有望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿(cháng)电价等(děng)机制或有(yǒu)望(wàng)出台(tái)。

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